8月份，票据融资预期缩量将继续为真实信贷腾出空间。

　　近期市场传言，8月份新增信贷量将在5000亿左右，其中票据融资仍将保持负增长态势。此前1－7月，票据融资从高位一路回落，7月份当月负增长1982亿元。事实上，票据融资现如今的缩量早在年初井喷时就已埋下伏笔。

　　今年上半年，全国商业银行投放信贷7.37万亿，大部分银行都超标完成全年放贷计划。其中票据融资放量1.7万亿，占比高达23%。各行年中工作会议传出消息，下半年规模增长将控制在3万亿以内，主要集中力量盘活存量进行信贷结构调整，甚至部分商业银行已暂时性“停放新贷”。

　　今年一季度，企业累计签发商业汇票3.0万亿，同比增长80.9%；累计贴现6.2万亿，同比增长107.7%。在各项贷款项目中，票据融资是最容易做大规模的一项，自然也是最容易压缩规模的一项。

　　根据商业银行人士测算，一季度签发的大量商业汇票将在今年三季度集中到期，如果新增票据贴现量增长不足以填补票据到期的缺口，那么票据融资将呈现负增长。现实的情况是，商业银行从三季度开始进入信贷规模控制期，以国有银行为首，不但没有再做大票据融资，反而是在尽量转出票据。

　　中信银行上海分行票据资深研究员赵慈拉表示，央行每月公布的票据融资额反应的正是新增贴现减去票据到期后的数字，考虑到下半年要在控制新增信贷基础上盘活存量贷款，各家商业银行自6月开始就已经减缓票据贴现，“特别是国有商业银行因为量大，其停止收票对市场影响很大”。

　　据悉，8月份仍有大量票据到期，持有票据的银行也多在进行票据转出，票据主要由大中型银行流向小银行及农信社。除银行主动缩减票据融资量外，贴现利率上升，也使得原先企业套利动能衰退。目前直贴月息已经上升至0.19%－0.24%，高于同期存款利率。

　　市场人士认为，8月份票据融资总量仍将保持负增长，且下半年票据贴现利率预计将保持平稳上扬，票据融资量则将在低位运行。