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地下炒金也一样，它背后高额的回报率和无比刺激的快感吸引着一群热衷于保证金交易的“赌徒”，更隐藏着非法金商希望借此大发横财的巨大企图。故而，在上海联泰、张卫星和张勇等一批“金蜘蛛”被拔掉之后，地下炒金公司和其中的陷阱仍如蛛网般四处密布。
⊙本报记者 涂艳 ○编辑 金苹苹
有一群人，他们热衷于黄金保证金交易
“既能做多又能做空，当时脑子里蹦出两个字：黄金。”谈起1年前步入炒金者的行列，如今已经摸到不少门道的投资者小刘有点害羞地笑了。
更神奇的是，在蹦出这个想法后不久的某天，一家名为灵瑞的上海黄金公司代理人给他打来了电话，“他介绍说，按照我的条件在他们公司可以做1比10杠杆的上海金，起步只要不到5万块。”小刘回忆了那通引领他初涉金市的电话，二者一拍即合，抱着试一试的态度，小刘在2008年8月首次投入了3.5万元。
而在交易了两个月后，小刘发觉国内地下炒金公司手续费太高，且首期投入资金已经亏损近半，在代理人的推荐下他将账户先后迁至香港的一家公司。“他们告诉我公司是香港金银业贸易场的会员单位，让我放一百个心。”小刘也警惕地上网查询了这家名为伟豪金业的公司，在确认他们果然是会员单位后，小刘开始了他在香港公司的伦敦金交易。
“去年10月发生了一次激烈的巴以冲突，本想着第二天早早开盘买入的，结果却发现这家公司的平台晚了1个多小时才开盘。”小刘现在想来还是很懊悔，原来这家公司虽然属于香港金银业贸易场，但是依据评级根本还没有伦敦金市场交易的资格（只有营业状况属于A或C级的公司才有经营伦敦金/银的资格）。
有过一次被骗的经历后，小刘开始发觉炒金除了是件技术活外，更需要有点侦探的素质，“林林总总的骗子太多了，不得不防。”他感叹道。“代理人是我老乡，前面做得几单也赚了不少钱，去年一度还甚至把交易密码给他，让他替我这个门外汉操盘呢。”当时的小刘，对于一夜之间赚了几万美金的代理人老乡很是佩服，在一来二回后对其非常信任，并把自己的10来万元资金全托付给了他。然而就在去年底黄金在880至980美元一路攀升时，小刘的代理人却坚持做空，最终导致小刘账户爆仓损失惨重。国内像小刘这样的投资者数不胜数，而被骗、爆仓甚至因此轻生的惨剧也每天都在上演。
按照香港公司在内地的代理机构给出的“要价”，一般客户做一手（100盎司）伦敦金需要交付1000美元保证金，而手续费为每盎司1美元，一半给公司，而另一半则是直接当作佣金分成给代理人。而香港公司提供的伦敦金杠杆一般都可达100倍，非常贴合这群热衷黄金保证金交易者的心理预期。所以即便意识到了顷刻间爆仓出局的风险，它背后高额的回报率和无比刺激的快感，却依然吸引着他们继续一夜暴富的梦想。
游走在灰色与非法之间
记者在网上随意输入“炒金”、“黄金公司”或“黄金交易”等字眼，大批量的黄金公司广告立马浮现眼前。而点击进入，包括行情、公司介绍、交易开户等栏目的页面设计往往非常雷同，且网上客服人员对话框会随即映入视线。
对应香港金银业贸易场会员列表，记者根本找不到这家名为上海北鑫投资管理公司的名字，而客服人员告知，原来北鑫的合作伙伴“万隆金银业有限公司”才是会员单位。
“地下炒金的主体一般涉及的公司主要以某投资管理公司或者某某金商为名，利用多年黄金市场运作经验所累积的人脉关系以及交易平台从事地下炒金操作。”高赛尔黄金首席分析师王瑞雷告诉记者。记者了解，其实国内的地下炒金公司主要分为两类，一类为香港和境外公司在国内的代理机构，而另一类则是如张勇案中的在内地自设交易平台的非法公司。
“香港的有资质的公司和一些日本的公司是活跃在中国内地的主要境外公司，他们受当地的法律监管，而帮他们在内地拉业务的号称某黄金公司或投资管理公司的种种公司其实都只是个中间商。”不愿意透露姓名的一位业内资深人士表示。
而另一类则是自己开发交易平台，与客户进行对赌或间接进行对赌交易的内地公司。据记者了解，这类公司由于建设成本低，并以人民币结算的上海金为主要交易标的而更加在国内泛滥。从以往的非法炒金、炒白银的案例中我们发现，这些公司更有可能发生控制交易后台非法牟利或携款潜逃等恶劣事件。
“投资者首先面对的就是这些地下炒金公司的信用风险。”以上资深人士指出：“如今在工商局注册成立公司非常容易，而如果经营不善或经营者有心诈骗携款潜逃，炒金者的资金就再难追回。而且这并不局限于所说的第二类公司，即使是香港监管的黄金企业也有可能发生信用风险，一旦申请破产，投资者的钱就血本无归。”
另外，记者在采访中发现，代理人在开户时多会让记者将钱直接汇入国内某个私人账户，而后金额会显示在投资者交易系统中。而这笔钱的到底是否汇入了拥有合法资质的会员单位，还是通过控制平台的方式存留在国内中间商的腰包呢？我们不得而知。所以，即使在当地监管之下的香港公司、日本公司甚至美国公司，也可能在中间环节出现欺骗投资者的情形。“这也是我考虑过的问题，但是财迷心窍也就没有管那么多了。”如今，小刘也开始反思自己，担心自己哪天突然掉入陷阱。
另外，这些地下炒金公司也无一例外地面临着政策和法律风险，“今年1月份，上海出动了百余名警察围剿几家地下炒金中介公司，而客户也涉嫌知法犯法而最终没有得到追缴款的退回。”一位业内知情人士向记者透露了这个没有公开报道过的“突击围剿”行动。和杭州张勇案一样，按照我国《期货交易管理条例》第八十九条规定，具备保证金制度和当日无负债制度的，且放大保证金的倍数在5倍以上的，即为变相期货交易，主要经营者一般被定罪为非法经营罪。
背后黑幕连环上演
“不论是炒黄金还是外汇，甚至包括国内交易所合规的黄金T+D品种最终有超过90%的人要折本。这还仅限于市场本身的风险。” 王瑞雷表示。确实，对于高达100倍甚至200倍的高杠杆来说，这群仍活跃在地下保证金交易的投资者可谓“赌徒”中的高手，而每天发生几率更高的或许应该是市场轻微波动就让炒金者爆仓出局的事例。
“在当初完全不懂的时候，代理人会指导你操作，但有些代理人自己水平很有限，甚至不设置止损点。”小刘现在回想起来都觉得心惊胆战。上海黄金交易所交易部总经理石岩峰指出：“据公开统计，国际金价每日波动的浮动区间一般在2%-3%之间，也就是说，100倍的杠杠只需要1%就可以被强行平仓或协议平仓。所以，地下炒金的投资者亏损并非因为对金价走势判断失误，而是被无限放大的杠杠拖累。”
“这也是地下黄金公司的一大特点，即他们有很多场内交易所无法提供的交易手段，例如号称24小时交易时间，不提前提示客户追加保证金等，上百倍的杠杆意味着可能睡一觉起来就已经爆仓了。”王瑞雷也表示。
而除了市场本身的风险，地下炒金的“血雨腥风”或许更体现在非法炒金公司的诈骗对赌行为以及代理人的黑手。据小刘介绍，他曾经差点栽在杭州的一家地下对赌公司上，因为他们的交易成本往往很低，而交易杠杆又极高，殊不知，这种对赌公司不在乎手续费的最终原因是要榨取客户的本金。“很多非法的公司自设平台，交易资金根本不进入交易所，甚至可以操作和监视客户的交易系统。而与场内交易撮合成交、自由竞价不同的是，地下公司直接和客户进行对赌，交易行情也非实时的，而是通过内部计算机综合计算而来。”石岩峰接受记者采访时透露。
除此之外，记者在暗访中还发现，很多国内代理人纷纷涉足“代客理财”，帮助客户操作外盘。“3个月后我才发现，原来代理人总共帮我做了100多手黄金，这时候才意识到他的目的是‘刷单’赚手续费。”
谈起当时掉以轻心，小刘摇了摇头感叹道。据悉，代理人的佣金极高，入行不到几个月一般月均收入都可以上万甚至更高，“还有朋友拉我入伙一起做代理人呢。”小刘笑了笑给记者爆料。
而在现实案例中，除了对赌和代客理财等性质恶劣的违法操作，携款潜逃更是常有可能发生的事。“开那些公司的老板素质都不高，更无所谓信用可言，如若碰上诈骗的案例，基本上国内投资者的资金都如人间蒸发。而由于杠杆高，可能本金有时还不如大赚一单来得多，所以很多人又不愿意花精力追究，才导致他们逍遥法外。”常和业内这些“金老板”打交道的他坦言。
贵金属杠杆交易合约资料
| 交易品种 | 黄金t+d | 白银t+d | 黄金期货 |
| 交易单位 | 1000克/手 | 1000克/手 | 1000克/手 |
| 报价单位 | 元（人民币）/克 | 元（人民币）/千克 | 元(人民币)/克 |
| 最小变动价位 | 0.01元/克 | 1元/克 | 0.01元/克 |
| 每日涨跌停板 | ±7% | ±7% | 不超过上一交易日结算价±5% |
| 实物交收方式 | 交收申报制 | 不开放实物交收功能 | 1-12月为交割月，合约交割月份的15日为最后交易日 |
| 交易时间 | 早市：9：00—11：30（周一早市时间08：50—11：30）；午市：13：30—15：30；夜市：20：50—02：30（周五暂无夜市）（不包括法定节假日及交易所公告的休市日） | 早市：9：00—11：30（周一早市时间08：50—11：30）；午市：13：30—15：30；夜市：20：50—02：30（周五暂无夜市）（不包括法定节假日及交易所公告的休市日） | 上午9:00―11:30 下午1:30―3:00 |
| 延期费率 | Au（T+D）合约市值的万分之二/日；Au（T+N1）、Au（T+N2）合约市值的百分之一/两月。 | Ag（T+D）合约市值的万分之二/日。 | 无 |
| 交易保证金 | 本行个人客户的保证金为合约价值的15% | 本行个人客户的保证金为合约价值的15% | 合约价值的7% |
| 交易手续费 | 万分之二十左右（各行标准不一）。 | 万分之十八左右（各行标准不一） | 不高于成交金额的万分之二 |
| 交割方式 | 实物交割 | 不可实物交割 | 实物交割 |
| 上市交易所 | 上海黄金交易所 | 上海黄金交易所 | 上海期货交易所 |
涂艳制表
投资者几大误区：
1、黄金T+D业务风险和黄金期货差不多
虽然黄金期货和黄金T+D都是双向操作、杠杆交易品种，但是根据黄金T+D可以每日交割，没有时间限制的交易特点，它的交易风险要低于黄金期货，比较适合个人投资者。
2、地下公司高杠杆就能赚大钱
由于国际金价和国内金价每日的波动幅度在2%-3%之间，故杠杆越高越容易引发投资者追加保证金，如果不能及时追加即被强行平仓。现在银行正规渠道的黄金T+D杠杆为最低15%。
3、受香港交易所监管的会员就一定安全
香港金银业贸易场的会员单位有两百多家，而其中按照经营状况分为A、B、C、D四类，大部分地下代理的伦敦金交易只有资质为A和C的会员单位才享有。
4、频繁短线一定能赚钱
据央行和公安部的调查统计，投资者涉足地下炒金最终的结果一般都是损失本金，频繁进行短线操作或许收益不菲，但是保证金交易属于高风险投资品种，长线投资应该成为资产配置的主导理念。