对于近阶段A股市场资金面的状况，基于对资金供给和股票供给分别采取保守和悲观预测，综合两方面的统计数据，我们认为，现阶段资金供应可能会小于需求。

　　资金供给8412亿元

　　假定各类型公募基金投资于股市的比例均触及同类产品股票投资比例的历史上限，可以粗算出公募基金潜在存量资金供给上限548亿；另外，现阶段正在募集尚未投入运营的基金资产约有552亿元；专户理财资金流入约有100亿元；社保基金交由各大基金管理公司管理，推测其仓位与公募基金接近，加之不断流入的转持股份，预计其潜在资金供给将有限；企业年金对股票市场的潜在资金供给约200亿；因此，合计上述几个渠道可能流入的资金总额约1400亿元。

　　此外，我们预计保险机构潜在的可投入资金量为1146亿元；券商集合理财产品的潜在资金供给为64亿元；券商资本金潜在的可投入资金约为295亿元；证券投资信托产品大概有300亿的潜在资金供给；QFII潜在入市资金非常有限，而其他非机构投资者潜在的入市资金规模约为5207亿元。

　　综合上述所有因素，我们预计，现阶段可以统计的潜在资金供给规模约为8412亿元。

　　股票供给1.03万亿

　　三季度末股改累积解禁尚待减持的数量有2224亿股，按照8月25日A股收盘价计算则有超过2万亿已解禁待减持的市值。历史累积减持最高比出现在2008年6、7月份，2008年上半年信贷紧缩，企业缺钱，又遇全球性经济衰退，当时大小非的减持动力远远大于此时，所以累积减持比低于历史高点30%的可能性很大。如果按照悲观预期，以到三季度末累计减持占比达到30%计算，股改解禁股约有4698亿元资金需求。

　　事实上，三季度解禁股绝大部分都是首发原股东限售股份，股份数占到全部解禁股份的85%，市值占到72%，这部分股票多属国有性质，而其中中国银行和大秦铁路解禁股市值就占到首发原股东限售股市值的83%，此类股票的首发原股东减持可能性更低。但我们依然参照股改限售股的历史最高减持比例30%来做悲观估算，三季度这部分股票供给将达到3420亿元。

　　A股IPO及再融资方面，截至2009年8月27日，发审会通过但尚未发行的公司有34家，经统计约546亿的拟募集资金规模；若根据已公告的增发预案统计，剔除定向大股东及其关联方增发的部分后，三季度增发募资可能有1364亿元。

　　此外，预计创业板总的融资规模不超过300亿元，而且发行起始于四季度初。综合上述全部因素，现阶段可以统计的潜在股票供给在1万亿市值左右。

　　资金供小于求

　　从各个变量的变化趋势看，供给方面，如果预期有所好转，资金供给端会有改善的空间；资金需求方面，除非IPO和再融资规模增速加快，否则股票供给端进一步压力增大的可能性相对较小。(执笔 冶小梅)