广州友谊 外延扩张获突破 6个月目标价20.68元

　　8月5日，公司与广州越秀城建国际金融中心有限公司协议，租赁其位于广州市珠江新城华夏路、花城大道及珠江大道西交汇处的广州国际金融中心裙楼商场负一层至五层合计建筑面积39440平方米以开设新门店，租期为15年。我们认为该门店的位置比较优越，十分看好该门店的盈利前景，预计该门店将在2010年下半年开出，届时公司的外延式增长将有新的突破。

　　考虑到公司下半年较好的内生增长前景及未来外延式增长有所突破，继续维持公司增持评级，按照2010年22倍的动态PE，其6个月合理目标价为20.68元。（中信建投 彭砚苹 陈乐华）

    合兴包装 产能不断扩大保证持续增长

　　公司2008年8月通过全资子公司香港世凯威有限公司收购子公司福建长信纸业包装有限公司、湖北合兴包装印刷有限公司、南京合兴包装印刷有限公司其余25％的股权，增加了控股比例。而截至今年6月底，公司仍有1.5亿平方米在建纸箱产能。此外，还计划在湖北新建年产1亿平方米瓦楞纸箱、纸板及缓冲材料等项目。新项目建成，将大大扩张公司规模，成为未来新增利润增长点。

　　预计公司2009－2011年EPS为0.30元、0.50元和0.67元，对应PE为39倍、24倍和17倍。其中2010年随着新增产能的投产，公司利润可能出现大幅增长。维持增持评级。

　　（天相投顾 倪爽）

名称	机构名称	研究日期	最新评级	目标价(元)	当前价（元）	可操作空间(％)
中联重科	中银国际	20090908	买入	34.60	24.31	42.32
徐工机械	东方证券	20090908	买入	46.40	30.46	52.33
金发科技	广发证券	20090908	买入	10.60	8.97	18.17
建峰化工	江南证券	20090908	买入	23.40	16.68	40.28
洪都航空	东海证券	20090908	买入	38.40	30.54	25.73
宝新能源	中信证券	20090908	买入	11.30	8.98	25.83
世茂股份	安信证券	20090908	买入-A	20.00	14.99	33.42
东阿阿胶	招商证券	20090908	强烈推荐-A	26.00	19.78	31.44
中国宝安	国泰君安	20090908	增持	16.00	11.09	44.27
国投中鲁	海通证券	20090908	增持	15.00	12.23	22.64