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因期限和品种的优势，昨日的国债发行继续释放市场热度，3年期品种招标获得1.9倍超额认购倍率。但是以国债为领涨品种的本轮债市反弹还能延续多久，市场表现得并不十分乐观。
在一级市场的带动下，昨日国债在二级市场上也出现了上涨。根据中债收益率曲线，3年期国债的到期收益率从前日的2.27%下降到2.24%，降幅3个基点，但是和一级市场2.18%的发行结果相比仍高出不少。
在央票利率企稳、市场资金面宽裕的影响下，债券市场自8月下旬启动反弹行情以来，国债一直是表现最为出众的债券品种，一路涨势领先，其中又以中短期品种最为惹眼。从8月中旬至今，1年、3年和5年期国债收益率分别下降了10个、21个和20个基点。可以看出，昨日发行的3年期品种其实也是二级市场涨幅最大的品种。
但是也有不少市场人士认为，经过半个月的上涨，债市的反弹行情还能延续多久尚存疑问，不少人持有相对谨慎的观点。
从积极的方面来看，9月份是今年到期资金量最大的月份，同时央行又在公开市场操作中延续了净回购的操作，市场流动性的充裕是支持反弹行情延续的最大理由；但是从经济指标来看，虽然8月份的最新数据还没有公布，但是市场对于部分指标已有预期，包括出口、投资等在内的经济运行数据可能会继续反映出复苏的信号，因此会抑制债市的反弹。
不过，从快速上涨逆转至下跌的可能性也不是很大。从本周前三个交易日接连发行的三只债券结果来看，除了国开行发行的5年期金融债认购倍数略低只有1.2倍以外，剩余的周一发行的农发行3年期金融债和周三发行的3年期国债均获得了机构非常积极的认购。
一位银行交易员称，为了保证接下来国庆长假期间市场资金需求的满足，预计央行不会增加资金回笼力度，央票利率也将会继续企稳，因此市场的流动性在短期内会得到保证，债市平稳的可能性会更大。
张大伟 制图