（上接封八版）

六、同业竞争与关联交易

（一）同业竞争

本公司成立时，国旅集团以其拥有的旅行社和免税业务相关资产作为出资投入本公司。本公司设立后，国旅集团主要从事实业项目投资和资产管理以及自有房屋出租等。

截至本意向书签署日，国旅集团及其控制的其他下属企业均不从事与本公司相同或相似业务，不存在同业竞争的情况。

（二）关联交易

１、报告期内经常性关联交易

（１）本公司向关联方提供旅游服务

单位：万元

姓名	职务	性别	年龄	任期起止日期	简要经历	兼职情况	年薪（万元）
盖志新	董事长、党委书记	男	５６岁	２００８年３月—２０１１年３月	曾任国家旅游局宣传司干部、主任科员，国家旅游局驻巴黎办事处主任助理、副主任、主任；１９９４年４月至１９９９年１０月，历任中国免税品公司副总经理、总经理、党委副书记；１９９９年１０月至２００４年８月，任中免总公司总经理、党委副书记，期间２００４年１月至２００４年８月，兼任中国国际旅行社总社总经理、党委副书记；２００４年８月至２００８年３月，任国旅集团董事长、党委书记。	中国旅游协会副会长 中国旅行社协会会长	４６．０
张建华	董事、总裁、党委副书记	男	５９岁	２００８年３月—２０１１年３月	曾任国家旅游总局美大处翻译；１９８５年１月至２００４年８月，历任国旅总社美加部经理、美大部部长，国旅总社美国华亚旅行社总经理，国旅总社副总经理；２００４年８月至２００８年３月，任国旅集团董事、总裁，期间２００４年１０月至２００６年５月，兼任国旅总社总经理、党委副书记。	中国国旅集团有限公司董事、党委书记 国旅联合股份有限公司董事长	４６．０
翦迪岸	董事	男	５９岁	２００９年４月—２０１１年３月	曾任桃源县商业局副局长，桃源县财办副主任，湖南省国际交流服务公司总经理，华侨城进出口贸易公司总经理，世界之窗有限公司总经理，深圳东部华侨城有限公司董事长、总经理。２００１年１１月至今，任华侨城集团副总经理；２００６年１月至今，任华侨城集团总会计师。	泰州华侨城投资发展有限公司董事长 华侨城实业发展有限公司董事	－
姚越灿	董事	男	５７岁	２００８年３月—２０１１年３月	１９８５年１月至２００４年８月，历任国旅总社豪华旅游处副处长、欧洲部副处级干部、欧洲一部副部长、美大部部长、国旅总社副总经理；２００４年８月至今，任国旅集团董事，期间２００４年１０月至２００６年５月，兼任国旅总社党委书记、纪委书记、副总经理，２００６年５月至２００８年６月，兼任国旅总社总经理、党委书记。	香港中国国际旅行社有限公司董事 北京旅行社协会会长	４１．４
王开元	独立董事	男	６５岁	２００８年３月—２０１１年３月	１９８６年３月至２００４年８月，历任民航沈阳管理局局长、党委副书记，中国北方航空公司总经理、党委副书记，民航总局副局长、党委委员，中国国际航空公司总裁、党委副书记，中国航空集团公司总经理、党组副书记；２００５年１２月至２００８年３月，任国旅集团外部董事。	中国商用飞机有限责任公司外部董事 中国外运长航集团有限公司外部董事	６．０
李克麟	独立董事	男	６６岁	２００８年３月—２０１１年３月	１９８３年９月至２００６年７月，历任上海远洋运输公司经理、党委副书记，中国远洋运输（集团）总公司副总裁、党委委员，中国海运（集团）公司总裁、党组副书记；２００６年９月至２００８年３月，任国旅集团外部董事。	中国铁路建设集团外部董事 葛洲坝股份有限公司独立董事	５．７
范晓复	独立董事	男	６４岁	２００８年３月—２０１１年３月	１９８９年１１月至２００４年１２月，历任对外经济贸易部对台司台湾投资政策处处长，中国农副土特产品开发公司副总经理、总经理、党委书记，中国化工进出口总公司（中国中化集团公司）副总经理、党组成员；２００６年９月至２００８年３月，任国旅集团外部董事	中国房地产开发集团公司外部董事	５．０
葛铁铭	独立董事	男	６４岁	２００８年３月—２０１１年３月	１９８９年２月至２００５年１０月，历任沈阳建材局副局长兼沈阳玻璃厂厂长，沈阳市建材局局长、党委副书记，中国新型建筑材料（集团）公司总经理、党委书记，中国建筑材料集团公司党委书记；２００６年９月至２００８年３月，任国旅集团外部董事。	攀枝花钢铁集团公司外部董事 洛阳玻璃股份公司独立董事	５．０
杨有红	独立董事	男	４５岁	２００８年３月—２０１１年３月	１９９４年９月至今，历任北京商学院会计系副主任，北京工商大学会计学院副院长、党总支书记、院长，北京工商大学商学院院长；２００２年４月至２００８年８月，任河北金牛能源股份有限公司独立董事；２００８年１月至２００８年３月，任国旅集团外部董事。	中国医药保健品股份有限公司独立董事 中国有色金属建设股份有限公司独立董事	５．７
杨晨光	监事会主席、党委副书记、纪委书记、工会主席	女	５１岁	２００８年３月—２０１１年３月	１９９２年４月至２００７年１１月，历任对外经济贸易部监察局一处副处长、处长，中国土产畜产进出口总公司党委书记、副总经理、纪委书记，中国旅游商贸服务总公司党委书记、副总经理、纪委书记、工会主席，中国中旅（集团）公司党委副书记、纪委书记、工会主席；２００５年８月至２００７年１１月，任中国旅行社总社监事会主席以及中国景区投资股份有限公司监事会主席。	中国国旅集团有限公司董事、党委副书记、纪委书记、工会主席 北京天马旅游汽车公司董事长	３９．１
王晓雯	监事会副主席	女	４０岁	２００８年３月—２０１１年３月	１９９７年１０月至２００８年３月，曾任华侨城实业发展有限公司董事、财务总监；华侨城集团总裁助理、财务部总监。	深圳华侨城控股股份有限公司监事 深圳华侨城房地产有限公司董事	－
卢路	职工监事	男	４３岁	２００８年３月—２０１１年３月	１９８８年８月至１９９５年５月，历任北京第二外国语学院院长办公室院长秘书，国家旅游局人事劳动教育司主任科员；１９９５年至２００４年１０月，历任中免公司市内店办公室主任、总经理助理、副总经理，中免公司投资管理分公司副总经理，中免公司市内店筹备组副组长，中免公司拓展总监；２００４年１０月至２００９年４月，任中免公司党委书记兼副总经理。	中国免税品（集团）有限责任公司董事、兼总经理、党委书记	６３．４
田忠义	职工监事	男	５６岁	２００８年３月—２０１１年３月	１９９１年２月至２００６年５月，历任国旅总社东南亚部副部长，散客部部长，商务、会议、散客部（国际会议中心）总经理，总裁办公室、党委办公室主任。	中国国际旅行社总社有限公司监事会主席、党委副书记、纪委书记	３５．８
陈玲玲	职工监事	女	４８岁	２００８年３月—２０１１年３月	１９８６年９月至１９９８年８月，历任国家旅游局审计室主任科员、审计署驻国家旅游局审计局审计二处副处长；１９９８年８月至２００４年１０月，任中免公司财务部副总监；２００４年１０月至２００８年４月，任国旅集团审计部副总监、总监。	庐山旅游发展有限责任公司监事 中国免税品（集团）有限责任公司监事	１９．７
彭辉	副总裁	男	４６岁	２００８年３月—２０１１年３月	１９９１年７月至２００４年８月，历任中免公司市场部干部、总经理办公室副主任、国产品部经理、总经理助理、副总经理；２００４年８月至２００８年３月，任国旅集团副总经理。	中国国际旅行总社有限公司董事 中国免税品（集团）有限责任公司董事	３９．１
陈荣	副总裁	男	４２岁	２００８年３月—２０１１年３月	１９９５年４月至２００５年９月，历任西安中国国际旅行社办公室副主任，陕西旅游集团公司办公室副主任、主任兼陕西旅游股份有限公司董事会秘书、副总经理，陕西旅游集团公司总经理助理兼陕西旅游股份有限公司总经理、党委书记；２００５年９月至２００８年３月，任国旅集团副总经理。	中国免税品（集团）有限责任公司董事 吴桥杂技大世界旅游有限公司董事	３９．１
薛军	副总裁、董事会秘书	男	４６岁	２００８年３月—２０１１年３月	１９９３年２月至１９９８年８月，历任国家旅游局资源开发司资源开发管理处副处长兼科技处副处长，国家旅游局计统司计划处副处长；１９９８年８月至２００４年１０月，任中免公司发展管理部总经理，中免公司总裁助理，中免公司理事会副主席兼秘书长、研究室主任、总办主任；２００４年１０月至２００５年３月，任国旅集团董事会秘书，２００５年３月至２００８年３月，任国旅集团董事会秘书、总经理助理。	中国国际旅行总社有限公司董事 中国服务贸易协会副秘书长	３４．５
闫建平	总会计师	男	５３岁	２００８年３月—２０１１年３月	１９９６年９月至２００２年１１月，历任中国海外工程总公司财务部经理、总会计师；２００２年１１月至２００４年８月，任中免公司总会计师；２００４年８月至２００８年３月，任国旅集团总会计师，期间２００４年１０月至２００５年３月，兼任中免公司总会计师、财务总监，２００５年３月至２００７年１０月兼任国旅总社总会计师。	中国国际旅行总社有限公司董事 中国免税品（集团）有限责任公司董事长	３９．１
李刚	副总裁	男	４０岁	２００９年４月—２０１１年３月	１９８９年８月至１９９８年７月，历任国家旅游局人事劳动教育司专业技术干部处科员、副主任科员、直属机关党委团委书记；１９９８年７月至２００４年１０月，任中免公司计算机信息管理部副总经理、发展管理部副总经理、总经理办公室主任、营运部总监；２００４年１０月至２００９年５月任中免公司总经理、党委副书记。	中国免税品（集团）有限责任公司董事	６３．４

（２）本公司向关联方销售商品

单位：万元

关联方名称	２００９年 １－６月	２００８年度	２００７年度	２００６年度
国旅集团控制／参股的其他企业
香港中国国际旅行社有限公司	－	－	１９６．７５	９１．２１
国旅咨询开发公司	－	７．６４	１７１．４３	－
武汉舵落口物流有限公司	２．３０	１．６１	１２．９５	－
湖北扬子江锦绣中华游船有限公司	１．８０	３．７６	－	－
本公司参股的企业
广东国旅国际旅行社股份有限公司	８３．６２	２６３．９３	８３．４３	８６．０６
新疆中国国际旅行社有限责任公司	３．３２	１２．８３	７９．６２	－
重庆中国国际旅行社有限责任公司	５．２６	２６２．０２	２３．５４	５４．３１
合 计	９６．２９	５５１．７９	５６７．７１	２３１．５８
占同类交易的比例	０．０７％	０．１５％	０．１３％	０．０７％

本公司向关联方销售商品主要为中免公司向其参股免税店批发销售免税商品。中免公司对同一品牌、同一种类的商品采取统一的定价原则，向参股公司销售免税商品与其向控股子公司以及其他没有资产关系的免税店销售商品，均参照国际、国内市场同一品牌、同一种类的免税商品的销售价格，按照进货成本价加批发加价（批发加价＝进货成本价×批发加价率）确定该商品的批发价格。因此，报告期内，本公司向参股企业销售商品的关联交易价格是统一、一贯和公允的。

（３）本公司接受关联方旅游相关服务

单位：万元

关联方名称	２００９年 １－６月	２００８年度	２００７年度	２００６年度
本公司参股的企业
广州南航中免免税品有限公司	５４８．９１	１，８５０．１９	１，７５１．４２	１，４４０．４７
上海东航中免免税品有限公司	２，９０３．６３	６，９７７．４０	７，３１９．７８	６，６６１．６５
西安咸阳国际机场免税品有限公司	５７６．４１	４１８．２６	１，０４８．７７	９７０．００
珲春中免免税品有限责任公司	２４４．１７	３００．０５	３６９．０５	２７７．８９
海南海航中免免税品有限公司	８０２．２６	１，０４６．９９	２４１．６１	１７４．４３
深圳市中免免税品有限责任公司	５，２１７．７０	１０，０８１．１２	１０，０７２．５０	１０，４９６．４９
深圳市罗湖中免免税品有限责任公司	３，４５７．７９	４，７４４．４７	４，１０３．４２	４，１１５．３５
珠海市中免免税品有限责任公司	１６，０８７．８９	２３，４１０．０８	１７，１５２．５３	－
大连中免友谊外供免税品有限公司	１，９３７．７８	１，３６９．４９	－	－
上海中免博奥实业有限公司	－	－	１２０．３７	３０７．９０
广州赢奥商贸有限公司	－	２９０．５２	１２１．０７	－
合 计	３１，７７６．５３	５０，４８８．５７	４２，３００．５３	２４，４４４．１７
占同类交易的比例	２７．２８％	２３．６８％	２４．８２％	１８．６２％

（４）接受物业管理服务及广告服务

单位：万元

关联方名称	２００９年 １－６月	２００８年度	２００７年度	２００６年度
国旅集团控制／参股的其他企业
北京天马旅游汽车有限公司	９２．９１	４３７．７３	９１．１５	１８９．４７
香港中国国际旅行社有限公司	－	－	１，０００．８２	５５．２９
湖北扬子江锦绣中华游船有限公司	－	４３．４２	－	６２．７９
本公司参股的企业
广东国旅国际旅行社股份有限公司	３７８．０６	８３６．９８	２５１．８０	１７．３１
重庆中国国际旅行社有限责任公司	１３．４９	３２．１３	－	６５７．６９
新疆中国国际旅行社有限责任公司	４９．９０	２５４．４４	２２．６７	８５４．２７
合 计	５３４．３６	１，６０４．７０	１，３６６．４４	１，８３６．８２
占同类交易的比例	０．４６％	０．５１％	０．３７％	０．６０％

（５）本公司与关联方之间的房屋租赁

国旅集团租用本公司位于正东国际大厦的部分办公室，租赁期限为２００８年３月至２０１０年３月。根据合同，２００８年度支付租金２７．０３万元，２００９年１－６月支付租金１８．０２万元。

本公司租用国旅集团位于朝阳区东三环北路的部分办公室，租赁期限为２００８年６月至２０１０年６月，年租金为６４．９９万元。

本公司租赁国旅集团位于东单北大街１号的国旅大厦部分房屋作为商业经营，租赁期限为２００８年３月至２０１０年３月，年租金为４７．０４万元。

本公司租赁国旅集团位于正东国际大厦的地下停车位，租赁期限为２００８年３月至２０１０年３月。根据合同，２００８年度支付租金４．７５万元，２００９年１－６月支付租金３．１９万元。

（６）商标许可使用

本公司许可国旅集团及其下属企业将许可商标用于供内部使用的纸张、包装袋等用品；为宣扬本公司形象、为其招徕业务机会而制作的网站、标语、横幅、幻灯片、宣传册、通过各种媒体投放的广告等宣传推广材料。许可期限自本公司依法成立之日起１０年。在该协议有效期届满一个月前，在符合有关法律法规及证券监管机构要求的情况下，经本公司书面通知甲方，该协议有效期将自动延长１０年。以后延期按上述原则类推。

２、报告期内偶发性关联交易

（１）本公司设立后，根据进入股份公司的人员情况，本公司按照经评估后的价值１６３．４１万元收购了国旅集团的部分办公设备和车辆。

（２）本公司的子公司——国旅总社于２００８年５月完成对本公司股东国旅集团的子公司——香港中国国际旅行社有限公司持有的中国国旅（香港）旅行社有限公司１００％股权的收购，收购总价款为１，６８５．５９万元。

（３）中国国旅（香港）旅行社有限公司２００７年度受让香港中国国际旅行社有限公司的相关资产，包括固定资产１１０．７２万元、股权投资１５．１７万元、其他应收款０．０９万元、预付账款１６１．２１万元、其他应付款４７６．４０万元、预收款项２４３．４５万元。

（４）２００７年度及以前，本公司下属三级子公司——中国国旅（香港）旅行社有限公司的行政人事由香港中国国际旅行社有限公司代为管理，２００６年度和２００７年度，中国国旅（香港）旅行社有限公司向香港中国国际旅行社有限公司上交的管理费分别为１９５．６０万元和２１１．８５万元。２００８年度，上述代管行为已经终止。

（５）本公司的子公司——中免公司与国旅集团和中国建设银行股份有限公司北京东四支行签订委托贷款协议，国旅集团委托中国建设银行股份有限公司北京东四支行向中免公司发放贷款人民币１５，０００万元，用于补充日常流动资金，贷款期限从２００８年１０月３１日至２００９年１０月３１日。中免公司在贷款期限内可随时提前归还部分或全部贷款本金，基准年利率为５％，委托贷款手续费由国旅集团支付，若同期中国人民银行公布的银行贷款利率浮动超过１０％，则相应调整贷款利率及利息。２００９年２月，三方已签订《委托贷款利率调整协议书》，年利率调整至４％。截至２００９年６月３０日，中免公司已将上述委托贷款全部归还给国旅集团。

（６）本公司的子公司——国旅总社于２００８年４月向国家工商管理总局提出将注册商标（包括已申请注册并获得受理通知的商标）所有权人由原国旅总社变更为国旅总社的申请，截至２００８年１２月３１日，已完成国内商标的权属变更手续。国外商标的权属变更除韩国、马德里国际注册组织外，其他国家和地区均已完成。

（７）对外担保。本公司及本公司的全资子公司——国旅总社为下属公司获得航空运输票务销售代理资格或ＢＳＰ额度提供了担保或反担保。截至本意向书签署日，本公司正在执行的此项对外担保共２６项。此外，中免公司的全资子公司——香港中国免税品有限公司为中权免税采购咨询有限公司按揭购房贷款提供了担保。

３、报告期末关联交易相关应收应付款项余额

（１）本公司报告期末对关联方的应收账款余额如下表所示：

单位：万元

关联方名称	服务类别	２００９年１－６月	２００８年度	２００７年度	２００６年度
国旅大厦有限公司	物业管理	２０３．８９	４３３．９４	２５３．５０	２３６．７５
北京国旅广告公司	广告服务	２３．１８	９２．８６	４０．８８	－

（２）本公司报告期末对关联方的其他应收款余额如下表所示：

单位：万元

项 目	２００９年６月３０日	２００８年１２月３１日	２００７年１２月３１日	２００６年１２月３１日
流动资产
货币资金	８０４，０９９，７４５．４９	１，１２０，２１７，４６８．７８	１，１０４，７０８，７１８．０８	６３２，３３２，２１２．６０
应收票据			３，０５９，０４８．８４	２，０００，０００．００
应收账款	４８３，４８０，４６９．９５	５１０，１７６，３４１．７６	６２５，２６７，７７９．７４	５８０，１７９，０８６．８４
预付款项	１４６，７７８，１７２．９８	６９，８００，７１４．６９	８５，６９９，１４６．８６	５４，８５９，６０９．０５
应收利息		２３，６２２．１６
应收股利	１，１５４，２４７．０９	１９０，０００．００	１０，５００，０００．００	２００，０００．００
其他应收款	７３，８５６，４７７．５４	８０，７１５，３７２．４１	１１８，８５７，７５１．１６	１６０，３８８，５０４．３９
存货	４４０，３８７，９７９．３２	４８８，２４５，９４５．０９	３００，６９７，４６３．４４	２６９，０８０，７４５．９９
其他流动资产	８２５，０８４．００	８２５，４５８．４０	８７６，４７０．４０
流动资产合计	１，９５０，５８２，１７６．３７	２，２７０，１９４，９２３．２９	２，２４９，６６６，３７８．５２	１，６９９，０４０，１５８．８７
非流动资产
可供出售金融资产	１，３８２，０７１．６８	８３７，３９７．４４	１，８０６，５２０．３２	８８６，５３３．１２
持有至到期投资	５，００１，８１７．０４
长期股权投资	１４０，６８３，８３３．１２	１４４，２１５，１５２．９２	１４８，７７０，４７７．００	１０２，６０６，６３５．４２
投资性房地产	１０，４４６，３０５．３０	９，９５９，９１４．７３	４，２６０，２１９．１１
固定资产	４４９，９５５，６１２．４８	４４３，２４２，０３８．０５	３０３，３３７，４３７．１６	２９２，９１０，５１４．４７
在建工程	５３，３００．００	１１，２２１，８３４．８８	１０，２３８，４０９．９５	５，３６８，８６２．５３
固定资产清理				－７５，８６０．００
无形资产	３７，０９３，１７１．１６	２７，８０１，６１８．１４	２５，５３７，４６２．３４	１９，５３９，２１３．３７
商誉	１，１１８，６０３．１７	９９８，５３９．１２	９９８，５３９．１２	９９８，５３９．１２
长期待摊费用	２３，０９４，５７８．１３	１９，１７１，７６４．５２	１９，８０１，２８１．６４	２１，７８３，０５７．１６
递延所得税资产	３２，０８９，４０９．５８	３４，０８０，３１１．２５	２１，１１４，４９１．１８	２１，１９８，６８８．１８
其他非流动资产	５２，２７４，７６４．００	５８，６３３，８６０．３５	５５，７６９，０５１．８１	５０，８００，４９３．７４
非流动资产合计	７５３，１９３，４６５．６６	７５０，１６２，４３１．４０	５９１，６３３，８８９．６３	５１６，０１６，６７７．１１
资产总计	２，７０３，７７５，６４２．０３	３，０２０，３５７，３５４．６９	２，８４１，３００，２６８．１５	２，２１５，０５６，８３５．９８
流动负债
短期借款	２１６，０００，０００．００	４４５，０００，０００．００	４６８，２２１，５０７．９９	４６７，０２２，８８４．６１
应付账款	６２９，２０４，３０３．８８	６６１，２２４，０８８．０３	６７５，３０４，５３５．０９	６３１，０７６，９４３．５９
预收款项	２４０，５２９，２２９．３８	２６５，２４９，９６０．０４	２４０，２０６，３７９．７９	１９６，２１６，２２２．５５
应付职工薪酬	５０，７７６，６７７．１７	７８，７６２，８１６．６２	１０３，２１６，２８７．１７	９４，８５４，５８１．７７
应交税费	４１，１９５，５０６．７７	５１，９６０，４９５．８１	１０４，２９８，８８４．４７	８７，０００，３７６．４４
应付利息	３６２，０２９．５０	８４５，５３３．５０	７４６，１５３．６０
应付股利	７，７３９，６１７．６１	７，６９７，３０３．７７	１２０，８５２，１３７．５３	８，０１５，０２９．７９
其他应付款	１７６，７６６，８８５．４５	３６７，８１４，７９３．０５	４２４，５７１，１４３．１７	１７０，４２０，９７２．４９
一年内到期的非流动负债		４，７６１，８２９．０１
流动负债合计	１，３６２，５７４，２４９．７６	１，８８３，３１６，８１９．８３	２，１３７，４１７，０２８．８１	１，６５４，６０７，０１１．２４
非流动负债
长期借款	２４６，２２８．５１	３４８，１５９．３１	５，８７８，８３０．０９	８，６１９，３８６．６９
长期应付款	３，１５７，３７８．６０	５，１１５，６６６．９４	７，３７５，９５９．２４	１５，１８０，７７１．２９
专项应付款	３２４，９６６．０４	３２４，９６６．０４	３２４，９６６．０４	２９５，１２７．７４
预计负债			１４３，２１１．５０
递延所得税负债	２８０，５１７．９２	１４４，３４９．３６	３８６，６３０．０８	２０６，７５５．９３
其他非流动负债				６，９０７，２２９．１６
非流动负债合计	４，００９，０９１．０７	５，９３３，１４１．６５	１４，１０９，５９６．９５	３１，２０９，２７０．８１
负债合计	１，３６６，５８３，３４０．８３	１，８８９，２４９，９６１．４８	２，１５１，５２６，６２５．７６	１，６８５，８１６，２８２．０５
股东权益
股    本	６６０，０００，０００．００	６６０，０００，０００．００
资本公积	１２３，２６２，８３８．５０	１２２，７２８，９３８．８７
盈余公积
未分配利润	３０７，４４４，４２９．６５	１４０，９８６，８３９．２５
外币报表折算差额	－３０，０３０，３３９．１５	－３０，３１９，００６．７３
归属于母公司所有者权益	１，０６０，６７６，９２９．００	８９３，３９６，７７１．３９	５０５，２４９，８７２．６０	３７８，３１９，６２５．３３
少数股东权益	２７６，５１５，３７２．２０	２３７，７１０，６２１．８２	１８４，５２３，７６９．７９	１５０，９２０，９２８．６０
股东权益合计	１，３３７，１９２，３０１．２０	１，１３１，１０７，３９３．２１	６８９，７７３，６４２．３９	５２９，２４０，５５３．９３
负债和股东权益总计	２，７０３，７７５，６４２．０３	３，０２０，３５７，３５４．６９	２，８４１，３００，２６８．１５	２，２１５，０５６，８３５．９８

    （３）本公司报告期末对关联方的应付账款余额如下表所示：

单位：万元

关联方名称	２００９年 ６月３０日	２００８年 １２月３１日	２００７年 １２月３１日	２００６年 １２月３１日
国旅集团控制／参股的其他企业
香港中国国际旅行社有限公司	－	－	３６．０１	３５．６９
国旅咨询开发公司	－	１５．６４	３９．３３	－
湖北扬子江锦绣中华游船有限公司	－	３．７６	－	－
武汉舵落口物流有限公司	２．３０	０．１３	－	－
本公司参股的企业
广东国旅国际旅行社股份有限公司	８．１１	４５．１２	３２．４０	７２．７０
重庆中国国际旅行社有限责任公司	－	１２．０５	５．３９	９．３８
新疆中国国际旅行社有限责任公司	０．７６	０．２５	２７．９０	－
广州南航中免免税品有限公司	５０．２８	４２６．５８	３４０．３９	１５２．８４
上海东航中免免税品有限公司	－	１，０１９．２４	５２２．３８	４０４．７１
西安咸阳国际机场免税品有限公司	４３．３６	－	１３３．８１	９３．８３
珲春中免免税品有限责任公司	２７．９１	－	１８．５６	８．７６
深圳市中免免税品有限责任公司	－	２，５２７．９３	７３．５５	－
深圳市罗湖中免免税品有限责任公司	－	２９８．６８	－	－
珠海市中免免税品有限公司	４７８．６１	２，８８７．６３	１，３１０．５９	－
深圳市中免招商免税品有限公司	５８．２５	－	－	－
大连中免友谊外供免税品有限公司	２５．９６	－	－	－
合计	６９５．５４	７，２３７．０１	２，５４０．３１	７７７．９２
占同期该项目的比率	１．４４％	１３．９１％	３．９６％	１．３１％

（４）本公司报告期末对关联方的预收款项余额如下表所示：

单位：万元

关联方名称	２００９年 ６月３０日	２００８年 １２月３１日	２００７年 １２月３１日	２００６年 １２月３１日
国旅集团及控制／参股的其他企业
中国国旅集团有限公司	５．６３	－	４６８．１６	－
北京国旅广告公司	－	－	１．７２	－
国旅大厦有限公司	－	－	０．６０	－
北京中免房地产开发有限责任公司	－	－	２０．７１	－
香港中国国际旅行有限公司	－	－	１，５６３．００	８２４．７８
湖北扬子江锦绣中华游船有限公司	－	３．４３	－	－
合计	５．６３	３．４３	２，０５４．１９	８２４．７８
占同期该项目的比率	０．０６％	０．０４％	１５．７５％	４．８３％

（５）本公司报告期末对关联方的其他应付款余额如下表所示：

单位：万元

关联方名称	２００９年 ６月３０日	２００８年 １２月３１日	２００７年 １２月３１日	２００６年 １２月３１日
国旅集团控制／参股的其他企业
湖北扬子江锦绣中华游船有限公司	－	３７．６６	０．１０	２．１１
北京天马旅游汽车有限公司	８２．１１	１７０．４４	８７．６３	－
香港中国国际旅行社有限公司	－	－	４７３．７８	０．０５
北京国旅广告公司	－	０．６５	０．６５	－
本公司参股的企业
重庆中国国际旅行社有限责任公司	３０．８３	１９．７４	３６．２５	２７２．８７
新疆中国国际旅行社有限责任公司	７２．９２	８０．２４	１１２．２９	３６６．１０
广东国旅国际旅行社股份有限公司	３７３．８１	３１１．３６	３７０．８６	２９４．４７
合计	５５９．６７	６２０．１１	１，０８２．１７	９３５．５９
占同期该项目的比率	０．８９％	０．９４％	１．６０％	１．４８％

（三）独立董事对关联交易发表的意见

本公司独立董事认为，本公司的关联交易是基于普通的商业交易条件及有关协议的基础进行的，交易价格公允，不存在损害公司和其他股东合法权益的情形。

七、董事、监事和高级管理人员

关联方名称	２００９年 ６月３０日	２００８年 １２月３１日	２００７年 １２月３１日	２００６年 １２月３１日
本公司参股的企业
海南海航中免免税品有限公司		１５４．９４	３．５６	１０．８９
西安咸阳国际机场免税品有限公司		８７．０１	－	－
大连中免友谊外供免税品有限公司		１０５．２５	－	－
珲春中免免税品有限责任公司		１３．３６	－	－
深圳市中免免税品有限责任公司	２０７．５８	－	－	２１２．４２
深圳市罗湖中免免税品有限责任公司	３２３．８３	－	９．３５	１５０．１８
上海东航中免免税品有限公司	１６１．３８	－	０．０５	－
广东国旅国际旅行社股份有限公司	４１．０５	－	－	－
合计	７３３．８４	３６０．５６	１２．９６	３７３．４９
占同期该项目的比率	３．０５％	１．３６％	０．０５％	１．９０％

    截至本意向书签署日，本公司董事、监事和高级管理人员及其近亲属均不存在以任何方式直接或者间接持有本公司股份的情况，与本公司不存在其他利益关系。

    八、发行人控股股东的简要情况

本公司的控股股东为国旅集团。本次发行前国旅集团持有本公司５５，８４６．１５万股，约占本公司股本总额的８４．６２％。国旅集团为隶属于国务院国资委管理的中央企业，成立于２００６年７月１３日，注册资本和实收资本为１０３，７１５．８万元，注册地址和主要生产经营地为北京市东城区东直门外小街甲２－１号七层，经营范围为实业项目的投资和资产管理、自有房屋出租。

２００８年１２月３１日，国旅集团的总资产为４７２，９７９万元，净资产为２５６，０１４万元；２００８年度，净利润为３５，３５９万元，以上财务数据已经利安达审计；２００９年６月３０日，国旅集团的总资产为４６０，２０４万元，净资产为２７８，８４２万元；２００９年１－６月，净利润为２０，３９７万元，以上财务数据未经审计。

九、财务会计信息及管理层讨论分析

（一）最近三年财务报表

１、合并资产负债表

单位：元

项        目	２００９年１－６月	２００８年度	２００７年度	２００６年度
一、营业收入	２，５９９，１８８，１９８．０７	５，８１８，６４３，１７０．０１	５，９６６，７２２，０６３．１５	４，８５４，７６０，１６８．２１
减：营业成本	１，９５０，２７０，２６１．０３	４，５６６，７５９，５９９．９４	４，８４８，２６４，８１３．７８	３，９４３，３８８，５１９．９２
营业税金及附加	２３，８３１，７３４．８２	４８，２７２，３８１．８２	４５，７６７，１４４．０１	３８，５６８，３４３．１７
销售费用	２１７，７８０，１８２．６７	４７０，５４４，５０４．５２	３８５，１１８，４４０．１２	３３５，９１４，０５０．１３
管理费用	１４７，１５１，４１３．２４	３５８，４６８，５５０．６３	３１７，７８８，９２４．９２	２８１，６０２，８９０．９４
财务费用	７，８６５，２０３．４７	７，５２１，２４６．６８	８，７９０，２７４．４３	２３，０７０，４３７．７４
资产减值损失	－３７３，９３７．５５	６，９５２，０３５．９６	１３，２５６，４０４．３３	２，８００，３６８．２８
加：公允价值变动净收益
投资收益	３３，８９９，２２３．７３	５６，０５３，５７５．４５	２８，９０５，１９７．９７	２１，２３６，９８７．７６
其中：对联营和合营企业的投资收益	３３，５６７，８６０．５３	５４，２３０，３５５．１４	２８，９７６，３４１．６０	２１，５７２，３６５．４１
二、营业利润	２８６，５６２，５６４．１２	４１６，１７８，４２５．９１	３７６，６４１，２５９．５３	２５０，６５２，５４５．７９
加：营业外收入	３，７４９，０３８．７７	１７，７１７，０５１．４０	２８，４８２，８３０．１４	７，８４０，５９０．０２
减：营业外支出	３９７，６６５．６４	４，４６０，１３３．４５	３，０３９，０２８．４６	２，７４７，２０２．５０
其中：非流动资产处置损失	８２，７５７．２８	１，３３２，７５２．４１	７９５，４９５．９６	７４７，９０８．８４
三、利润总额	２８９，９１３，９３７．２５	４２９，４３５，３４３．８６	４０２，０８５，０６１．２１	２５５，７４５，９３３．３１
减：所得税费用	６５，５４２，３６１．９３	９６，５９７，４１８．０３	１３５，１０３，１５０．３７	８２，４９１，７７９．５９
四、净利润	２２４，３７１，５７５．３２	３３２，８３７，９２５．８３	２６６，９８１，９１０．８４	１７３，２５４，１５３．７２
归属于母公司所有者的净利润	１６６，３８４，１３０．２４	２２１，２２７，２７５．９２	２１７，４４４，８８６．２４	１４１，７９３，４０２．８３
少数股东损益	５７，９８７，４４５．０８	１１１，６１０，６４９．９１	４９，５３７，０２４．６０	３１，４６０，７５０．８９
五、每股收益
（一）基本每股收益	０．２５	０．３４	－	－
（二）稀释每股收益	０．２５	０．３４	－	－
六、其他综合收益	８１０，５９１．１９	－１４，５５２，６２６．５４	－６，７８９，６０９．７９	３０，６９３，８７８．６０
七、综合收益总额	２２５，１８２，１６６．５１	３１８，２８５，２９９．２９	２６０，１９２，３０１．０５	２０３，９４８，０３２．３２
归属于母公司所有者的综合收益总额	１６７，２８０，１５７．６１	２０７，９０４，４４４．８０	２１１，０３３，３７６．２６	１７０，５７５，８５０．１６
归属于少数股东的综合收益总额	５７，９０２，００８．９０	１１０，３８０，８５４．４９	４９，１５８，９２４．７９	３３，３７２，１８２．１６

２、合并利润表

单位：元

关联方名称	２００９年 ６月３０日	２００８年 １２月３１日	２００７年 １２月３１日	２００６年 １２月３１日
国旅集团及控制／参股的其他企业
中国国旅集团有限公司	１，２２９．４４	１８，２４３．８７	２４，６８８．９０	３７９．７８
武汉华昊农产品股份有限公司	１５０．００	３１０．００	３１０．００	３２２．００
国旅大厦有限公司	２４．２８	－	５．９５	４．３１
香港中国国际旅行社有限公司		－	１７．１５	９３．９０
本公司参股的企业
广东国旅国际旅行社股份有限公司？	－	１０．６２
合计	１，４０３．７２	１８，５６４．４９	２５，０２１．９９	８００．００
占同期该项目的比率	７．９４％	５０．４７％	５８．９３％	４．６９％

３、合并现金流量表

单位：元

项     目	２００９年１－６月	２００８年度	２００７年度	２００６年度
一、经营活动产生的现金流量
销售商品、提供劳务收到的现金	３，６８５，９７６，９６３．６３	７，８１４，０７１，９６７．００	７，９７５，６３０，２９２．８８	７，２５２，８７７，７８０．９９
收到的税费返还	１２３，３０４．９７	６４９，８１２．１７	１２８，９１４．２８	１，７４３，０２１．００
收到的其他与经营活动有关的现金	７５，６８４，０８０．５４	３４８，９０５，６９３．５５	５４７，５８６，４６８．５６	３７４，８７６，３２７．７７
经营活动现金流入小计	３，７６１，７８４，３４９．１４	８，１６３，６２７，４７２．７２	８，５２３，３４５，６７５．７２	７，６２９，４９７，１２９．７６
购买商品、接受劳务支付的现金	３，１０１，７８６，０２６．５２	６，６４３，５０６，２２２．３５	６，７４３，７７１，１１４．２６	６，２９９，７５５，１２８．３７
支付给职工以及为职工支付的现金	１９９，２７６，０１０．２２	４２２，７０６，０６２．２４	３３２，５６０，８５７．５４	２６８，９９２，３３２．３３
支付的各项税费	１０６，８１４，８２６．９０	２４０，８７５，１８８．７９	２０６，００６，８５９．１８	１２６，７３３，２０９．５３
支付的其他与经营活动有关的现金	４３１，３８４，８９７．７３	６６７，２３０，３３２．８０	６１２，６５１，７３０．５１	６７９，９５１，１４８．００
经营活动现金流出小计	３，８３９，２６１，７６１．３７	７，９７４，３１７，８０６．１８	７，８９４，９９０，５６１．４９	７，３７５，４３１，８１８．２３
经营活动产生的现金流量净额	－７７，４７７，４１２．２３	１８９，３０９，６６６．５４	６２８，３５５，１１４．２３	２５４，０６５，３１１．５３
二、投资活动产生的现金流量
收回投资所收到的现金	９，０５５，３１８．７７	３２，５２４，７４１．２４	５３５，０００．００	６，９７５，４３３．４３
取得投资收益所收到的现金	２７，３４０，２６３．２０	２９，２４９，８３６．５２	１９，７３２，４９２．０２	１５，６６２，５１５．４９
处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额	１２，９４２，３９０．５０	６，３６４，８４２．３５	８２５，５０８．４８	１，６７５，３６９．９７
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额			３２２，３５２．１５	２８７，０４６．０１
收到的其他与投资活动有关的现金	１，１５４．１５		５７８，６８３．８１
投资活动现金流入小计	４９，３３９，１２６．６２	６８，１３９，４２０．１１	２１，９９４，０３６．４６	２４，６００，３６４．９０
购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金	１８，４９４，７９２．５３	５５，２２５，８３８．９２	６１，５９３，９１９．６４	５２，８９４，６７３．３７
投资所支付的现金	２１，００５，６１７．０４	３９，１４９，９５５．００	４５，９８０，０００．００	２３，５１３，７００．００
支付其他与投资活动有关的现金			１４，７８４，５５４．３３	３９０，９８１．４９
投资活动现金流出小计	３９，５００，４０９．５７	９４，３７５，７９３．９２	１２２，３５８，４７３．９７	７６，７９９，３５４．８６
投资活动产生的现金流量净额	９，８３８，７１７．０５	－２６，２３６，３７３．８１	－１００，３６４，４３７．５１	－５２，１９８，９８９．９６
三、筹资活动产生的现金流量
吸收投资所收到的现金	３７，２８３，６５０．８８	３６０，３３４，０６３．８５	２５，９９５，０００．００	２９，４８１，１０３．３４
取得借款所收到的现金	７８７，０００，０００．００	１，０５６，３６３，００３．９０	３，０１６，５２０，１７０．７３	２，８７０，４９６，３５３．６０
收到的其他与筹资活动有关的现金			３，２８１，０３３．１９	３５，１９９，７１８．１０
筹资活动现金流入小计	８２４，２８３，６５０．８８	１，４１６，６９７，０６７．７５	３，０４５，７９６，２０３．９２	２，９３５，１７７，１７５．０４
偿还债务所支付的现金	１，０１６，５９１，８１４．１２	１，０８０，５２７，１６１．３６	３，０２８，７２０，２１１．００	２，７８９，３９１，９３４．０６
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金	５６，５７０，５１２．７６	３３２，２０６，９０９．７７	６２，７２４，７４７．７３	４２，７０５，７７０．７３
支付的其他与筹资活动有关的现金		１４８，４３７，１０８．０３	２８２，１０６．５６	６３，５０４，４６３．２２
筹资活动现金流出小计	１，０７３，１６２，３２６．８８	１，５６１，１７１，１７９．１６	３，０９１，７２７，０６５．２９	２，８９５，６０２，１６８．０１
筹资活动产生的现金流量净额	－２４８，８７８，６７６．００	－１４４，４７４，１１１．４１	－４５，９３０，８６１．３７	３９，５７５，００７．０３
四、汇率变动对现金的影响	３９９，６４７．８９	－３，０９０，４３０．６２	－９，６８３，３０９．８７	－５，７２９，２２６．４３
五、现金及现金等价物净增加额	－３１６，１１７，７２３．２９	１５，５０８，７５０．７０	４７２，３７６，５０５．４８	２３５，７１２，１０２．１７
加：期初现金及现金等价物余额	１，１２０，２１７，４６８．７８	１，１０４，７０８，７１８．０８	６３２，３３２，２１２．６０	３９６，６２０，１１０．４３
六、期末现金及现金等价物余额	８０４，０９９，７４５．４９	１，１２０，２１７，４６８．７８	１，１０４，７０８，７１８．０８	６３２，３３２，２１２．６０

    （二）非经常性损益情况

单位：元

非经常性损益项目	２００９年１－６月	２００８年度	２００７年度	２００６年度
非流动资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分	７９，５９２．２３	２，９９１，１６７．６１	－４１７，４３３．０１	－７３３，４７５．８４
计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外		１４０，６３５．００	４２，４４３．００
计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费			９５，６８１．２５
债务重组损益		１２，９００，０００．００
同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益		９８７，９６６．３０	３，０６１，３４４．６９	３，０３９，９５５．５４
与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益			－１４３，２１１．５０
单独进行减值测试的应收款项减值准备转回	３９４，７００．００	１，８５３，６３８．６０
根据税收、会计等法律、法规的要求对当期损益进行一次性调整对当期损益的影响			－５，０５３，７４０．７６
除上述各项之外的其他营业外收入和支出	３，２７１，７８０．９０	－１９４，８２８．８０	２５，８３０，５９８．３４	５，５６６，３５５．８０
非经常性损益合计	３，７４６，０７３．１３	１８，６７８，５７８．７１	２３，４１５，６８２．０１	７，８７２，８３５．５０
减：所得税影响数	９０８，５１５．９０	４，０１２，４４０．２４	８，２８２，０６３．６４	１，６６２，６２７．０８
非经常性损益净额	２，８３７，５５７．２３	１４，６６６，１３８．４７	１５，１３３，６１８．３７	６，２１０，２０８．４２
扣除非经常性损益后的净利润	２２１，５３４，０１８．０９	３１８，１７１，７８７．３６	２５１，８４８，２９２．４７	１６７，０４３，９４５．３０
减：归属于少数股东的扣除非经常性损益净利润	５７，６８４，５８８．６２	１０４，００１，５５２．８６	４９，４７８，７２３．３６	３１，３６２，６２２．４９
归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润	１６３，８４９，４２９．４７	２１４，１７０，２３４．５０	２０２，３６９，５６９．１１	１３５，６８１，３２２．８１

（三）主要财务指标

财务指标	２００９年 ６月３０日	２００８年 １２月３１日	２００７年 １２月３１日	２００６年 １２月３１日
流动比率（次）	１．４３	１．２１	１．０５	１．０３
速动比率（次）	１．１１	０．９５	０．９１	０．８６
资产负债率（母公司）	０．７３％	２．６５％	－	－
应收账款周转率（次）	５．２３	１０．２５	９．９０	８．１４
存货周转率（次）	４．２０	１１．５８	１７．０２	１５．６６
息税折旧摊销前利润（万元）	３２，２４０．６３	５１，５６７．６４	４６，５０９．４０	３１，８６１．９８
利息保障倍数（倍）	３３．３６	１５．０９	１６．９９	１１．４７
净资产收益率（全面摊薄）	１５．６９％	２４．７６％	４３．０４％	３７．４８％
净资产收益率（加权平均）	１７．０３％	３１．６３％	４９．２２％	４８．３９％
基本每股收益（元）	０．２５	０．３４	０．３３	０．２１
扣除非经常性损益后归属于母公司的基本每股收益（元）	０．２５	０．３２	０．３１	０．２１
每股净资产（元）	１．６１	１．３５	－	－
每股净现金流量（元）	－０．４８	０．０２	－	－
每股经营活动的现金流量（元）	－０．１２	０．２９	－	－
无形资产占净资产的比例	２．７７％	２．４６％	２．００％	１．５７％

（四）管理层讨论与分析

１、公司财务状况分析

（１）资产构成分析

流动资产是本公司资产最主要的组成部分，２００６年１２月３１日、２００７年１２月３１日、２００８年１２月３１日和２００９年６月３０日，本公司流动资产占总资产的比重分别为７６．７０％、７９．１８％、７５．１６％和７２．１４％。其中，货币资金、应收账款和存货是本公司流动资产的主要组成部分，２００９年６月３０日，上述三项资产占本公司流动资产的比重分别为４１．２２％、２４．７９％和２２．５８％，三者合计占流动资产的比重为８８．５９％。

固定资产和长期股权投资是本公司非流动资产的主要组成部分，２００９年６月３０日，上述两项资产占本公司非流动资产的比重分别为５９．７４％和１８．６８％，二者合计占非流动资产的比重为７８．４２％。

本公司的资产结构是与本公司所处行业的特点密不可分的。本公司所从事的旅行社业务和免税业务，均属于第三产业，人才和流动资金是本公司的主要生产要素，固定资产则以办公用房、办公设备、运输设备为主，规模相对较小。因此，本公司的流动资产在总资产中所占的比重较高。

（２）资产减值准备情况

本公司的资产减值准备主要为坏账准备，２００６年１２月３１日、２００７年１２月３１日、２００８年１２月３１日和２００９年６月３０日，坏账准备占资产减值准备总额的比重分别为８６．１６％、７２．５３％、７６．４６％和７７．８９％。

２００６年１２月３１日、２００７年１２月３１日、２００８年１２月３１日和２００９年６月３０日，本公司１年以内的应收账款账面余额占应收账款总额的比重分别为９６．４８％、９５．７４％、９７．６５％和９７．７２％，应收账款处于正常的结算期，资产质量良好。

截至２００９年６月３０日，本公司的固定资产、在建工程和无形资产的资产状况良好，不存在减值的情形，因此，未对其计提减值准备。

（３）负债构成分析

本公司的负债主要为流动负债，２００６年１２月３１日、２００７年１２月３１日、２００８年１２月３１日和２００９年６月３０日，流动负债占总负债的比重分别为９８．１５％、９９．３４％、９９．６９％和９９．７１％，呈逐年上升趋势。

本公司的业务特点决定了除对旅行社和免税零售网络的建设外，长期投资规模较小。所以，报告期内，本公司的非流动负债比重很低，占总负债规模的比重不超过２％。

（４）偿债能力分析

报告期内，本公司的偿债能力逐步增强，２００６年１２月３１日、２００７年１２月３１日、２００８年１２月３１日和２００９年６月３０日，流动比率分别为１．０３、１．０５、１．２１和１．４３，速动比率分别为０．８６、０．９１、０．９５和１．１１，呈逐年上升趋势。与同行业主要上市公司相比，本公司的流动比率和速动比率均高于平均水平。本公司的息税折旧摊销前利润、利息保障倍数亦高于同行业上市公司的平均水平。

２００９年６月３０日，本公司的母公司财务报表的资产负债率为０．７３％。报告期内，本公司的合并财务报表资产负债率呈逐年下降趋势，２００６年１２月３１日、２００７年１２月３１日、２００８年１２月３１日和２００９年６月３０日，资产负债率分别为７６．１１％、７５．７２％、６２．５５％和５０．５４％。２００８年末资产负债率下降的主要原因是本公司的正常经营积累、改制时的资产评估增值以及投资者投入资本金，导致资产规模相对负债规模增长较快；２００９年６月末资产负债率下降的主要原因是本公司的短期借款规模下降以及归还国旅集团的暂存款，导致负债规模大幅下降。

（５）资产周转能力分析

报告期内，本公司的应收账款周转率稳步提高，主要原因是本公司在营业收入迅速增长的同时，执行了有效的应收账款管理政策，控制了应收账款的同步增长。２００８年度，本公司的总资产周转率和存货周转率较前两年有所下降。总资产周转率下降的主要是由本公司总资产规模有所上升，同时２００８年度营业收入未能有效增长所致；存货周转率下降的主要原因为：２００８年度本公司免税业务发展较快以及为降低存货短缺风险，２００８年末存货规模较大。

２、盈利能力分析

（１）营业收入和营业成本分析

本公司营业收入主要来源于旅行社“三游”业务收入和免税业务收入。旅行社“三游”业务和免税业务为本公司的两大主营业务，也是本公司的传统优势业务。报告期内，本公司的旅行社“三游”业务和免税业务占营业收入的平均比重分别为６１．７９％和３２．４７％。

２００７年度和２００８年度，本公司旅行社“三游”业务收入分别比上年同期增长２０．８４％和－１４．９２％。２００８年度，旅行社业务收入下降的主要原因是：受南方冰冻雨雪灾害、“３１４”拉萨事件、汶川地震、奥运会安保措施、全球经济危机等突发因素或重大事件的影响，对本公司的入境游和国内游等业务造成了一定的短期负面影响。受上述因素影响，免税业务的增长幅度亦有所下降，从２００７年度的３３．４２％下降至２００８年度的２１．５４％。２００９年上半年，全球经济危机对旅游行业的影响依然持续，加上４月份以来甲型Ｈ１Ｎ１流感疫情的蔓延，本公司的入境游和出境游业务受到了较大的影响，由此导致旅行社“三游”业务收入同比下降１９．８８％。免税业务的增长速度也因此有所下降，同比增速仅为１１．６４％。总体上，２００９年上半年，受旅行社“三游”业务收入下滑以及免税业务增速下降的影响，本公司的营业收入与去年同期相比下降７．７１％。

报告期内，本公司的营业成本与营业收入保持同步发展态势。２００７年度和２００８年度，本公司的营业收入分别比上年增长２２．９０％和－２．４８％，同期，营业成本分别比上年增长２２．９５％和－５．８０％。

总体上，目前旅行社业务经营出现的不利局面是由于全球经济危机以及甲型Ｈ１Ｎ１流感等短期突发不利因素导致的。这些因素在短期内可能对旅游业形成比较大的冲击，但在冲击过后，旅游行业的恢复能力也是很强的。如２００３年ＳＡＲＳ爆发时，当年旅游行业总收入比上年下滑１２．２９％，但在危机过后的２００４年，旅游行业总收入强劲增长，增速为４０．１１％，收入的绝对水平也已经超过了危机之前的水平。

目前，全球经济危机最艰难的时刻已经过去，入境游业务的经营情况正在逐步好转。随着第三季度入境游业务销售旺季的到来，公司有望扭转入境游下滑的不利局面。从全球甲型流感的发展态势看，甲型Ｈ１Ｎ１流感疫情也已经得到了有效的控制，可以预期，出境旅游的需求将迅速反弹回升。

（２）公司毛利率变动趋势

报告期内，本公司“三游”业务和免税业务的毛利率水平稳中有升，由此导致综合毛利率由２００６年度的１８．７７％上升至２００９年１－６月的２４．９７％。

报告期内，本公司“三游”业务的毛利率水平保持稳中有升的态势。尽管旅行社行业的经营环境受全球经济危机的影响，面临着严峻的挑战，旅行社业务收入有所下降，但毛利率水平并没有受到较大的影响，依然保持稳定。２００６年度、２００７年度、２００８年度和２００９年１－６月，本公司入境游业务的毛利率分别为１３．７１％、１４．６５％、１８．３１％和１９．１９％，高于本公司的出境游和国内游业务以及旅行社行业入境游业务的毛利率水平。受国内旅行社之间竞争因素的影响，国内游和出境游的毛利率水平相对较低。报告期内，本公司出境游的毛利率水平有所上升，而国内游的毛利率保持相对稳定，保持在５％－７％左右。

本公司销售的免税商品主要为高档烟草、酒水、香水、化妆品以及其他奢侈品等，因行业和所售商品的特点，本公司免税业务的毛利率水平相对较高，２００６年度、２００７年度、２００８年度和２００９年１－６月分别为３０．７６％、２９．８２％、３３．２４％和３６．４４％。尽管免税业务的营业收入仅占本公司营业收入的三成左右，但由于免税业务较高的盈利能力，免税业务对本公司的毛利贡献超过五成，是本公司利润最重要来源之一。

３、现金流量分析

（１）经营活动产生的现金流量分析

２００６年度至２００８年度，本公司业务稳步发展，经营活动产生的现金流量均为净流入。２００７年度，剔除往来款影响后的现金流量净额比上年度增加１５，１６２．４６万元，主要原因是本公司中国公民游业务规模扩大导致预收账款增加以及有效地控制了应收账款规模的增长；２００８年度剔除往来款影响后的现金流量净额比上年度减少２７，３６８．３８万元，主要原因包括：一是，受全球经济危机以及其他短期不利因素的影响，本公司的营业收入规模下降，导致２００８年度销售商品、提供劳务收到的现金下降１６，１５５．８３万元，购买商品、接受劳务支付的现金下降１０，０２６．４９万元，二者对经营活动产生的现金流量的净影响为现金净流出６，１２９．３４万元；二是，因发放２００７年度绩效工资、支付以前年度计提的职工住房补贴，以及支付纳入合并范围新增三级子公司的职工薪酬，共同导致支付给职工的现金流增加９，０１４．５２万元；三是，本公司为降低经济危机对业务经营的影响，加大了营销力度，以及纳入合并范围新增三级子公司的费用支出，共同导致２００８年度与费用相关的现金支出增加了６，１８９．５４万元。２００９年１－６月，剔除往来款影响后，本公司经营活动产生的现金流量净额为１０，８５５．７３万元，与２００８年度相比，现金流量情况正常。

（２）投资活动产生的现金流量分析

２００６年度、２００７年度、２００８年度和２００９年１－６月，本公司投资活动产生的现金流量净额分别为－５，２１９．９０万元、－１０，０３６．４４万元、－２，６２３．６４万元和９８３．８７万元。本公司的免税业务致力于建设和扩大免税零售终端网络，旅行社业务亦将扩大旅行社网点数量、集聚旅游客源作为重要的发展目标之一。报告期内，本公司投资活动产生的现金流入主要为对下属公司的投资收益和收回投资所收到的现金，现金流出主要为本公司购置固定资产支出、对外投资设立和收购旅行社以及免税商店的支出。

（３）筹资活动产生的现金流量分析

报告期内，本公司筹资活动产生的现金流入和流出主要是由本公司的三家合资控股子公司——国旅运通旅行社有限公司、国旅运通华南航空服务有限公司和国旅运通航空服务有限公司开展票务代理业务向银行的借款及还款。２００６年度、２００７年度、２００８年度和２００９年１－６月，本公司取得借款收到的现金和偿还债务支付的现金净额分别为８，１１０．４４万元、－１，２２０．００万元、－２，４１６．４２万元和－２２，９５９．１８万元。２００９年１－６月，取得借款收到的现金和偿还债务支付的现金净额大幅上升的主要原因是本公司归还了国旅集团存放在中免公司的１．５亿元委托贷款。剔除上述影响因素后，本公司筹资活动产生的现金流量净额分别为－４，１５２．９４万元、－３，３７３．０８万元、－１２，０３０．９９万元和－１，９２８．６９万元。２００８年度，筹资活动产生的现金流量净流出大幅增长的主要原因是本公司根据国有企业改制的相关规定向国旅集团支付股利２３，０４４．４８万元导致现金流出金额较大。

    （五）最近三年股利分配情况

１、股利分配政策

本公司实行持续、稳定的利润分配政策，重视对投资者的合理投资回报并兼顾公司的可持续发展。公司可以采取现金或者股票方式分配股利，可以进行中期现金分红。

本公司缴纳所得税后的利润，按下列顺序分配：

１、公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，弥补上一年度亏损。

２、提取利润的百分之十列入法定公积金。

３、经股东大会决议，根据公司法发展需要提取任意公积金。

４、公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分配，支付股东股利。

５、公司法定公积金累计额为公司注册资本的５０％以上的，可以不再提取。

股东大会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。

公司持有的本公司股份不参与分配利润。

公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。但是，资本公积金将不用于弥补公司的亏损。

法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的２５％。

公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后２个月内完成股利（或股份）的派发事项。

国旅总社和中免公司作为本公司的全资子公司，本公司将要求其每年进行利润分配。本公司将在充分考虑股东利益，并兼顾国旅总社和中免公司正常业务发展的基础上，按照《公司法》和《公司章程》的规定确定利润分配的数量。

国旅总社和中免公司的各级参控股公司的《公司章程》未对利润分配做出特别的限制性规定，关于利润分配的规定均符合《公司法》的相关规定。国旅总社和中免公司制订的《对外投资管理办法》规定，国旅总社和中免公司作为下属参控股公司的股东，将正确行使股东权利，促使各下属参控股公司在满足公司正常业务发展的前提下，按照《公司法》和《公司章程》的规定及时进行利润分配。

２、实际股利分配情况

本公司自设立以来，截至本意向书签署日，尚未进行股利分配。

３、本次发行完成前滚存利润的分配安排

根据财政部《企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定》（财企［２００２］３１３号），自评估基准日（２００７年６月３０日）至本公司设立日（２００８年３月２８日），本公司实现的合并财务报表净利润归国旅集团所有。

    本公司首次公开发行股票完成前形成的滚存利润由发行完成后的新老股东按其所持股份比例共同享有。本公司已于２００８年４月２７日召开的２００８年第一次临时股东大会审议通过了上述利润分配安排。

本公司及下属全资子公司改制过程中，包括本公司的设立以及中免公司和国旅总社改建为一人有限公司，自改制基准日到设立日之间形成的滚存利润需上缴国旅集团。经审计，该项金额为２３，０４４．４８万元，已于２００８年１０月完成派发。

４、本次发行后的股利分配计划

本次发行完成后，本公司的股利分配计划将根据《公司章程》的相关规定，由公司董事会拟订股利分配方案，提交股东大会表决通过。

（六）发行人控股子公司情况

１、中国国际旅行社总社有限公司

成立日期：１９９４年４月２２日

注册资本：３１２，１３９，８１２元

实收资本：３１２，１３９，８１２元

法定代表人：陈荣

住所：北京市东城区东单北大街１号１号楼

公司类型：一人有限责任公司（法人独资）

经营范围：入境旅游业务，国内旅游业务，出境旅游业务；因特网信息服务业务（除新闻、出版、教育、医疗保健、药品、医疗器械和ＢＢＳ以外的内容）；保险兼业代理（意外伤害保险）；承办国际、国内会议和展览；国际、国内车、船、航空客运代理；旅游市场开发；旅游管理软件开发与经营；协助旅游救援；自有房屋出租。

２００８年１２月３１日，国旅总社资产总额为１４３，９１１．４５万元，净资产为３７，５６４．２５万元；２００８年度，净利润为３，７８８．２３万元。２００９年６月３０日，国旅总社资产总额为１３５，９８１．４０万元，净资产为３７，４３４．１８万元；２００９年１－６月，净利润为１０７．５３万元。以上财务数据已经利安达审计。

２、中国免税品（集团）有限责任公司

成立日期：１９８５年２月９日

注册资本：４４６，１８８，４１８．０８元

实收资本：４４６，１８８，４１８．０８元

法定代表人：卢路

住所：北京市东城区东直门外小街甲２号正东国际大厦Ａ座

公司类型：一人有限责任公司（法人独资）

经营范围：许可经营项目——全国出入境口岸免税店、驻华外交人员免税店、市内免税店所、运输工具免税店、供船免税店所需免税商品的进口、供应、仓储、运输、调拨配送、批发、零售、代购、代销；免税汽车（含小轿车）的销售；免税烟草制品在海关监管区内经营；自营定型包装食品、饮料、酒的销售。一般经营项目——进出口业务；国内旅游产品开发、研制和销售；广告业务；百货、家用电器、服装、化工产品、电子器材、建筑材料、装饰材料的销售。

２００８年１２月３１日，中免公司资产总额为１５２，８６５．３２万元，净资产为７１，１７７．４７万元；２００８年度，净利润为３１，５４９．７３万元。２００９年６月３０日，中免公司资产总额为１２７，８７１．４５万元，净资产为８８，０１５．３６万元；２００９年１－６月，净利润为２２，９０８．７１万元。以上财务数据已经利安达审计。

第四节 募集资金运用

一、募集资金规模及拟投资项目

根据本公司第一届董事会第三次会议以及２００８年第一次临时股东大会决议，本公司拟公开发行不超过２２，０００万股人民币普通股，本次发行募集资金扣除发行费用后，将按轻重缓急顺序投资于以下项目：

单位：万元

序号	项目名称	募集资金需求量	项目建设主体
１	境内旅行社网络建设	４５，０００	国旅总社
２	开设市内免税店	２７，０５５	中免公司
３	设立商务会奖旅游子公司	１０，０００	国旅总社
４	免税零售网络建设	２５，０６４	中免公司
５	境外旅行社网络建设	２０，６１２	国旅总社
６	有税服装品牌代理	９，９７４	中免公司
７	旅游电子商务	１０，０００	国旅总社
８	外轮供应	８，６５９	中免公司
９	全国会员制营销	５，０００	国旅总社
１０	信息化系统建设	９，１０６	中免公司
合计	－	１７０，４７０	－

本次发行募集资金到位后，本公司将分别根据国旅总社和中免公司的资金需求量，以增资的方式注入国旅总社和中免公司。若本次发行实际募集资金超出以上项目的资金需求量，本公司将根据募集资金管理制度，将剩余资金用于补充流动资金以及偿还银行贷款。若实际募集资金不能满足以上投资项目的资金需求，缺口部分将由本公司通过自筹方式予以解决。

二、募集资金投资项目的具体情况

（一）境内旅行社网络建设

本项目拟在我国北部、华东、华南三大区域内选择经济、文化、旅游发达的重点城市投资设立３６家旅行社，并对新上海国旅进行增资，新开设的旅行社与国旅总社原有旅行社网络协同开展出境游、入境游、国内游、商务会奖等旅行社相关业务，以形成统一采购、统一销售的规模优势和网络优势。本公司拟通过国旅总社分别向北方区域投资１１，８５０万元；向华东区域投资１３，７００万元，向华南、西南区域投资１９，４５０万元，合计投资额为４５，０００万元。募集资金投资设立子公司后，将用于公司租赁经营场所、购买办公设备、缴纳质量保证金、开设门市部和补充流动资金等。本项目建设周期为１８个月，项目实施后预计财务净现