格力电器 三季度业绩有望超预期

　　上半年公司销量增长远低于零售增长，结合行业数据，三季度业绩有望超预期。出货形势良好，销量增长受补库存和零售增长双重促进。1、由于行业刺激政策落定、上半年房地产成交量较大、空调下乡显著启动，下半年零售有望显著增长，同时经销商预期得到改善。2、经销商库存较低，公司7－8月出货情况非常好，7 月销量增长30％，内销增长49％。3、海外厂商和经销商库存大幅消化，补库存因素促进下半年出口增长。

　　略微调高公司2009－2010年EPS至1.35元与1.62元，目前动态PE非常低，维持增持评级。（国泰君安 王稹 方馨）

    金山股份 差异化经营 即将进入收获季

　　公司热电联产、风力发电、煤矸石发电和煤电联营项目都受到政策大力扶持，盈利能力强于一般火电。在去年火电经营环境极度恶劣的情况下，其毛利率仍能保持在21.5％，而即将投产的南票二期、白音华金山项目都是热电联产或煤电联营项目。在公司目前资产负债率较高的情况下，华电集团的入主将有效消除公司面临的资金瓶颈问题，使其规模增长更确定。

　　保守测算公司2009－2011年EPS分别为0.08、0.38和0.52元，预计2010－2012年净利润年复合增长率超过30％，估值以25倍动态PE较合理，其合理价值为9.5－10元，首次给予增持评级。（联合证券 王爽 周衍长）

名称	机构名称	研究日期	最新评级	目标价(元)	当前价（元）	可操作空间(％)
青岛软控	中信建投	20090915	买入	31.00	26.60	16.54
中天科技	申银万国	20090915	买入	30.00	21.13	41.97
恒宝股份	渤海证券	20090915	买入	14.50	9.73	49.02
葛洲坝	第一创业	20090915	买入	15.00	11.82	26.90
沈阳化工	中投证券	20090915	推荐	9.50	8.50	11.76
重庆百货	国泰君安	20090915	增持	42.00	21.66	93.90
瑞贝尔	中金公司	20090915	推荐	13.75	9.26	48.48
云南白药	国信证券	20090915	推荐	48.00	45.07	6.50
航空动力	国联证券	20090915	强烈推荐	30.00	21.58	39.01
华侨城A	招商证券	20090915	强烈推荐-A	30.00	20.92	43.40