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⊙本报记者 周宏
“流动性收紧论”再起
上周A股走势再现“黑色星期五”，9月18日A股走势没能延续前四个交易日震荡上升的势头。沪深两市在周五午后加速下跌，权重股当日全线下挫，银行、石化、地产等板块跌幅明显。最终上证综指跌破3000点关口，收于2962.67点，跌幅达到3.19%，深证成指收于11977.40点，跌幅3.98%。双双大跌。
大跌之后，关于市场受制于流动性微调的压力顿时再起。上海部分基金周五发表的观点认为，信贷扩张规模收缩，流动性不会像上半年那样宽松成为市场共识。影响了市场走势。而近期市场流动性从虚拟经济向实体经济回流明显，更加重了投资者的担心，导致大跌。
基本面支持股市
但与此同时，有关基本面的支撑论调，更是得到了众多基金投资团队的认可。在一些推论逻辑中，流动性和基本面的反映正显示了股市未来会得到上涨机会。
汇丰晋信团队认为，近期国际市场持续走强和国内各种利好因素集中释放也有利于推动沪深股指继续上扬。尽管近期市场流动性的宽裕程度不比年初，但实体经济复苏迹象良好，所以，在流动性充裕、估值有较大提升空间等动力的驱使下，市场中长期趋势依然向好。
海富通基金表示，近期甲流概念、国庆效应给市场带来短期刺激，医药、旅游等板块出现上涨。总体来看，9月以来沪深两市较上月出现明显反弹，但热点板块与上半年有着较大区别。从宏观政策方面分析原因，主要包括：一是信贷扩张规模收缩，流动性不会像上半年那样宽松成为市场共识；另一方面美国最新公布的数据，包括美联储主席伯南克近期表态，显示经济衰退已基本结束，进入复苏阶段。国内公布的各项宏观经济指标也在向好的方向发展，这对市场行情带来一定正面影响。短期来看，市场震荡格局很难发生变化。
另外，一些基金投资团队认为，目前的流动性整体不算紧张，而基本面带来的支撑，将进一步带动投资市场的表现，并吸引流动性的进入。所以，流动性问题并不是瓶颈。
干扰因素增多
当然，伴随着周边环境的变化，新的干扰市场的因素也层出不穷。
大小非解禁是其中非常重要的一个问题。上投摩根认为，10月份，A股市场将迎来今年乃至股改以来解禁股的最高峰。在主板IPO持续进行、创业板即将开通、国际板加速推进及公司再融资导致股票供给压力不断加大的背景下，解禁最高峰的到来将为A股走势增加一颗分量不轻的砝码。据统计，10月份两市解禁限售股占全年解禁股份总量的45.45％。按目前的市值水平估算，解禁市值规模高达20000亿元以上，这不仅是2009年解禁额度最大的一个月，也是股改以来单月解禁额度最大的一个月。
不过，这么大规模的解禁股中，绝大多数为国有控股股东持有的国有股。公开资料显示，中国石化的大股东中国石油化工集团也有570.88亿股将于10月10日解禁，工商银行的两大股东财政部和汇金公司所分别持有的2360.12亿股将于10月27日解禁，而上港集团则有129.98亿股也将于10月27日解禁。上投摩根认为，这批股票短期被抛售的可能性不大。
继美国对中国出口轮胎征收惩罚性关税后，上周又传来对美出口钢管也可能被增加关税的消息，这也影响了市场的情绪。海富通基金表示，国际贸易摩擦增多对全球经济复苏都会有一定程度的负面影响。从中国出口来看，最坏的时期应该已经结束，在欧美经济复苏前提下，之前普遍预期四季度出口将出现较明显好转。但现在也需要关注，贸易摩擦会降低出口加快复苏的预期。