⊙记者 佟心 ○编辑 陈羽

　　“储蓄搬家”与阶段性牛市的同步效应，或在2009年四季度再次上演。

　　业内人士预计，在7、8连续两个月的储蓄存款负增长之后，9月份仍将继续下降。包括中金在内的多家券商机构近期也发布报告称，存款搬家加速将打破A股盘整格局，助推牛市下半场行情。

　　根据人民银行公布的货币信贷数据，七八月居民新增存款持续减少，7月减少192亿元，8月减少800亿元。商业银行人士透露，9月上半旬储蓄存款仍在减少，预计9月仍将出现负增长。

　　中金近日发布研究报告称，8月信贷呈现票据大量到期、贷款长期化趋势明显和居民信贷加速三大特点。其中居民存款余额继7月份之后连续第二个月出现下滑，显示出存款搬家有加速的迹象，值得关注。

　　8月份，狭义货币供应量(M1)突增27.72%，同比大幅攀升；而广义货币供应量(M2)增速为28.53%，同比仅微升。流通中的现金和活期存款存在明显的增加迹象，存款搬家存在加速的可能。中金对此指出，近期股市开户量大增，也暗示了存款搬家开始加速。

　　从2000年至今，储蓄存款负增长同时伴随资本市场上涨的情况出现过3次，分别在2000年7月、2001年5月和2007年5月。2000年7月，大盘超越2000点；2001年6月，大盘突破2245点；2007年5月开始，上证指数由3200点一路上涨至6124点的历史高位。

　　从7月份开始，上市公司再融资快速增长。7月份再融资309.49亿元，8月份再融资319.41亿元，9月份预计将超越8月份，为分流储蓄存款提供了动力。人民银行上海总部近日发布报告称，新股发行使得上海市储蓄存款加速分流。这一论断，支持了市场对储蓄存款持续下降将刺激大盘上扬的判断。

　　与此同时，七八两月A股新增开户数显著增加，8月当月A股账户新增开户数为216.7万个，其中自然人账户新增215.6万个。基金供给也大幅扩容，8月新基金发行总份额493.7亿元，创下2007年11月以来单月发行规模新高，居民申购基金意愿强烈。

　　分析人士指出，以上两点可以从侧面印证存款搬家入市的判断，而其背后的动因，一方面源于踏空投资者的追涨行为，一方面是源于投资者对通货膨胀的普遍担忧。在通胀预期下，投资金融性资产是居民抵御通胀的一个重要工具。而相较于其他金融性资产，A股的投资收益率仍然相对拥有吸引力。

　　有市场人士预测，随着流动性推动估值水平回到均衡，2009年股指有望突破3800点，2010年有望突破4500点。