固定收益ETF：投资新工具

巴克莱国际投资管理 　　北亚有限公司 李运建

　　据统计，2008年全球固定收益ETF管理资产较2007年增长了74%，全球固定收益ETF跟踪资产正在迅速增长。截至2009年3月底，ishares（全球领先的ETF管理公司）固定收益ETF管理资产占全球固定收益ETF管理资产的62%以上。

　　固定收益ETF属开放式指数债券基金，在全球各地主要证券交易所上市及买卖，其追踪固定收益指数的表现，一般投资于一篮子与指数相关的债券。固定收益ETF以股票的方式买卖但可让投资者涉足债券市场，投资者可选择不同到期日、发行机构及行业，进行有效的环球固定收益投资。

　　固定收益ETF具备成本低、透明、高流通性灵活性、可精确掌握Beta值等优点。固定收益ETF投资组合建构有全面复制和分层抽样两种，其中全面复制方式不会有证券引致的追踪误差，分层抽样方法则可让基金具有与指数相似但风险回报水平具更高流通性，且所需要的证券数目少于相关指数。

　　流动性是ishares固定收益ETF的主要优点之一，尤其是在波动的市场中。固定收益ETF可为一系列投资组合策略提供解决方案，包括存续期管理、信贷策略、高度分散投资组合、长期阶梯式策略等。