●今年上半年全国家电行业规模以上企业完成工业销售产值累计达3436.49亿元，其中二季度销售产值为1990.55亿元，环比增长37.66％

　　●1－7月“家电下乡”月度销售金额逐月增长，环比增速超过20％。“家电下乡”激发了农村市场的消费热情，行业景气度大幅提高，并孕育了不少投资机会

　　●今年8月，“以旧换新”在北京、上海等试点城市启动。热水器、微波炉和电磁炉等小家电当月销量环比分别增长128％、456％和477％。这将为各细分家电股带来巨大销售商机和价值重估潜力

　　⊙金百灵投资 ○编辑 李导

　　随着国庆长假的日益临近，市场中假日效应明显升温，而且，今年国庆长假与中秋节出现了难得的重合，这更为节日消费市场带来了巨大的契机。与此同时，“家电下乡”和“以旧换新”等政策的开展为家电消费市场带来了新的动力，从而带动家电股昨日在市场大幅下挫的背景下逆市活跃。

　　“家电下乡”

　　有效刺激农村消费市场

　　为期4年的“家电下乡”政策，授命于危机之时，肩负着打开农村消费市场的重担，而经过大半年的实施，终于不负所望出现了喜人局面，1－7月家电下乡月度销售金额和数量一直保持逐月快速增长，且环比增速超过20％，这极大增强了生产企业的生产信心。

　　据统计，上半年全国家电行业规模以上企业完成工业销售产值累计达3436.49亿元，其中二季度销售产值为1990.55亿元，比一季度的1445.94亿元增长了37.66％。销量不断增加，生产成本的低位运行，促成了行业盈利状况的不断好转，二季度行业盈利同比增长11.19％，环比增长12.01％。

　　因此，“家电下乡”活动的有效开展激发了农村消费市场的消费热情，在行业盈利情况的持续好转的推动下，家电业景气度已得到大幅提高，同时也孕育了不少投资机会。

　　“以旧换新”

　　掀起城市居民消费热情

　　在成功打开农村消费市场后，今年8月，“以旧换新”政策在北京、上海、江苏等试点城市启动。目前国内城市的家电拥有量几乎处于饱和状态，并使现有家电产品的淘汰率较低，无法有效刺激居民对新家电的购买热情。所以，“以旧换新”政策的推出有望加快居民对旧家电的更新率，且在庞大的市场容量面前，有利于掀起城市家电消费的新高潮。

　　另外，随着家电消费旺季的来临，尤其是以国庆长假为标志的消费高潮的兴起，四季度白色家电销售有望再创历史佳绩，这些因素促成了家电类上市公司在市场上的超强表现。

　　小家电环比激增

　　或成家电黑马

　　随着“家电下乡”政策的有效深入，同时，受益于居民生活水平的提高及“以旧换新”政策的开展，将有效刺激居民对家电消费需求的升级，并促使热水器、微波炉和电磁炉等小家电消费量的激增。据统计，今年8月，热水器、微波炉和电磁炉等小家电销量环比分别增长128％、456％和477％，而这也将为各细分家电股带来巨大销售商机和价值重估潜力。

　　重点家电股投资评级一览

                                    

        

        

                        

        

                            

            

公司简称	评级机构	主要看点	评级类型
青岛海尔	华泰证券	半年报超预期，“家电下乡”直接受益	推荐
美的电器	中信证券	存在资产整合预期；出口形势有望好转	推荐
苏泊尔	银河证券	收入稳定增长，利润率提升，出口复苏预期强烈	推荐
合肥三洋	中信证券	旺季销售支撑全年业绩	推荐
海信电器	国都证券	平板销售持续放量，产品升级优势显著	推荐
深康佳Ａ	兴业证券	业绩表现有所起色	推荐
九阳股份	中投证券	销售平稳增长，高毛利率有望持续	谨慎推荐
格力电器	中原证券	产销旺盛，业绩超预期可能增大；出口形势有望大幅好转	推荐