最新推出的申银万国证券研究所秋季策略报告预测，中国宏观经济将继续V型反弹之势，预计三、四季度GDP增长率分别为9.2％和10.1％，四季度上证综指有望继续震荡上行，其波动区间为2700点至3400点之间。

　　申万研究所认为，由于经济的复苏和政策的微调，未来三个月影响A股市场的关键词就转变为：业绩复苏和政策正常化。其中业绩复苏为市场提供估值支撑；而政策的正常化则为市场施加估值上限。其中，宏观政策正常化将实现从保增长到调结构的转变，使得经济快速过热风险减小；信贷政策正常化将使得信贷资金游离于实体经济之外的难度增加；融资政策正常化则给市场带来直接的融资压力。这两大因素导致第四季度上证综指的波动区间为2700点至3400点。

　　对于投资者关注的GDP增长率与银行信贷增速。申万认为，四季度中国宏观经济将继续V型反弹之势，预计3、4季度GDP增长率分别为9.2％和10.1％，投资仍是经济加速的主要动力。在经济全面复苏之前，宏观政策的总体基调将保持不变，预计今年贷款投放额9.5万亿，9至12月份月均投放3500亿，信贷增长率30.5％。但是，为了控制明年初的放贷冲动，央行可能在四季度通过加大期限更长的央票的发行力度来提前回收流动性。

　　同时，申万认为，市场可能夸大了银行融资的压力。按照今年10%、明年11%的资本充足率要求测算，今明两年上市银行合计融资需求为852亿元，考虑股权融资对未来收益率的摊薄，银行估值仍然偏低。

　　申万表示，在这样的市场环境下，投资者在四季度需要寻找业绩复苏中的结构性机会，包括关注政策正常化的受益方如低碳经济、消费品、“区域经济规划”与“产业振兴规划”的“双振兴”组合、A-H折价板块等。

　　综合上述因素，申万推出九家四季度值得投资的上市公司：兴业银行、中国平安、东方电气、国电南瑞、中国建筑、海信电器、海正药业、中天科技、江淮汽车。