|
本周大盘走势相对沉闷,但板块个股异彩纷呈。每天都有多只个股封死涨停,板块行情高潮迭起。随着大盘的逐步企稳,我们认为未来涨幅较大的板块可能是受益于创业板的券商板块和四季度业绩相对良好的煤炭、石化板块。通过数据统计我们发现,这三大板块目前均处于超跌状况,在基本面向好的背景下,显著超跌意味着未来可能反攻力度较强,建议适当关注。
券商:受益创业板的白马股
周五进行的创业板申购无疑调动起了市场的投资热情,而券商无论是从直投业务还是从经纪业务来看均直接受益于创业板,一旦大盘企稳,值得我们重点关注。我们注意到,创业板的推出是中国证券行业发展史上的一个具有里程碑意义的重要事件,标志着中国证券市场的创新和发展,未来潜力不可小觑。而对券商而言,通过创业板发展直投业务将进一步丰富券商的业务线,有利于整合券商的整体资源,增强整体竞争能力,对券商的盈利构成直接利好。目前,券商直投业务的投资范围主要是一些上市前融资项目,盈利周期大约在3-4年左右。直投业务虽然需要较长的准备时间,但业务利润回报比较可观,从一些国际投行的发展经验来看,其长期收益率将超过20%。经历两年耕耘,不少券商的直投项目已进入收获期,即将推出的创业板将使券商直投业务长期受益。
在目前的市场环境下,我们关注两类券商的投资机会:第一,创业板推出使得具有直投业务资格券商的长期投资价值凸显。在已获直投业务试点资格的5家上市券商中,上市的两家大券商由于其丰富的直投资源和相对较好的直投业务运作经验,具备一定的先行优势。同时,第二,受益成交量回暖、自营业务弹性较大的券商仍值得我们积极关注。在上市券商中,东北证券由于自营资产中权益类投资占比最高,且每股股票投资排名10家上市券商首位,自营收入弹性最高,股市回暖受益最大,建议关注。
煤炭:资源黑马厚积薄发
通过观察行业数据我们发现,无论是国际煤价还是国内煤价均出现了明显上涨,煤炭股的基本面明显好转。但从煤炭板块的股价表现来看,却严重超跌。未来一旦市场回归理性,煤炭股可能出现战略性反攻行情。
我们注意到,国际煤价上涨,而由于煤价上涨导致对中国进口煤炭数量减少,对国产煤炭需求上升。随着国际煤价的上涨,中国煤炭进口已经连续两个月显著回落,其中,8月份进口1177万吨,环比7月份下降212万吨,环比6月份下降430万吨,降幅为26.8%。未来一段时期,随着外围经济的逐步回暖,加之北半球冬季用煤高峰即将到来,国际煤价未来将呈上升趋势,中国煤炭进口将继续下降,对煤炭板块走势价形成有力支撑。
同时,最新数据显示显示全国动力煤市场供求偏紧,煤炭市场继续延续淡季不淡的特征,加之行业龙头企业近期相继提高现货价格,二者共同推动动力煤现货价格近期持续上涨。9月份以来,秦皇岛港煤炭现货价已经较8月底上涨30元吨左右,涨幅为5%,与此同时,山西当地煤炭现货价也呈现上涨趋势。在供求持续偏紧的背景下,动力煤价格未来一段时期具有继续上涨动力,未来煤炭板块行情将厚积薄发。
石化:具有一定套利机会
观察数据我们同时发现,石化板块毛利率出现上升,而板块跌幅远高于大盘平均股价跌幅,这一升一降当中存在一定的套利机会。
从基本面看随着中国等新兴国家的经济复苏,美国等发达国家经济也出现了明 显好转。目前IEA(国际能源署)、EIA(美国能源情报署)、OPEC(欧佩克)等国际能源机构分别上调了原来石油需求预测。石油输出国组织(OPEC)在维也纳召开的154次部长级会议同意维持石油成员国产量不变,这是该组织第三次维持产量配额不变。因为经济活动的增长,特别是中国、美国等大国经济复苏,OPEC比较更有信心,决定维持2484.5万桶石油日产量不变。随着欧美经济的好转,目前除馏分油以外的石油库存已经明显下降,我们预计10月随着北半球冬季取暖油储季的到来,石油库存将全面下降,世界石油需求重现复苏曙光,在需求带动之下带动其它石化、化工产品出现价格上行的概率较大,未来石化板块具有一定机会。
同时,随着原油价格的逐步回升,化工产品的价格也水涨船高,并且由于成本上涨的滞后性,使得化工毛利快速上升,合成材料制造业实现利润总额83.38亿元,同比增长23.2%。尽管乙烯产量同比依然下降,然而,下游行业的盈利水平已经出现了拐点,化工板块的套利机会值得我们关注。
值得我们注意的是,当前大盘依然没有完全止跌,系统性风险依然存在。我们需要设置好止损点,在回避风险的基础上抓住机会。