一、从典型案例看权证价值评估的重要性
2009年8月18日为中远权证最后一个交易日，当日中远航运(600428)的正股收盘价仅为11.71元/股，而中远权证的行权价格为19.26元/股，很明显，此只认购权证的行权价格远高于标的证券交易价格，属价外权证，已无内在价值。另外，从权证的时间价值角度来看，8月18日距权证存续期满前仅5个交易日，权证终止交易，权证的时间价值也趋近于0。在此情况下，中远权证的最后持有者中个人账户持有量占比高达99.8%，且约60%的投资者在最后交易日做单向买入操作。其中有位投资者在最后交易日买入150万份中远权证，至当日交易结束时（即15:00），该投资者权证持有量超过90万份，而该权证在行权期间均处于价外状态。这位投资者未理性评估权证的内在价值与时间价值，盲目参与权证交易，给自身造成了重大经济损失。
二、权证价值的含义
权证是一种权利契约。持有者有权于契约期内或到期时，以事先约定的价格，向发行人买进（卖出）标的证券或以现金结算等方式收取结算差价。权证的价值一般由两部分组成:
一是内在价值。权证的内在价值即为权证的行权价格与标的证券价格之间的关系。对于认购权证，若权证行权价格低于标的证券交易价格或标的证券结算价格，则为价内权证。例如，某认购证行权价格为10元，而正股价格为12元，则其内在价值为2元。若权证行权价格等于或高于标的证券交易价格或标的证券结算价格，为平价或价外权证，则权证的内在价值为零；对于认沽证来说，则刚好相反。
二是时间价值。与其他一些有价证券不同，权证有一定的存续期限。随着到期时间的临近，由于标的股价向权证投资者有利方向变动的可能性越来越小，因此，权证的时间价值会随着到期日的临近而衰减，直到到期时降低到0。对于权证价格远高于理论价值的权证，在临近最后交易日前，可能加速回归理论价值，价格波动也随之加剧。
投资者应将对权证的内在价值与时间价值的理性评估，作为判断是否参与权证交易的一项重要参考要素。近期，青啤CWB1（580021）认购权证与深高CWB1（580014）认购权证即将到期。2009年10月12日、10月22日分别为青啤权证和深高权证的最后交易日。投资者应理性评估权证价值，作出最优的投资决策。
（供稿人：万璇）