编者按：为了帮助更多的投资者学习创业板知识，尽快熟悉创业板相关法律法规，了解创业企业分析方法，增强自身的风险意识，深交所投资者教育中心组织编写了“深交所证券教室丛书”之《创业板投资28讲》，该书即将出版。从本期开始，我们将陆续摘录其中的部分章节，供广大有意愿参与创业板市场的投资者参考。
创业板公司的最大魅力是业绩的高成长潜力。简单而言，高成长的成因可分为两点：第一点是规模，也就是创业板公司在上市之初普遍规模（营业收入、净利润）较小，从而天然具备高速成长的潜力；第二点是定位，创业板聚集了大量高科技公司、新经营模式公司以及介入新兴行业的公司，这些公司的产业链定位、经营模式定位、行业定位，使其具备了高成长潜力。
创业板公司与主板上市公司相比，之所以具备高成长的巨大潜力，重要原因是创业板公司规模相对较小，具备起点优势。
70%并非偶然
多数事物的成长过程中，增长速度（同比增幅）都不是均匀的。一般来说，规模小时增速快，而规模大时增速则慢。
就以人类的生长为例，按照世界卫生组织的统计，一个男童从出生到5岁时，其体重的增长速度，随着体重的不断增加，呈逐年下降趋势（见图1）。
| 出生 | 1岁 | 2岁 | 3岁 | 4岁 | 5岁 | |
| 体重（公斤） | 3.4 | 9.6 | 12.1 | 14.3 | 16.3 | 18.3 |
| 同比增幅 | 282.4% | 26% | 18.2% | 14% | 12.3% |
图1
再来看上市公司，如果设定这样的选股标准：
一：2005年、2006年、2007年，公司主营业务收入同比增幅每年都超过40%
二：同期，净利润的同比增幅每年都超过40%
那么，A股公司中，同时满足上述两项条件的只有10家，观察这10家公司的构成，投资者很容易发现，入围的10家公司中，有7家是中小板公司——在1600家A股上市公司中（截至2008年9月），中小板公司只有272家。中小板公司的占比达到了70%。
中小板公司所占比例如此之高，高成长的概率较之主板公司明显要大，当然不是偶然的，最根本原因，就是中小板公司营业收入的规模相对较小，净利润绝对值的起点相对更低。
百度与谷歌
有投资者可能认为，上述数据中，各公司所处行业迥异，不具备很强的可比性与说服力。那么我们不妨看看，同处一个细分市场的两家互联网公司。
2005年8月百度在纳斯达克上市（NASDAQ:BIDU），这家中国的搜索引擎公司，在当时只是一家年收入1亿元，净利润1200万元的小公司。但这家公司在上市后的四年间，实现了惊人的高速成长（见图3）。
| 年度 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| 净利润（人民币） | 1200万元 | 4760万元 | 3.02亿元 | 6.29亿元 | 10.48亿元 |
| 同比增幅 | 297% | 534% | 108% | 66.6% |
图3
作为百度同行的谷歌（NASDAQ:GOOG），比百度早一年上市——2004年8月，上市之时，谷歌的年度净利润就已经达到1.06亿美元（按当时汇率，约合8.8亿人民币），这样的净利润值，至少已经是一家中型企业的规模了。
对比两家公司2005年至2008年的数据，不难发现，虽然谷歌的发展速度也相当优异（见图4），其增长的绝对值在大多数年份更是远远超过百度（2008年除外），但单就业绩增速而言，与百度相比，还是存在明显差距。
百度的业绩增幅之所以能够超过谷歌，其根本原因，正是由于起点不同。两者起点的巨大差异——2004年谷歌的净利润是百度的70倍，使百度具备了相对更为迅速的发展空间。
| 年度 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| 净利润（亿美元） | 1.06 | 3.99 | 14.65 | 30.77 | 42.04 | 42.26 |
| 同比增幅 | 276% | 267% | 110% | 37% | 0.5% |
图4
刘翔的0.01秒
那么，大公司高成长的概率为什么低呢？或者说，百尺竿头更进一步，为什么殊为不易呢？
就以我们熟知的跨栏选手刘翔为例，其110米栏，1999年的最好成绩是14秒19；2000年的最好成绩是13秒87；到了2002年，最好成绩是13秒12；2004年，我们很熟悉，最好成绩是12秒91；2006年破了世界纪录，成绩是12秒88。
大家看一看，刘翔的成绩提升速度越来越慢。这当然不是说刘翔训练水平低，放松了对自己的要求，而是因为，随着成绩不断提高，进而达到世界顶尖水平后，再每提升0.01秒，都要不断挑战自己的身体极限，都要付出比以前更加艰苦的努力。
上市公司的经营也是一样。规模小、利润少时，可能只要多卖出一些产品，多一点使用财务杠杆——提高负债率，业绩就会有明显提升，而一旦规模大，利润多时，再想大幅度提升业绩，则相当困难。这是因为，当企业达到一定规模之时，支撑其业绩高速增长的条件，已不是多卖些产品那么简单了，还需要公司经营者能力相应提升，管理模式及时改变，新产品研发及市场开拓卓有成效，乃至利用资本运作进行成功并购。
可以说，每一家公司或迟或早，都会遇到自身的发展瓶颈，都会受制于产品或服务的市场容量、公司的管理能力等等一系列因素，公司不可能无限制的高速成长。
高成长伴随高风险
既然与大公司相比，小公司具备更为明显的高成长潜力，那么是不是说，创业板公司一定比主板公司更具备投资价值，投资创业板企业，其回报也肯定更加丰厚呢？
当然不是。
小公司固然具备了高成长优势，但同时，也有其天然的缺陷。比如与大公司相比，小公司在面对技术、市场、财务等风险的冲击时，“抗击打能力”更弱，业绩的不确定性更大，更容易出现逆转一蹶不振甚至夭折。
因此，在创业板公司的群体中，我们既会看到更多持续高速增长的精彩，也会目睹公司发展遇到瓶颈甚至失败的无奈。所以，对投资者而言，在享受小公司高速成长可能性的同时，也要相应承担更大的投资风险。
总体来看，创业板与主板都是多层次资本市场的组成部分，对于投资者而言，创业板的根本意义在于，基于风险承受能力、投资偏好的不同，投资者可以在更加丰富、各具特色的投资品种间，做出不同的选择，进行更加合理的资金配置。（本文由袁克成撰写）