光大保德信基金：大类资产

配置决胜基金未来收益

　　近期A股市场在短期调整后出现反弹，多数基金加仓盖过减仓，这表明他们对未来市场行情的乐观，但也印证了一个事实：在对的投资时机选择对的投资标的, 是获取投资回报的制胜关键。正在发行中的光大保德信动态优选灵活配置混合型基金拟任基金经理于进杰和王健认为，在下半年市场震荡加剧仍将持续的期望下，大类资产配置和择时能力将是影响基金业绩表现的直接因素。

　　海外大量实证研究表明，大类资产配置是决定投资回报的重要因素，在国内其实也有很好的例证。王健由此指出，大类资产配置策略一直是经典的投资策略,也是重视“绝对回报”的机构投资者普遍采用的策略之一。

　　王健进一步指出，虽然目前股票仍是较具投资吸引力的大类资产，但同时短期风险也值得关注，表现在前期市场涨幅较大，绝对估值较年初缺少吸引力，下半年如何做好大类资产的配置，将是投资成功的关键。与此同时，随着下半年市场震荡的进一步加剧，混合型基金可能拥有更大的用武之地，也更符合投资者的需求。对于那些不具备大类资产配置能力的普通投资人，可以选择投资限制较为严格的资产配置类基金作为投资品种。

　　针对目前的市场，于进杰认为，在宏观向上和流动性充裕的背景下，目前市场存在对下半年货币政策会不会转向以及经过持续上涨后估值不再便宜等因素的担忧,可能还难以改变市场趋势。

　　对于下半年的投资机会，于进杰表示，上半年的机会是来自流动性预期和经济恢复的推动，下半年的机会则有可能来自盈利增长的推动。因此，下半年对行业和个股的分析显得更为重要，比如：哪些行业、产业会有更强劲的增长，或者在经济复苏进程中能分享到更多的收益才是最重要的。（王慧娟）

　　金元证券：

　　四季度流动性将转好

　　四季度转眼即至，金元证券对未来三个月行情持乐观预期。该研究团队认为，市场资金供求关系基本平衡，四季度流动性将转好，三季度经济数据及上市公司季报将是未来市场上涨动力。

　　金元证券认为，流动性从上半年的极度宽松逐渐向正常转变，货币开始向实体经济回流，流动性正处于换挡期接近尾声的阶段，四季度将转好。一方面，经济增长进一步加快，货币流通速度加快，存款活期化趋势也在继续，未来仍将有大批新基金成立。另一方面，利率从见底到升高的质变之前，存款活期化还会持续，而在可预见的半年内，利率产生质变的可能性很小。此外，人民币升值及国际化还将带来新的资本流入。

　　金元证券建议投资者长期可关注金融、医药、食品饮料、商业、电网设备等行业，阶段性地可关注创业板、低碳（节能减排、新能源）、房地产、汽车及配件、电力、出口复苏受益板块，重点关注业绩增长品种。（杨晶）

　　长城基金：

　　市场震荡可能性加大

　　长城基金日前发布的投策报告认为，四季度多空双方分歧增加，市场震荡可能性加大，但经济复苏、盈利增长、估值回归等确定性较高的因素也为市场提供了有力支撑。基于这种判断，该公司认为上半年趋势策略已经不再适用，更行之有效的策略是通过回归盈利和估值的基本面，通过精选个股来创造超额收益。长城基金看好的投资主线有房地产投资拉动的上游行业、通胀预期加强下的投资机会、估值相对低估的板块、出口复苏。

　　长城基金认为，经济的持续复苏，盈利的逐步增长，估值水平的回归，这些确定性较高的因素都为市场提供了支撑，这也决定了市场调整的幅度有限。然而市场层面的不确定性因素也不可忽视，政策的导向和流动性收缩的力度需要进一步证实，市场扩容的压力也不可小视。如果全球经济复苏程度超预期，则通胀压力加大可能会导致政策收紧的力度加大。

　　在投资策略上，长城基金认为上半年流动性充裕、经济复苏预期下超配高贝塔行业的趋势投资策略已经不再适用，更行之有效的策略是通过回归盈利和估值的基本面，寻找业绩增长确定的公司，通过精选个股来创造超额收益并且保持一定的防御性。长城基金看好的投资主线和板块主要有房地产投资拉动的上游行业、通胀预期加强下的投资机会、估值相对低估的板块、出口复苏等。

　　（安仲文 黄金滔）

　　新华基金：

　　第四季度投资策略由防转攻

　　日前，新华基金新标识启动仪式暨2009年第四季度策略报告发布会在京召开。会上，新华基金研究总监周永胜表示，由防转攻将是新华基金第四季度的投资策略。

　　周永胜表示，三季度市场冲高回落，防御性策略取得了压倒性胜利。但伴随着四季度企业盈利改善，市场重获上升动力，投资策略也将从防御为主转换到侧重进攻，以备战跨年度行情。新华基金将坚持两条主线：一个自上而下，继续挖掘经济复苏中的投资机会；二是自下而上，精选具备长期竞争力和具有品牌、资源、技术等优势的公司。四季度重点看好银行、保险、煤炭、化工、机械设备、交运设备、纺织服装、家电、食品饮料、商业贸易、信息设备、信息服务等行业，同时从备战2010年角度进行前瞻性布局。

　　据悉，新世纪基金已于2009年9月28日正式更名为新华基金。（王文清 杨子）