昨日，记者从相关人士处获悉，国开行收购渤海证券一事因价格分歧受阻。该人士表示，不排除国开行和渤海证券展开进一步谈判，如成功收购，国开行有可能将航空证券并入渤海证券中。

　　国开行收购券商的计划一直被各种传闻所笼罩，其中最广泛的版本是国开行将根据“一参一控”原则，控股渤海证券参股航空证券。而直到国庆节前航空证券五大股东在天津产权交易中心挂牌出让全部股权才让此事渐趋明朗，从挂牌项目上要求的受让方资格条件看，受让对象直指国开行。

　　相关人士表示，国开行前期确曾准备控股渤海证券，并在天津市政府的主导下，与渤海证券的大股东泰达系展开谈判。相关人士透露，泰达方面开出三倍市净率左右的价格出售渤海证券，而国开行希望泰达方面在价格上再做让步，谈判最终没能取得进一步的结果，而国开行也迅速转为与航空证券进行接触。

　　一位接近国开行的分析人士告诉记者，从各方面的条件来看，收购渤海证券显然更有利于国开行今后证券业务的开展。然而，国开行商业化转型正式开始已近一年，商业化改革方案中的投资公司也已于今年8月底成立，国开行希望尽快建立证券公司，完成集团初步框架搭建，因而选择了实力相对较弱、谈判环节相对简单的航空证券。

　　而航空证券股权转让挂牌项目上受让方资格条件第6条要求，“受让方在并购完成后2年内对标的企业的后续增资投资不低于人民币30亿元”。显然，国开行希望在并购结束后对航空证券进行大规模增资，通过资金的注入来弥补航空证券实力上的先天缺陷。

　　“渤海证券旗下拥有30多家营业部，而且集中在天津、上海、北京等发达城市，这是资金弥补不了的”，兴业证券分析师田辉表示，“与其说是泰达要价过高，毋宁说是国开行出价过低，三倍以下的市净率显然不符合渤海证券的实际价值。”

　　田辉表示，与渤海证券实力规模相似的上市券商在二级市场的市净率在六七倍左右，即使考虑一级市场的折价因素，三倍以下市净率的价格显然不会被泰达方面所接受。

　　相关分析人士表示，国开行券商收购计划完成之后，下一步必将酝酿收购券商的上市。然而，航空证券的上市资质令人担忧，因而关于国开行和泰达系展开下一步谈判的传闻也并非空穴来风。

　　昨日，泰达方面拒绝对此事发表评论，而渤海证券方面则表示，如有相关收购，也是大股东泰达方面直接进行谈判，他们对此并不知情。