超级大盘股大非解禁；创业板第二、三批新股集中发行；创业板个股集中上市交易，这是短期内市场遭遇的三道阻力。随着10月15日两市大盘平稳收盘，前两道障碍已经被成功跨越。由于创业板个股集中发行还需要一段时间，这期间市场会有一个喘息和自由发挥的机会。在宏观经济数据亮点频出的情况下，大盘在消化了技术性阻力后存在继续走强的机会。

　　创业板密集发行

　　大盘逆流而上

　　10月份以来，包括中小板创业板在内的新股密集发行，创下了中国股市新股发行的新纪录。此前，市场对于新股发行造成的抽资压力非常担心，从实际情况看，创业板第二批9家公司发行时两市大盘以上涨为主，10月15日创业板第三批个股发行时大盘继续以上涨为主。转眼间，大盘构筑了一个双底K线形态，并且指数已经成功穿越了大部分短期阻力线，只剩下60日线尚未攻克。

　　我们认为，在新股密集发行过后，市场心理压力或将逐渐减轻，大众预期担忧将主要体现在技术层面的超买及60天均线压力，而这些担心只需要指数回撤几个交易日进行整固，在没有其他重要障碍的情况下，市场最终可能选择继续上涨。

　　经济基本面预期

　　增强投资信心

　　本周以来，9月份乃至3季度的宏观经济数据陆续披露了。数据当中不乏几个闪光点：第一，就是我们持续跟踪分析的M1、M2剪刀差出现重大变化，9月份终于由负转正，显示企业流动性正在大幅好转；第二，大量信贷资金开始转向企业中长期贷款，居民户的中长期贷款大幅增加。这意味着企业用于改善基本面，内生性增长动力大大增强，而这正是我们一直期待的经济回稳的最强信号；第三，居民活期存款增速继续大幅增加，投资者开户数持续高涨，外汇储备中除了贸易顺差、FDI以及投资收益外不可解释的热钱依然驻足中国资本市场。上述几个亮点，一方面增强了市场对于我国经济全面复苏的信心，另一方面也让市场对流动性继续保持了偏乐观的判断，我们相信，在上述预期带动下，4季度A股向上转折机会再次增大。

　　大非解禁压力缓解

　　A-H价差收窄是利好

　　本月工商银行大非即将解禁，中国石化大非将于本周五先解禁。从汇金增持银行股的信号看，大非不太可能选择在目前位置减持，中石化也类似。上述大非解禁作为10月行情第一道障碍，目前看对于市场影响似乎不大。在这些大块头全部解禁后，会吸引一些指数基金进行标配，这反而有利于市场稳定。

　　值得注意的是，最近一段时间，港股市场中资概念股表现非常突出，中资银行股如建设银行、工商银行、中国银行、招商银行等H股纷纷创出新高，上述公司A股较H股价格折价10-20%不等。指标股中国石油H股更是创下5个月以来新高，AH价差从2008年10月份超过100%缩窄至目前30%。越来越多的A股较H股出现折价，更多的大盘指标股AH价差收窄。这一方面制约了A股下跌空间，另一方面又为A股上涨提供了线索。

　　综合以上分析，我们认为，在创业板集中上市交易这个最后一道障碍出现之前，市场会有一个喘息期。该阶段行情表现更多的将受经济基本面预期影响，个股机会也将围绕3季度业绩以及行业公司层面重大信息公告而展开，操作上应重在选股。