●本周四公布的经济数据有望继续超预期，这将提升市场对相关行业的信心。短期看，周期业表现仍将超越防御业，昨天周期指数为1.097，低于9月最高的1.118，仍有向上空间

　　●虽然周期指数有望继续向上，但对部分行业仍需谨慎对待，钢铁业虽受益于钢价反弹，但目前尚不能判断钢价是否已重回上升通道

　　●随着周期股推高市场估值中枢，未来估值较低的行业如金融、消费（商业、医药）将逐渐获得关注。此外，随着市场消化完超预期的经济数据，三季报将是未来市场的投资主线

　　⊙东海证券策略分析师 鲍庆

　　○编辑 李导

　　昨日市场一改上周末颓势，一举突破3000点。而从当日各板块表现看，周期类地产、有色、钢铁、采掘等表现突出，成为推动昨日市场大涨的主要动力。

　　周期股强势能否延续？

　　那么，周期类板块的强劲表现是否会继续呢？我们看到，9月市场就出现过随经济数据超预期而出现的周期、防御的单月转化。9月上旬在PMI等一系列宏观经济数据的利好下，市场结束了调整，出现了持续反弹，这一反弹持续至9月中旬经济数据公布完毕，期间周期类行业表现明显超越防御行业，有色金属、电子元器件、房地产、信息设备和采掘是涨幅最大的五个行业，分别涨24.3％、23.8％、22.8％、21.8％和20.5％，而从9月下半月市场调整开始后，复苏明确和估值安全的防御类行业相对表现较好，食品饮料、家用电器、金融服务、医药生物是跌幅最小的五个行业，分别下跌5.11％、5.69％、6.75％和7.78％。那么这一次又将如何呢？

　　未来数据仍可能超预期

　　周期强势短期难改

　　周四（22日）将公布三季度国内宏观经济数据和工业增加值数据，之前公布的PMI指数、金融货币及出口和房地产投资数据均已超出市场预期的情况。因此，本周四公布的经济数据有望继续超出之前市场预期。这种经济复苏乐观预期的加强，将提升了市场投资者对整体市场及相关行业的信心。就短期看，周期业仍将继续超越防御业，昨天周期指数为1.097，低于9月最高的1.118，仍具有向上空间。同时，采掘、地产等周期性行业向上动力尚未完全消化，因此，短期内周期指数有望继续向上达到9月水平，但对其中部分行业仍然需谨慎对待，如钢铁业虽然受益于近日钢价反弹，但目前尚不能判断钢价重回上升通道。

　　短期虽有潜力

　　中线还应关注三季报

　　虽然目前周期指数仅相当于2007年5月水平，低于2005年以来最高值1.26，但目前国内经济尚处复苏中，尚未进入扩张阶段。因此，虽然短期经济复苏相关的周期行业仍有向上动力，但随着周期类上涨推高市场估值中枢，未来估值较低和相对市场应有一定溢价的行业如金融、消费将逐渐获得关注。从已发布三季报预告的公司看，消费行业上市公司三季报预增（含预增、续盈、扭亏、略增）的比重较高，如商业和专业服务、零售业、医药。因此，随着市场消化完超预期的经济数据，未来三季报将是市场展开的主线。

　　短期值得重点关注的部分行业一览

            

    

    

    

    

    

    

    

昨日（％）	本月累计（％）	看好理由
采掘	3.01	16.1	库存较低，过冬煤采购，煤价上涨
房地产	5.740	11.68	环比大幅增长的交易量数据
纺织服装	2.67	8.41	出口复苏预期
黑色金属	3.19	9.19	钢价反弹
机械设备	2.05	7.54	经济、出口复苏
交运设备	2.35	8.22	消费增长明确
有色金属	4.74	10.57	经济复苏预期