历时三年，跌宕起伏，一波三折，为了拯救*ST亚华，面对心急如焚的股民，面对巨额债务，多少人呕心沥血，倾注大量的智慧、情感、割舍，大家决意创造一个中国资本市场的奇迹，用市场的力量，用政府的决心，使之绝地重生，使之凤凰涅槃！
在各方努力下，一个新生的000918全面完成重组实施工作，原有的乳业、生物制药资产等被剥离出上市公司，而一些强势房地产企业纷纷注入其麾下，公司获得了国际嘉业100%股权、名城集团100%股权、中凯集团100%股权、雄狮地产65%股权和潍坊国大79%股权。
重组后嘉凯城的资产质量和盈利能力都得到明显的提高，公司股本规模和总资产规模分别增加430.64%和782.40%；公司通过发行股份注入的房地产业务资产2008年实现的审计净利润约6.49亿元；而根据最新公告的业绩预测，2009 年度注入的房地产业务资产的利润贡献有望达到13亿元，归属于母公司的净利润预计10.50亿元
“成为A股市场综合实力位居前列的地产蓝筹股，将是嘉凯城的光荣使命。”谈及嘉凯城的明天，公司相关负责人踌躇满志地表示，注入的优质资产为嘉凯城的经营发展提供坚实的基础，而来自资本市场的力量无疑将是嘉凯城高速增长的推进器。
这是极具历史性的跨越，也是极具期待的跨越！
市场人士对此评述，*ST亚华现在是彻头彻尾地脱胎换骨了，可谓“乌鸡变凤凰”了。
脱胎换骨以后的嘉凯城，雷厉风行地在主营业务上大展拳脚。10月20日,嘉凯城公布拟募资净额不超过36亿元投入旗下八个房产项目募集，做强做大房地产核心主业的战略意图明显。
嘉凯城作为浙商集团旗下的国有控股房地产企业，在上海、杭州、苏州、南京等长三角经济发达地区和重庆、郑州等中心城市储备有大量的房地产项目。此次增发募投项目全部投向公司主营业务，将用于杭州名城湖左岸、登封中凯龙城、潍坊东方天韵小区、嘉善嘉业阳光城、上海汇贤雅居、杭州东方红街、重庆翠海朗园、湖州太湖阳光假日等8个项目。由于此次募投项目的经济效益指标情况良好，预计项目的预期完成将给公司未来2至3年带来良好的投资收益，对嘉凯城未来几年的成长提供了更为有利的盈利保障。其中，杭州名城湖左岸项目预计实现销售收入11.34亿元，税后利润2.25亿元，税后总投资利润率为29.39%，销售净利率为19.82%。
嘉凯城表示，公司拟通过此次增发加快公司发展速度，进一步提高公司资本实力及行业竞争优势。募资到位后，将加快公司项目开发和销售资金回笼，为公司巩固现有地位、扩大市场份额奠定坚实基础。同时，此举也有助于进一步优化公司资本结构和股东结构，降低负债率，增强公司的抗风险能力和盈利能力。
对此，业内人士表示，无论从资产规模、资产质量还是盈利能力等方面看，嘉凯城的房地产业务均已呈现良好的快速发展势头。此次非公开发行，是在公司重大资产重组完成后的又一积极举措，显示出嘉凯城通过资本市场平台提升公司综合实力，打造地产行业蓝筹股的坚定决心。
也许沉浸在凤凰涅槃中的投资者还没缓过神来，一个注定是证明嘉凯城能力的三季度报告随之出炉，公司同日披露的三季度报告显示，公司净资产为19.27亿元，比年初增长17.24%；归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，同比增长12.83%；每股收益为0.11元。其中，第三季度公司实现营业收入13.23亿元，同比增长131.29%，归属于上市公司股东的净利润近1.66亿元，表现了嘉凯城良好的盈利能力和持续发展能力，无疑也让期盼中的投资者吃了一个定心丸。
良好的重组状况和未来的价值估价，使得嘉凯城呈现在三季报里面的基金数量猛增。此前公司中报显示，仅上投摩根阿尔法和内需动力分别持股305万股和280万股，而到了三季度，基金数量已猛增为6家，分别是华宝兴业多策略持股729万股，华宝兴业动力持股294万股，上投摩根阿尔法持股257万股，宝康灵活配置持股169万股，上投摩根中小盘持股131万股，嘉实策略增长持股100万股。
投资者和其他市场主体有理由相信，嘉凯城是持有的价值所在，一个地产行业蓝筹股的未来或隐或现。
或许，*ST亚华向嘉凯城的华丽转身，不应该只是这个资本市场重组的一个成功的个案，如果能够演绎成为具有普遍意义的重组蓝本，无疑是中国上市公司的幸事。
■ 赵碧君
（CIS）