德银马骏：

    中国宏观决策前瞻性提升

　　对于国务院关于通胀预期的评论，德意志银行大中华区首席经济学家马骏22日表示，这是在国际金融危机以来，中国国务院第一次提到要处理好保增长和控制通胀预期的关系。

　　马骏说，将保增长与控制通胀预期相提并论，表明控制通胀的相对重要性在提高。同时，由于三季度同比GDP增长已经远超过8%，继续使用刺激政策来加速增长的需要已经下降。

　　马骏补充说，之前最近一次中国决策层公开表示对通胀预期的担心是在2008年年初，当时CPI同比上涨幅度已达到7%以上。这一次，CPI同比还在以0.8%的速度下降，但是因为预期到CPI会在今后几个季度上升，国务院就开始表示关注通胀预期，这表明中国宏观决策的前瞻性在进一步提高。（石贝贝）

　　巴克莱资本：中国正寻求

　　经济增长与通胀风险平衡

　　国家统计局22日上午公布了2009年前三季度GDP及9月份主要宏观经济数据。前三季度中国经济同比增长7.7%，其中三季度增长8.9%。

　　巴克莱资本中国经济研究主管、首席经济学家彭文生认为，第三季度GDP增速、9月份各项月度活动指标均高于他此前预期。预计CPI将在11月份转为正增长，并在2010年年底前升至接近4%水平。

　　彭文生预计，货币政策将承担控制通货膨胀风险的义务。政府将继续采用包括流动性管理、公开市场操作和道义劝告等措施在内的流动性管理政策引导信贷增长速度，并在2010年下半年提高基准利率。预计货币升值也可能将在明年的紧缩政策中发挥功效。（石贝贝）

　　野村：2010年3月份之前

　　不会出台紧缩政策

　　野村国际高级经济学家孙明春22日表示，三季度实际GDP增速基本符合预期，中国经济继续处于全面V型复苏状态。尽管21日国务院会议上明确改变了政策态度，但目前并无迹象表明政策会立即紧缩。

　　孙明春认为，与过去12个月来政府一直把经济增长和就业作为最重要的目标相比，现在的政策重心出现了明显变化。虽然这一变化显示决策者对经济复苏更有信心，但国务院会议表态总体上仍保持谨慎的论调，没有立即紧缩政策的迹象。

　　孙明春表示，鉴于经济增长不再值得担忧而且CPI通胀近期也无大的风险，未来几个季度政府正面临很好的机会来着重提高经济增长的质量。这正是为什么国务院将“调整经济结构”放在经济增长和通胀预期之间，并列为宏观政策的重点。预期至少在2010年3月份之前不会采取加息等紧缩措施。（石贝贝）

　　长江证券：创业板

　　或具有长期超额收益率

　　长江证券在最新创业板专题报告中认为，国内创业板的推出不会很明显影响主板市场，创业板凭借高成长性，将可能具有长期超额收益率，中小资金可考虑指数化配置创业板股票。

　　长江证券认为，中国现在正处于工业化由起飞到成熟的关键时期，经济增长方式的转型、产业结构的升级都对创新型的新经济产生了巨大的需求，这是创业板市场能够成功的基础原因。

　　作为新生市场，长江证券认为，创业板初期表现主基调还是价值的合理回归，大多将呈现下跌走势。在此之后，创业板上市公司的成长性将决定其中长期的股价表现。由于具备高成长性，创业板相对主板将可能具有长期超额收益率。

　　（杨晶）

　　景顺长城：四季度市场

　　将震荡筑底维持升势

　　景顺长城基金日前发布四季度投资策略报告认为，我国经济增长的动力向着消费和出口过渡，在流动性支撑减弱、业绩增长预期明朗的背景下，预计四季度A股市场呈现震荡筑底、逐步向上走势。

　　宏观方面，景顺长城基金认为，从今年的经济增长结构看，固定资产投资尤其是政府主导的固定资产投资成为经济增长的主要驱动因素。未来政府投资效果仍然值得期待。房地产投资能否持续扩大存在较大的不确定性。景顺长城预计，四季度消费将继续保持稳中趋升的态势，全年同比增速在15%以上。中国今年第四季度的出口会有所好转，但环比的强劲改善还需要时间。

　　估值方面，景顺长城基金表示，目前沪深300指数2009年动态市盈率为21倍，处于合理水平，经济的逐步复苏使得上市公司业绩出现良好增长态势。在流动性支撑减弱、业绩增长预期明朗的背景下，景顺长城预计，四季度A股市场呈现震荡筑底、逐步向上走势。

　　投资机会方面，景顺长城基金表示，四季度看好业绩增长确定且估值合理的行业，同时关注出口复苏、低碳经济和通胀预期等主题。

　　（黄金滔 安仲文）