●由于对10月30日开市早有预期，市场对此信息早已提前消化，且创业板不计入大盘指数，创业板开市后，即使每年新上市200家公司且首发价不回落，也就相当于首发2.2只中国建筑或1.7只中国石油A股而已，本轮牛市趋势不会因此改变。对于这点，投资者应做到心中有数
⊙西南证券研发中心副总 周到
○编辑 李导
根据目前情况分析，创业板开市后，基本面和政策面都会抑制可能出现的过热市场氛围。我们认为，未来首批创业板上市公司业绩将继续增长，但财务指标或将大幅下滑。2008年和2009年中期，首批28家上市公司归属母公司股东的净利润合计分别为125335.46和80354.81万元。假设2009年下半年28家公司归属母公司股东的净利润合计与上半年持平，则全年同比增长为28.22％。2008年和2009年中期，28家公司加权平均基本每股收益分别为0.6782和0.39元，净资产收益率分别为30.8551％和16.5177％。假设2009年下半年28家公司归属母公司股东的净利润合计与上半年持平，则这两个指标全年也必然同比增长。但由于新股首发，28家公司合计实收资本将在2009年中期末206050.08万元的基础上增加61164万元，归属母公司股东的权益将在2009年中期末486477.08万元的基础上增加1547832.3万元，两者增幅分别达到29.68％和218.17％。因此，笔者预计28家公司2009年加权平均基本每股收益和净资产收益率分别为0.6014元和7.9％，同比或降低11.32％和22.96个百分点。
创业板公司数据喜中仍有忧 投资者不应盲目跟风
在多层次股票市场体系中，创业板上市公司主要财务指标忧喜参半，已公布业绩的1354家主板上市公司、304家中小企业板上市和待上市公司、57家股份报价转让系统挂牌公司，2009年中期加权平均基本每股收益分别为0.1935、0.189、0.0887元，净资产收益率分别为6.5316％、5.8973％、5.298％，其全年加权平均基本每股收益和净资产收益率分别是与中期对应的财务指标的2倍左右。毫无疑问，随着2009年前三季度和全年业绩的公布，创业板上市公司加权平均基本每股收益仍遥遥领先，而净资产收益率必然垫底。
从分批发行、集中上市的安排看，监管部门意在坚决杜绝创业板过度炒作和股价操纵行为，28家公司合计募集资金总额如前所述。这不仅超过任何一次中小企业板集中上市的合计募集资金总额，且也超过光大证券109.62亿元的募集资金总额，仅次于中国建筑501.6亿元募集资金总额和中国中冶189.7亿元A股募集资金总额。如二级市场过热，无疑相当于面对一只超级大盘股，难度不小。万一出现市场过热和股价操纵行为，那么，我们只能视为透支2010年甚至以后年份业绩。所以，从这个角度看，投资者绝对不宜盲目跟风。
创业板考验A股承受力
询价制度或发挥作用
创业板开市，将是对市场承载能力的一次测试。2009年9月10日，奥飞动漫、罗莱家纺、信立泰联袂上市。3公司合计募集资金总额30.67亿元，这也是中小企业板集中上市的公司中，合计募集资金总额最大的一批。目前信立泰已成为百元候选股，2009年恢复新股首发以来，27家中小企业板新上市公司合计募集资金总额166.22亿元，仅比28家创业板新上市公司合计募集资金总额多7.39％。笔者相信，创业板取得的杜绝市场过热和股价操纵行为的成功经验，也可借鉴到中小企业板的首发上市安排中。如中小企业板更集中地安排首发上市，则首发新股上市当日出现低定位的可能性将增大，询价制度将能发挥更好作用。这样，二级市场就会减少失血现象，增添投资者对牛市的信心。
创业板开设
不会改变牛市趋势
创业板开市后，与首发相关的工作将常态化。自2009年9月27日华星创业、红日药业、华谊兄弟“过会”以来至笔者截稿时，中国证监会创业板发审委未再安排新公司上会。因此，投资者一方面应对首发工作常态化有心理准备，另一方面也要充分相信市场的承载能力。
由于此前舆论都认为创业板会在10月下旬或11月上旬推出，因此，10月30日开市并无什么悬念，市场对此信息早已提前消化。中小企业板也好，创业板也罢，都不计入大盘指数。创业板开市后，即使每年新上市200家公司且首发价格不回落，也就相当于首发2.2只中国建筑或1.7只中国石油A股而已，本轮牛市趋势不会因创业板的开设而改变。对于这点，投资者应做到心中有数。