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创业板为投行业务注入新活力
广发证券副总裁秦力：
创业板开板不仅给中小企业带来福音，也为投行业务注入了新的活力。广发证券副总裁秦力表示，尤其像广发投行这样，以中小项目为主，创业板将成为一个新的利润增长点。但同时，创业板也给券商投行业务提出了挑战。
首先，创业板更加考验投资银行的眼光。秦力表示，创业板企业一般比较“年轻”，尤其在投行刚刚接触企业时，很多企业并没有长时间的持续经营业绩；同时，很多创业板企业并非传统行业，可比资料较少，这就需要投行有更加独到的眼光，对企业未来成长性有准确的判断。其次，投行对创业板的持续督导责任更加重大。创业板企业需要比主板企业更长的持续督导期，为上市当年剩余时间以及之后三个会计年度，还需对创业板企业中报、年报、临时报告出具独立分析意见、追踪报告等等。另外，创业板企业以民营企业居多，实际控制人多为自然人，且为公司的决策层，公司规范治理方面风险较高，这些无疑加大了保荐机构的保荐业务风险。
与此同时，秦力认为，投资银行在创业板项目立项、初审环节就从严把关、优中选优，避免一哄而上，在项目运作过程中要求进行更加详尽的调查，在材料制作方面也要求材料不仅是满足监管的要求，更要能够把企业客观、生动的展现出来。这些要求投资银行提前发现风险、规避风险，为企业将来顺利上市和投行持续督导打好基础。据介绍，由广发投行保荐的创业板第一家上市公司青岛特锐德（300001），在首批创业板企业中位居首位，上报的材料质量较高，也受到监管部门的好评。
券商在创业板风险控制中担任重要角色
中信建投总经理王常青：
从成熟资本市场的运作经验看，创业板的风险高于主板市场，主要风险包括经营风险、市场风险及退市风险。
中信建投总经理王常青表示，创业板市场的风险控制是监管部门、保荐机构及投资者三方的共同责任。只有市场参与各方归位尽责，才能为创业板市场的推出创造积极有利的条件。
对监管部门而言，建立良好的运行机制，保证上市公司质量是创业板健康发展的前提条件，具体措施包括严格执行上市公司准入标准、强化信息披露制度、防止创业板市场的过度炒作以及严格执行暂停上市和终止上市制度等。
王常青认为，作为上市公司的保荐人、作为创业板上市公司的质量控制的第一关，券商投行应该始终将严控风险作为第一要务，建立严格的创业板立项和内核制度，认真完成上市公司辅导，实施详细的尽职调查，强化信息披露义务，履行持续督导责任。真正做到对发行人负责，对投资者负责。
王常青建议，创业板应该严格执行终止上市制度，严格保证上市公司质量。创业板市场在很多国家或地区都并不成功，重要原因之一就是退市制度执行不够严格，使得创业板公司鱼龙混杂，严重挫伤了投资者的信心。只有真正形成优胜劣汰的机制，才能保证创业板市场的长期健康发展。
条件成熟时创业板可考虑试行做市商制度
平安证券总经理薛荣年：
相对于主板市场，创业板的风险来自两个方面：一是上市公司的经营风险和诚信风险，一是创业板市场的自身风险。
平安证券总经理薛荣年认为，创业板的风险控制应当是一个证监会、交易所、各中介机构和发行人各尽其责、各司其职的完整的风控体系，覆盖到筛选优质企业上市、上市后的持续监管、严格信息披露制度、严格退市制度、加强交易监管、加强投资者风险教育等各个方面可能存在的风险点。
薛荣年认为，我国创业板未来在条件成熟时，可以考虑逐步试行做市商制度。创业板市场股价大幅波动、流动性风险以及操控市场风险难以避免，以纳斯达克经验来看，做市商对流动性起到了决定性的作用。通过做市商提供双向报价，保证了市场的流动性。同时，做市商由于有赚取差价的动力，能够积极推介其做市股票的投资价值。通过做市商专业化定价，使股票价格接近实际价值。做市商还可以发挥证券经营机构“稳定器”的作用，达到监控内幕交易，防止操纵股价和股价失真，规避交易风险，提高市场运作质量和运作效率的目的。
创业板强化了保荐人的持续督导责任
中信证券企业发展融资部
董事总经理陈军：
中信证券企业发展融资部董事总经理陈军认为，由于创业板具有与生俱来的高风险特征，因此，做好系统的风险控制尤为重要。
陈军认为，创业板强化了保荐人的持续督导责任。除持续督导期相比主板延长一年外，保荐人还要对发行人的成长性进行尽职调查和审慎判断并出具专项意见。发行人为自主创新企业的，还应当在专项意见中说明发行人的自主创新能力。此外，保荐人将督促企业合规运作，真实、准确、完整、及时地披露信息，督导发行人持续履行各项承诺，并要求保荐人对发行人发布的定期公告撰写跟踪报告。
此外，从创业板企业看，轻资产型公司越来越多，一些高成长、盈利能力强的公司在发行时会获得大量超募资金。另外，一些公司上市并不仅是为了融资，改善法人治理结构、建立现代化企业制度和提高企业知名度是其更重要的目的。结合创业板的推出，陈军建议尽快制定存量发行的法律法规配套体系。
创业板规则重在
良好运行
华泰联合证券副总裁马卫国：
华泰联合证券副总裁马卫国表示对创业板的发展前景充满信心。他认为，创业板十年磨一剑，在制度安排、市场调研、资源储备等方面做了大量工作，所以才能如此高效顺利地推出。
马卫国表示，目前，关于创业板的制度安排和操作规则已有细致详尽的规定，而且在这些政策推出的过程中，监管部门与市场各参与方进行了充分交流沟通，综合考虑了多方意见后才推出，得到了市场认同。
马卫国说，规则制定了，要想运行良好，取决于三点：一是上市公司、中介机构、投资者等各方要有自律遵守意识；二是要培养具备高效执行的专业人才和职业素质，中介机构和监管部门都要提升专业能力；三也是最重要的一点，就是严格执行到位的监管，否则一切都是空谈。
马卫国同时也警惕创业板的风险。他表示，创业板的风险主要来源于两方面：一是上市公司质量不佳，造成较大的运作风险，主要是经营风险、技术风险、运作规范性风险等；其次是二级市场投资风险。
“要预防第一类风险，首先是上市企业的严格筛选，确保优质企业上市，以保荐机构为首的中介机构要把好第一道关，再通过监管部门的严格审核，使真正优秀的企业步入资本市场；其次是上市后的公司要自律规范运作，严格信息披露，保荐机构要继续发挥督导作用，所谓扶上马再送一程，使企业能良性循环，持续健康发展。”他说。
而对于第二类风险，他建议，一要对参与发行询价的机构和直接进行二级市场买卖的投资者进行风险意识教育；二是询价机构要理性估值定价，不能为了拿到定单，抬高价格，如此下去，上市首日破发指日可待，损失的是所有认购者的利益；三是买卖股票的投资者，更要认真了解拟投资的上市公司情况，充分认识到其存在的风险和价值，根据自己的风险承受能力进行投资，切不能盲目跟风炒作，平时要不断提高对上市公司的分析水平。
他同时强调，鉴于投资者结构依然以散户为主，投资者教育要常抓不懈，贯穿投资者投资始终，监管部门、证券公司、财经媒体都是当然的宣传队和广播员。一是广泛、深入、反复地宣传创业板存在的风险性，让大家了解投资的市场风险所在和游戏规则，培养其“买者自负”的风险意识，增强其抗风险能力。二是通过办讲座、提供研究机构的个股分析，倡导价值投资理念，引导投资者学习如何对上市公司进行比较分析研究。三是大力迅速发展以基金为主的机构投资者，包括公募基金和规范的私募基金，改变以散户为主的投资者结构，基金日渐强大的分析能力和投资水平以及理性的投资理念，将对市场投资者有很好的示范效应和引导作用。