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到期量的减少使10月公开市场资金回笼效率立即提高，当月实现净回笼1460亿元，创下了年内的次新高点。而接下来，11月份公开市场到期资金量还将进一步下降，并创下今年2月以来的低点。业内人士认为，公开市场资金净回笼效率的提高，减小了央行在四季度动用准备金率的概率。
昨天，央行在本月最后一次公开市场操作中回笼了1300亿元资金，使10月资金回笼量达到了7125.37亿元，对冲到期释放的5664.87亿元后，净回笼资金1460亿元，这是自今年5月以来央行首度实现单月净回笼。
回笼节奏是10月公开市场操作最鲜明的特点。十一长假过后，公开市场立即加大回笼力度对冲节前过多投放的流动性，日均回笼量达到了420亿元，创下了年内单日高点。
但是与此相比，到期释放资金量的下降，是促使公开市场在10月份实现5个月以来首度净回笼的重要原因。其实，从资金回笼量上看，10月份比9月份减少了约1000亿。但是，由于10月的公开市场资金到期量仅为9月的一半，因此反而实现了1460亿元的净回笼。
而到了11月，公开市场资金到期量将进一步下降。统计显示，下月到期量为4260亿元，又比10月份减少了1400亿元，创下今年2月以来的最低点。如果央行在11月份仍然保持10月份的回笼力度，则公开市场的资金净回笼效应将更为明显。
不止是11月份，12月份的到期资金量也不高。假令11月公开市场平滑移动力度与10月相当，则12月到期量也将维持在11月的水平附近。即单靠公开市场常规操作，央行在四季度即可取得可观的资金净回笼量。
业内人士认为，为平衡前三季度大规模的货币投放，央行必将选择在四季度适度回笼部分货币。从目前情况来看，由于常规操作的回笼效应明显，因此央行在四季度动用准备金率回笼资金的概率将大为降低。
值得关注的是，尽管央行在10月份踩下资金回笼的油门，但是银行间市场的资金面并没有出现紧张的状况。全月，期限在1个月以内的各回购品种的资金供应仍然充足，以银行为主体的金融机构以主动融出资金为主。回购市场的利率水平则呈现震荡下行的走势，截至昨日，7天回购的加权平均利率水平趺破1.4％，较9月底下降了约18个基点。显然，在常规公开市场操作下，市场的流动性仍处在一个宽松状态。
同时，尽管央行在公开市场加大资金回笼力度，但另一方面也屡屡向市场暗示，将保持货币市场利率体系稳定不变。其中一个突出的细节就是，央行连续两周减少一年期央票的发行量，将发行利率固定在1.7605％，向市场传递稳定市场利率的信号。因此，目前公开市场操作力度虽然较前三季度加大，但是仍处在“适度”范围内。在接下来的11月份内，整个资金市场仍将有望处在一个资金宽松，价格稳定的时期。