敲锣登陆之前，创业板首批28位“绩优生”集体交出了优异成绩单。据记者统计，28家创业板上市公司前三季度共实现归属发行人股东的净利润12.98亿元，较去年同期的8.66亿元增长50%，并一举超过2008年全年累计实现的12.56亿元净利水平。

　　进一步分析发现，这28家公司前三季实现营业总收入68.43亿元，较去年同期的48亿元增长42%。而2008年，该部分企业的营业收入为70亿元，同比增长45.8%。

　　在营收增速放缓3%的情况下，这28家公司的净利润增速能够继续拉开近10个百分点，且当期净利增幅超过了营收增幅，侧面体现了经营质量进一步提高，盈利能力也进一步加强。

　　毛利率、净利率双双飙升

　　据记者分析，28家企业净利润增幅高于营收增幅有资金周转提速的影响，但主要是毛利率、净利率大幅飙升所致。

　　统计发现，今年三季度，28家企业中，有17家企业的毛利率同比出现上涨，并有4家增幅在两位数以上，最高者神州泰岳高达24%，其余16家的增幅均值在6%以上；另外11家的毛利率同比出现下跌，最高者华谊兄弟降幅达14%，其余10家的降幅均值仅2%不到。

　　在毛利率飙升的带动下，28家公司的净利润率也出现大幅上扬，共有6家公司净利润的同比增幅达两位数，鼎汉技术最高，达18.47%。

　　28家企业中，毛利率、净利率增幅均在两位数以上的有4家，分别是神州泰岳、宝德股份、上海佳豪与鼎汉技术。同样，在净利润增幅榜上，这4家公司也赫然名列前几名。其中，鼎汉技术前三季度实现净利润4445万元，同比增长9倍高居榜首，而去年底该数据仅有10.8%。第二位是神州泰岳实现净利润1.95亿元，同比增长1.78倍，而去年底的增幅为36%。宝德股份、华星创业等也续写了令人惊羡的高增长传奇。

　　高增长源于选对行业、傍上大款

　　细究鼎汉技术等企业实现暴利高增长的秘诀，恐还在于选对行业与傍上大款这两条。

　　鼎汉技术系国内轨道交通信号智能电源领域的领导者，所属行业极其细分且政策性强、垄断性高，由此形成较高的进入门槛。自去年四季度以来，铁路等基建部门按中央扩大内需的要求，进一步加大投资力度，直接致使公司拳头产品的销路遇爆发良机，并不断进入客运专线通信电源等新兴市场，最终导致业绩高增长的后发力保持强劲。

　　与鼎汉技术享受行业带来的政策性增长不同，神州泰岳则是典型的因榜上大款而致富。

　　从报表看，神州泰岳的业绩高度依赖中移动旗下的飞信业务。因此，其招股伊始就遭受诸多质疑，目标大多对准行业门槛不高及业务对象单一两大问题。令人欣慰的是，今年三季度公司毛利率陡然涨至77%，致使净利润劲增1.78倍，上市报告书中解释原因主要系中移动飞信活跃用户数出现大幅增长，公司飞信运维支撑外包服务收入才得以迅猛增长。

　　经营现金流“异步”值得关注

　　不过，在净利润平均50%增长的情况下，有不少公司的经营现金流净额与净利润之间有较大幅度的差距。如神州泰跃盈利1.95亿元，经营现金净流入1955万元；又如鼎汉技术盈利4445万元，经营现金净流出4465万元。

　　据记者统计，今年前三季，28家公司实际完成的经营现金流净额仅4.8亿元，占当期净利润的37%。而2006年底，这28家企业的经营性现金流净流入3.9亿元，当年完成净利润4.03亿元，两者比值近98%；2007年经营性现金流净流入7.23亿元，完成净利润9亿元，比值下降至80.3%；2008年经营性现金流净流入8.88亿元，完成净利润12.56亿元，比值降至70.7%。

　　以高新技术产业及服务业为主的创业板企业有别于许多主板工业企业，轻资产运营特征明显，故其现金流水平与净利润变化应可保持同步。

　　眼下，三季报数据虽有跨期结算、季节性采购等正常经营因素，但两者间的“异步”趋势会否继续扩大仍将拷问创业板企业的盈利质量与真实性。高增长光环能否长期“闪耀”值得投资者关注。