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出席嘉宾
北京华联综合超市股份有限公司董事长 彭小海
北京华联综合超市股份有限公司副总经理、财务总监 尹永庆
北京华联综合超市股份有限公司副总经理、董事会秘书 李翠芳
北京华联综合超市股份有限公司证券部经理 李春生
中信建投证券有限责任公司投行部执行总经理 吕晓峰
中信建投证券有限责任公司投行部业务总监 郭瑛英
中信建投证券有限责任公司资本市场部总监 张 民
中信建投证券有限责任公司资本市场部高级经理 张 全
北京华联综合超市股份有限公司
董事长 彭小海先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和所有关心、支持华联综超的朋友们：
大家好！
非常高兴能通过中国证券网和大家交流沟通。首先，我谨代表公司，向参加本次“北京华联综合超市股份有限公司2009年公司债券”网上路演的各位嘉宾、投资者表示最热烈的欢迎，向一直关心和支持华联综超发展的各位股东、投资者、朋友、新闻媒体表示衷心的感谢！正是因为你们的关心和支持才造就了今天的华联综超。
华联综超是中国国内最早以大型综合超市为主业的零售企业之一，截至2009年9月30日，公司在全国已有72家门店，建立了覆盖全国的连锁零售网络，积累了丰富商业管理资源、商品资源、品牌资源和人才资源。近年来，公司加大投资力度，扩大经营规模，门店数量不断增加，由此拉动了公司总资产和盈利水平的持续增长。公司近三年来总资产复合增长率达28.92%，营业收入的复合增长率达15.41%。未来几年，公司将执行积极稳健的发展策略，不断扩大公司规模，实现公司业绩的进一步增长。
本次华联综超公司债券的发行规模为7亿元，是结合公司快速发展的需求和当前的金融环境做出的决策。此次公司债的发行，将有利于优化公司的负债结构、增强公司的短期偿债能力、锁定公司的财务成本、增强公司的盈利能力。
最后，我们希望通过网上交流，与大家就本次公司债券的发行方案以及公司未来的发展进行深入沟通，充分听取各位的建议和意见。华联综超将持之以恒地改善管理、不断创新、服务顾客，以更加优异的经营业绩回报投资者、回报社会。
欢迎大家积极参与，谢谢！
经营发展篇
问: 公司未来的战略定位和业务发展方向是什么？
彭小海:公司坚持以超市业务为发展方向，坚持“全国布点、本土化经营、地区领先”的发展战略。公司发展战略定位既符合国际零售业业态演变的客观规律，又切合我国零售业发展的现实状况。
结合当前国际国内经济形势，公司在坚持“积极选址、规范评估、谨慎签约、有序发展”的投资总原则基础上，按照“有所为，有所不为”的发展策略，从“全面出击”调整为“重点突出”，公司将以积极稳健的发展策略，进一步扩大公司规模。
1、发展区域规划
将全国区域划分为三类地区。
（1）一类地区。一类地区包括北京和内蒙、西北、广西、贵州地区，是最重点的发展区域，公司在这些区域已经形成了非常明显的竞争优势，将重点巩固发展，扩大市场份额。
（2）二类地区。二类地区是次重点发展区域。即在目前的“中心店”地区（一个城市只有一个店的地区），尽快开出新店，实现规模优势。
（3）三类地区。三类地区包括低成本开发区域及各地优秀个案项目，是谨慎发展区域。三类地区如有商圈、物业、商务条款、发展潜力较好的项目，仍可优先进入，但要谨慎论证。
2、发展业态规划
根据情况，公司进一步细分市场，确定了综合超市、高级超市和食品超市三种业态，进行更专业化的管理。各地区根据市场特点及居民消费情况发展不同业态。
（1）北京地区实行综合超市、高级超市、食品超市等多种业态发展。
（2）外埠发展以综合超市为主。
问: 公司有哪些措施保证新开门店盈利能力
彭小海:为保障公司新开门店的盈利能力，公司采取如下措施。
（一）新开门店重新规范了开店流程，提高开店效率，控制开店成本
今年年初，公司总结之前的开店经验，形成了《开店工作规范》，建立了公司开店规范流程，从投资开发、设计规划、财务预算及经营业绩指标、装修工程、设备及主材采购、市场调研及确认商品结构、员工招募及培训安排、会员开发、货架空间及商品陈列、开幕及店铺运营等各个环节对新开门店进行管控。由于新开门店有组织有规划，有预算有考核，标准化流程将有利于公司控制新开门店的成本和费用，保证新开门店的盈利能力。
（二）新开门店前有详细的可行性研究和市场调查，有利于开业后经营目标的尽快达成
首先，公司在选址和开业前，都要详细地对新开门店周围商圈进行调查和分析，主要包括商圈内顾客消费水平和商品需求、竞争对手的经营状况以及公司在该商圈周围的市场和供应链状况，保证市场定位的准确。
其次，公司有专业的开店团队，保证开店的成功率。
第三，制定好新店经营方案，主要包括经营定位、商品结构、营销策略、供应渠道、价格形象、会员招募、人力计划、开店计划等，保证开业成功。
最后，在开业前制定新店经营指标和绩效方案。门店开业即纳入指标和绩效考核范围，从机制上予以保证。
（三）新开门店重视员工招募及培训安排
公司实施“老人开新店”原则。门店经理、主管来自公司成熟门店的人数至少过半。
公司总部统一组织进行门店员工培训，提高基层员工业务水平，培养基层员工对公司价值的认同。
“老人开新店”以及公司总部集中培训等安排，有利于新开门店迅速的开展业务，缩短新开门店的培育期。
（四）新开门店开发采用陆续开业模式
公司对新开门店实施陆续开业、陆续盈利的滚动开发模式，有利于合理安排资金和对新开门店进行管控。陆续开业、陆续盈利的模式也有利于平缓公司的业绩波动。
（五）严格控制新开门店成本费用，提高经营效率
在新店固定资产投资部分，通过竞标等各种手段压缩成本。公司对装修工程、设备及主材采购等实行招标。相比上年，投资成本明显降低。
在新店开业前，公司安排整合优化新开门店的供应链。公司总部提供大客户支持；大区供应商提供资源整合和支持；所在地区对现有供应商进行优化。通过供应链管理，可以丰富商品，有效降低新开门店的运营成本。公司注重采购环节的成本控制，随着公司业务规模的扩大，公司的采购成本将不断降低。
（六）新开门店积极做好会员开发工作，为尽快达成营收目标奠定基础
公司新开门店，提前3个月招募会员。门店开业前的会员开发以及相关的宣传活动，将有力促进门店在开业后的销售。
（七）积极开展新店促销，提高销售额
公司加大促销力度，吸引新店来客。新开门店以抢占市场份额为根本，通过强势促销，吸引来客，提高客单价，提升销售额。
新店商品促销是公司促销政策的一部分。公司专门成立了促销领导管理小组，负责制定促销策略、指导促销品项和研究价格弹性、跟踪促销的执行。
同时公司还加强与供应商的沟通，充分了解其促销资源和策略，与自身促销思路相结合，争取促销资源。
综上所述，公司通过加强管理、优化促销策略等具体措施，保障新开门店尽快达成营运指标，实现盈利。
债券发行篇
问:公司的偿债能力如何？
尹永庆：公司本期债券信用评级为AA级，表明本期债券的安全性较高。评级报告认为：超市连锁行业前景看好，品牌知名度高，超市管理经验丰富，经营规模不断扩大现金获取能力强，毛利水平保持稳定。
公司流动比率和速动比率基本呈逐年提高的趋势，2008年稍有下降，但仍保持了较高的水平，公司利息倍数随债务规模而变化，总体而言公司偿付利息有可靠保障，公司经营现金净流量与流动负债之比在2008年有所下降，但随着公司业绩的好转，将稳步提高。
公司和银行有着长期的良好合作关系，间接债务融资能力较强。公司的销售现金回款及时，公司经营活动现金流充裕。公司还可以通过资本市场进行债权或股权融资，同时，本次债券由华联股份提供担保。
因此，公司的偿债具有较强的保障。
问: 公司如何安排偿债计划？
李翠芳：本期债券的期限结构为“3＋3”，在第3个计息年度的付息日前的第10个工作日，公司将根据未来利率的走势、公司发展战略和公司资金使用效率确定是否上调票面利率以及上调的幅度。通过3+3的设计，投资者享有相应的回售权，这样的期限安排赋予了债券持有人根据当时利率和自身投资偏好，最大化自身利益的权利。
公司将指定财务部和证券部牵头负责协调本期债券的偿付工作，并通过公司其他相关部门，在每年的预算中落实安排本期债券本息的兑付资金，保证本息的如期偿还，保证债券持有人利益。
对于第3个计息年度末债券持有人可能的回售，公司将在该年度的预算中预先安排相应的债券本金偿付资金，保证在债券持有人回售时有足够资金进行兑付。
本期债券引入了债券受托管理人制度，由债券受托管理人代表债券持有人对公司的相关情况进行监督，督促公司及时准备本息兑付资金，并在债券本息无法按时偿付时，代表债券持有人采取必要及可行的措施，保护债券持有人的合法权益。
文字整理 于雅琴 编辑：李魁领
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