⊙东航金融 李茜 ○编辑 陈剑立

　　澳大利亚央行3日宣布，将基准利率再次提升25个基点至3.5%，并表示将逐渐撤出刺激措施。可以预期的是，未来在经济逐渐复苏通胀压力上升的背景下，将有更多国家加入加息行列，全球宽松的货币政策将逐渐退出。在这样的背景下，哪些行业将受益于加息？哪些行业受益于宽松货币政策的退出？

　　保险行业受益于加息。保险公司在升息阶段初期盈利能力上升，因为在升息周期前期，保险公司的投资收益率迅速上升，而其成本——保单的资金成本缓慢上升，因此，其利差水平将显著扩大，保险公司利润上升。以美国保险股为例，在上个经济周期网络高科技泡沫破灭后，全球经济增度大幅下滑，全球各国实行了宽松的货币政策，各国央行连续降息。2004年1月28日的美联储议息会议是市场预期开始宽松政策退出的拐点，宽松货币政策退出形成预期，在此后6个月内，标普保险股指数上涨了0.34%，而同期标普指数下跌了3.95%，保险股指数明显跑赢大盘，可见在升息初期保险行业能够跑赢大盘。

　　当然，加息特别是若美国加息将引起美元反弹，美元指数的大幅上涨可能引起大宗商品价格的波动，从而对煤炭、有色等行业产生负面影响。另外，加息提高了企业的融资成本，对地产行业以及高负债的航空行业不利，但未来几个月内，我国通胀水平上升，人民币升值压力上升等预期，又利于有色、煤炭、地产、航空等行业，因此这些行业将在复杂的经济环境下运行更加复杂。