●以2008年为标杆，1683家上市公司2009年前三季度每股收益、净资产收益率已跑在了时间前面，而这也是当前最看重的两项财务指标
●今年上市公司归属母公司股东的净利润有望首次破万亿，这是沪深两市上市公司每股收益仅次于2007年的历史次高年份。而当前A股平均市盈率不足30倍，这意味着本轮牛市行情还将继续
⊙西南证券研发中心副总 周到
○编辑 李导
内地及内地在香港或新加坡挂牌的上市公司的2009年三季度报告已基本公布完毕。有同期对比数据的1620家公司的主要财务指标是：基本每股收益0.3056元，同比增长－5.75％；归属母公司股东的每股净资产3.0958元，同比增长6.94％；经营活动产生的每股现金流量0.6434元，同比增长54.79％；净资产收益率9.8718％，同比增长－1.33个百分点。
不过，我们不必为前三季度归属母公司股东的净利润、基本每股收益和净资产收益率同比下降现象所迷惑。2008年四季度，上市公司经营活动有些像花钱买吆喝，而去年前三季度，1620家公司合计实现营业总收入87324.63亿元，占2008年度114622.71亿元的76.18％，与时间进度相匹配。
去年四季度
赔本赚吆喝局面难重演
1620家公司2008年前三季度合计实现利润总额10517.56亿元，占2008年度10771.50亿元的97.64％，1620家公司2008年前三季度合计实现归属母公司股东的净利润7838.01亿元，占2008年度8206.9亿元的95.51％。也就是说，去年四季度上市公司尽管业务量没有明显减少，但只赚些许蝇头小利。2008年，A股市场持续走熊，在全球金融危机爆发之际，上市公司高瞻远瞩，保持市场份额比赚钱更重要。而最近若干年份的四季度，并没显著存在这一现象，目前也没有迹象表明，上市公司2009年四季度业绩会重蹈覆辙。
全年业绩同比增长已成定局
因此，从这个角度看，上市公司2009年业绩同比增长已成定局。截至2009年11月3日，除*ST本实B外，1683家公司2009年前三季度主要数据是：营业总收入84503.65亿元，是2008年度的72.13％；利润总额10663.51亿元，是2008年度的97.57％；归属母公司股东的净利润7832.74亿元，是2008年度的94.13％；经营活动产生的现金流量净额16417.96亿元，是2008年度的62.63％。从中不难看出，2009年营业总收入将与2008年相当，但利润总额和归属母公司股东的净利润预计会超过2008年，而经营活动产生的现金流量净额可能会低于2008年，此外，1683家公司2009年前三季度主要财务指标也是如此。显然，以2008年为标杆，1683家公司2009年前三季度基本每股收益、净资产收益率，已经跑在了时间的前面，这也是当前市场普遍最看重的两项财务指标。
主板、中小企业板、创业板公司的业绩存在差异。1353家主板公司、302家中小企业板公司、28家创业板公司2009年前三季度主要财务指标依次是：基本每股收益0.3045、0.3022和0.5619元，归属母公司股东的每股净资产3.0764、3.4876、5.0026元，经营活动产生的每股现金流量0.6492、0.2979、0.2082元，净资产收益率9.8982％、8.6642％、11.2320％。在上述4项指标中，中小企业板公司有3项逊色于主板公司，而唯一高于主板公司的归属母公司股东的每股净资产，主要是募集资金形成的。
前期中小企业板公司盈利能力强于主板公司的现象，已发生根本变化，这应引起投资者的足够重视。从某些方面看，创业板公司与中小企业板公司很接近，因此，尽管创业板公司当前基本每股收益和净资产收益率遥遥领先，但经营活动产生的每股现金流量并不乐观。创业板公司盈利能力会否步中小企业板公司的后尘，更值得投资者长期关注。
今年业绩或成历史次高
牛市行情还会延续
上市公司年度归属母公司股东的净利润，有望第一次过万亿元。1683家公司2009年前三季度归属母公司股东的净利润、基本每股收益如前所述。如四季度业绩与前三季度持平，那么，全年归属母公司股东的净利润当在7832.74÷9×12＝10443.65亿元附近，基本每股收益当在0.3047÷9×12＝0.4062元附近。2007年，1683家公司归属母公司股东的净利润合计9729.33亿元，基本每股收益0.421元。因此，即使不考虑归属母公司股东的净利润可能创历史新高的因素，2009年也将成为沪深证交所成立以来，上市公司基本每股收益仅次于历史最高水平的年份。当前A股加权平均市盈率不足30倍，与历史最高水平相去甚远，这意味着，本轮牛市行情还将继续。