股指蓄势待发 等待突破时机

　　⊙东吴证券研究所 江帆

　　上周市场风云变幻。周一在美股暴跌的背景下股指曾一度大跌，但是在权重股的带领下股指强势上攻，不仅全部收复当日失地，收出的放量大阳更是连破4条均线。随后四个交易日股指延续升势，温和放量上涨，热点持续轮番活跃，市场强势特征初显。目前均线系统再次靠拢，股指正面临方向性，是冲破阻力位打开上升空间呢？还是再次遇阻回落？投资者应该关注以下几个方面因素：

　　首先，美维持利率不变稳定市场预期，美元贬值趋势逐步成型。11月4日，美联储决定维持基准利率不变，并且重申宽松的货币政策还将维持较长时间。随后欧洲两大央行紧随其后宣布维持利率水平不变。这极大减缓了市场对于各国宽松货币退出的担忧，有利于经济的快速回复。同时，美元的低利率水平将会强化美元的贬值趋势。目前美元指数正在经历2002年以来的第三次较大级别的下跌周期——前两次分别是2002年1月-2004年12月和2005年11月至2008年3月，而这波下跌始于2009年3月，如果第三次下跌周期与前两次相仿的话，那么本次下跌至少要持续到2011年。美元的贬值将推动大宗商品价格的上涨，有利于市场各个热点板块的持续活跃。

　　其次，热点板块轮番活跃，部分个股于近期再创历史新高。近期各热点板块轮番上涨，且持续力度大大加强。这种热点板块的轮番表演创造了良好的赚钱效应。据统计，进两个月有超过130家个股创出了历史新高。而反观大盘，大盘在3478点见顶前便有很多个股提前见顶；反之，越来越多的个股创出新高则是大盘即将加速上升的标志。

　　再次，技术指标显示股指正蓄势待发，向上空间较大。股指在3478点回调以来，不断在2600点-3200点区域间进行震荡，并形成了一个明显的箱体。股指数次冲高和数次回落都恰好在箱体上下轨道，但是近期却发生变化，股指11月2日的下探在距离下轨还有较远距离时就开始大幅反弹，多方实力明显增强，且股指于近期放量收出4连阳，突破箱体上轨已箭在弦上，但是60分钟和30分钟MACD指标出现一定程度的背离显示在此区域仍然会有一定反复。

　　为了打开上升空间，主力也仍需更多的筹码，短期股指仍有震荡的可能。因此操作上建议投资者保持相对乐观的心态。目前仓位较低的投资者可在股指震荡的过程中加大仓位配置逢低布局优质蓝筹，而重仓的投资者尽量减少短线交易，持股待涨以获得最大收益。热点方面可继续关注通胀预期股如房地产、资源、保险等板块，而对于股本较小，资本公积金较高的高送转预期股也应重点关注。

　　主题投资热助推大盘攀新高

　　⊙陈晓阳

　　上周大盘长阳逆转之后，股指节节迭创新高。技术上的持续攀升，却使不少投资者对当前强势行情是否延续产生焦虑畏高情绪，虽然周末消息面并未出现实质不利因素。那么，本周大盘是否将要随时出现变盘走势？还是短线震荡反复之后新高不断呢？

　　判断短期股市行情的走势，首先要考虑当前市场多空因素环境。由于本周以及未来的时间内，消息面上将会陆续公布一系列10月宏观数据。此数据关系到经济发展进一步验证以及下月召开的经济会议政策制定的关键时刻。从市场普遍预期来看，一方面，代表物价水平的CPI数据，市场预计CPI涨幅虽仍为负值，但是预料将会缩步收窄。而三季度 GDP 已经重返 8 以上达到 8.9，预计四季度 GDP将再创年内反弹新高有望超过 10，经济已经出现强劲复苏态势。可见在通胀压力不大、宏观经济复苏基础并不牢固的情况下，在年底之前，宽松的货币政策将不会效仿近期海外一些国家选择加息逐步退出刺激经济政策的可能，这就预示着未来一段时间内流动性依然十分充足。另一方面，代表外需的出口增速数据，市场预计工业增加值同比增幅有望创出16个月最高，出口有望出现1年多来首次正增长，显示10月经济数据出现加速回升态势。整体上，当前的多空因素依然处在一个积极做多的环境，尤其是在靓丽经济数据公布之前的预期之下，行情将不会出现大的调整机会，而是在震荡反复中化解不利因素后继续上行。

　　时下，在显著的做多环境里，各类主题投资盛行。继甲型流感、新能源、迪士尼、区域经济等轮动上涨之后，接下来炒作的主题故事依然不少。奥巴马访华、哥本哈根会议、12月经济工作会议等重大事件接踵而至，将会直接催生相关主题材炒作热情——新能源、智能电网、节能减排、通胀预期的金融地产、大农业等题材的活跃，同样助推了股指的上行。

　　从技术上看，上证指数快速逆转之后，并没有对突破前期高点进行必要的技术确认整固，而是屡屡迭创近期反弹新高，显示上攻形势十分明确。我们看到，沪指突破之后，其上方阻力只有在3255点附近，才是前期破位30日均线的关键位置。按目前的上涨惯性来看，股指在震荡反复具备试探该阻力的趋向。由此而言，本周大盘具体节奏上，沪指维持震荡上行格局，或将在蓄势待发的权重股推动下，迅速摸高3255点的可能。

　　在具体操作上，一方面，对事件性的各类相关主题材积极关注，如新能源、节能减排以及银行地产类；另一方面，出口复苏主题有望逐步升温，投资者可逢低布局，如工程机械、电子元器件、化工等板块机会。

    震荡上扬 重在把握结构性机会

　　⊙西部证券 张炜玲

　　大盘以震荡调整方式消化了创业板上市的市场压力后，上周重新向上方阻力区发起全面攻击。由于市场主力成功地在权重股和非权重股之间展开热点轮动，不仅有效维系了市场的做多人气，同时也有效化解了权重股震荡对市场的影响。不过，沪综指上攻过程中遇阻回落的震荡表现，反映出随着上档压力加大，加上跳空缺口的下方牵引，市场短线震荡的要求也开始有所增强。

　　虽然市场可能在快速上升之后有获利回吐的压力，但短期相对乐观的市场情绪仍不会改变。上市公司三季报已经落下帷幕，四季度经营业绩成为投资者关注焦点。据统计，沪深两市共有570家公司对2009年全年业绩做出了预告，超过六成的上市公司全年业绩向好，63家业绩预增翻倍，其中登海种业、大龙地产、ST物业等公司业绩预增超过1000%，业绩驱动的热潮已经悄然起步。另外，10月PMI再创18个月新高、10月份房地产销售强劲反弹、四大行10月新增信贷1360亿元，较9月1104亿元明显回升。这些可能都预示着即将公布的10月份其他宏观数据将有不错表现，从而对市场做多信心构成支撑。因此，短期股指不排除短线冲高后将有震荡可能，但只要后市继续保持目前这种热点的有效轮动和个股的良好活跃度，市场将有能力以强势特征完成短期震荡。

　　在超宽松的货币政策逐渐退出之际，行情将由政策、经济复苏预期双引擎驱动过渡到以经济增长的预期推动为主。在复杂的经济复苏大背景下，A股市场震荡前行趋势将很难改变，因此投资主线应紧紧围绕经济增长所带来的行业业绩的确定性增长。围绕内需布局应当作为四季度行业配置的核心，重点关注两条投资主线：一是以汽车为代表的业绩驱动性的消费型行业，如家电、食品饮料等；二是以房地产为主要驱动力的强周期性行业，如金融、机械等。

　　另外，在市场震荡上扬过程中，主题投资依旧具备投资机会。一是低碳、新能源板块，如环保设备、半导体照明、电动汽车等。二是医药板块。目前世界甲型H1N1流感仍然处于严重状态。甲流爆发成为点燃医药股的导火索，而利好配套政策使得医药行业的业绩增长得到政策支撑。三是世博、迪士尼板块。上海世博会将于明年5月召开，目前的时间周期符合板块提前波动的较佳周期。世博会最主要受益区域或行业个股的表现波动的机会将逐步增强，其所涉及的交运、旅游、酒店、地产和服务性板块品种将可能有较大拉动效应。