由于美元反弹而导致的全球股市和大宗商品下跌已经随美联储维持利率不变而尘埃落定，推动全球股市继续反弹之路的两个根本性因素，也即宽松货币政策、经济持续复苏没有发生改变。置身于全球复苏的大环境中，尤其是出口复苏存在超预期可能和通胀压力并未真正显现的同时，充裕的资金面仍将继续推升A股反弹行情的延续。                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 上周公布的10月份PMI指数达到55.2，升势加快，表明我国经济继续在加速增长通道中运行，预计本周公布的10月份经济数据呈现全面走好之势，从而给市场增添信心；尽管通胀预期压力加剧，但全球主要央行执行适度宽松的货币政策决心并未动摇，我国央行也再次重申仍将继续实施适度宽松的货币政策，市场流动性仍然非常充裕；根据上周相关行业研究员的统计结果，1620家公司2009年前三季度净利润同比下降2.93%，较前两季度大幅收窄。在经济向好环境下，四季度上市公司业绩数据将更为强劲，从而提升投资者对市场估值和公司股价的溢价水平。                                                                                                                                                                                                                 对小市值个股而言3200点压力不小，但对大盘股而言3200点压力不能算很大。毕竟沪市中大盘股整体权重是压倒性的，况且股指水平尚处在相对较低水平，中证100指数目前市盈率还不到21倍。因此，只要大盘股开始活跃和走强，3200点压力就不大。                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 10月宏观经济数据将于本周披露。一方面，经济复苏的内生性与稳定性将继续增强，另一方面，我们预计无论是金融数据还是需求数据都将在市场预期之中。同时政策也将进入真空期，不会给市场带来太多惊喜；近期两周无论A股还是全球其他主要市场都与美元指数呈现出明显的负相关走势。我们认为短期内美元在资金避险情绪抬头情况下将处于弱势震荡格局，而中期将继续在贬值通道中运行，但贬值速度较此前有所放缓，从而为A股提供相对稳定的大环境；目前市场供应面带来的压力延缓了大盘上升速度和空间，但是不会影响指数震荡向上的趋势。                                                                                                                                                                                                                                         尽管有外盘走弱制约、有创业板分流冲击，但业绩因素实实在在成为了推动近期行情的主因。上周大盘以逼空方式连涨五个交易日，短线从获利回吐以及内在运行规律来看，技术上有整固要求。在招商证券发行或将冻结巨额资金的本周，冲高震荡整固将成为本周行情的主要特征。此外，从周三开始将陆续迎来月度宏观数据的公布，预期数据仍然延续向好局面。但如果不能超预期，短期对行情的催化因素将减弱，但从中期角度来看，只要数据延续复苏向好局面，中期走势仍然乐观。本周还有一重要事件，那就是周五奥巴马正式访华，这对低碳经济和上海本地股仍将产生推波助澜的作用。

     市场目前进入到普涨和补涨交替进行阶段，风格指数也存在着转换可能。目前蓝筹板块再成洼地，尤其是以银行股为代表。A股历史上大小盘风格指数向来有轮动习惯，经过这一轮反弹之后，大盘股补涨时机即将形成。本周市场关键因素是10月份的宏观数据，向好预期不变，加上奥巴马即将来访，短期震荡反而是加仓良机。关注板块以蓝筹云集的银行、煤炭、地产、有色等为代表，主题投资方面低碳板块无疑是不变的主题。

着眼于未来三个月，我们认为宏观经济基本面、政策面、企业盈利和市场面因素都支持市场继续向好，因此继续看好大盘。                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        在充分消化了诸多利空因素之后，A股市场近期继续小幅上扬。但3000点上方压力依然存在，后市若要继续上涨，则需要更多超出市场预期的利好政策以及相应的宏观数据支持。近期创业板个股止跌企稳在一定程度上消除了投资者对主板市场大幅震荡的担忧情绪，预计A股近期可能保持震荡上扬格局，本周三即将公布的10月份宏观数据可能进一步验证中国经济的强劲复苏仍将是推动股指震荡上扬的有力支撑。                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     上周市场连阳显强势，成交量有效放大凸现这轮反弹具备一定基础。虽然技术面对市场有一定压力，但市场逐步走出调整趋势不变。总体来看，经济好转在继续，三季度宏观数据和三季报业绩好于预期。更重要的是市场对来年预期更为乐观，“高增长、低通胀”的判断形成共识，市场在基本面、资金面、政策面都处于较有利的环境。                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     从技术上看，上周两市呈放量上扬态势，30日均线首次突破60日均线，股价持续稳定在均线系统之上，显示短期和中期呈技术性看涨之势。A股经过8月份以来的3个月调整后，技术指标已明显好转。在宏观形势转好和外围市场继续走强支撑下，A股后期有望展开一轮升势。需要提请注意的是，由于60日均线仍然向下，在后期上攻过程中仍会有所反复，本周股指波动范围3120-3300点。市场关注的焦点是10月份公布的经济数据、政策动向以及境外股市、汇市和期市走势。                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     经济上升过程分为经济复苏和经济扩张两个阶段，一旦经济进入扩张阶段，意味着总需求将超越总供给，那么物价指数将转正并持续攀升。本周将公布CPI、PPI等一系列宏观经济数据，预计物价指数跌幅将进一步收缩，11月份CPI可能转为正增长并进入缓慢上升期，经济扩张阶段越来越近。

     本周关注的售点：（1）11月11日开始发布的10月份宏观经济数据；（2）关注招商证券IPO的影响，以及其他大盘股的IPO进程；（3）房市刺激政策退出情况；（4）奥巴马将于11月15-18日访华，本周新能源、节能减排和低碳经济可能迎来交易性机会。（5）美元指数走势；（6）关注空天概念股。上周空军司令许其亮指出中国已确立“空天一体、攻防兼备”的空军战略，要建立一支符合空天时代发展需要的空中军事力量。11月6日胡锦涛主席指出中国将积极参与国际空间安全合作，推动建设互利共赢、安全和谐的空天环境，促进人类和平与发展的崇高事业。这可能带来交易性投资机会。本周重点推荐浙江龙盛、湖北宜化、江南高纤、中泰化学。

对比中国物流与采购联合会PMI的环比增长百分点数与当日上证指数涨幅，发现两者具有较好的正相关性。上周一刺激股市低开后大幅上涨的主要原因是10月份PMI数据继续上升；央行回笼资金对股市的影响明显减弱，上周股市非但没有下跌，反而大幅上涨再创新高。11月11日前后将集中公布10月数据，相信届时我们将会得到更多的数据支持。                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     美联储是否“较长时间维持低利率”主要取决于三个指标：1)实际消费支出增速是否恢复到历史平均水平之上；2)失业率是否趋势性见顶回落；3)通胀是否维持在可控范围之内。从目前数据来看，三者都不足以让美联储改变措辞，而失业率的趋势性见顶回落至少需要3个月的数据确认，这将导致至少在2010年3月份之前美联储不会改变“较长时间维持低利率”的措辞。                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         本周焦点将是我国10月份的宏观经济数据，10月份宏观经济数据预计将与8、9两个月的数据一同印证中国基本面继续改善态势，有望对A股市场的近期表现形成支持。                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         之前我们担心美元在跌破75关口后会有一波较大幅度的反弹，但是现在看来，美国10月份失业率数据仍在创新高，美联储也对此做出维持利率不变的反应，包括美股也并未出现较大幅度的调整；之前我们担心房地产优惠政策年底到期会对市场心理产生较大影响，现在对原先的担心稍做修正，认为到年底经济工作会议以前，国内政策面对市场的影响应会偏小；我们之前还担心创业板上市首日大炒后会持续下跌，从而带动主板中小盘股票调整，现在看来这种风险小了很多，创业板股票可能会以一种更为和缓的方式回归其价值区间。                                                                                                                                                                                                                                                             本周将公布CPI、PPI以及货币供应量等宏观经济数据，结合8、9月份两个月的宏观经济数据以及最新公布的广交会数据、10月份PMI数据，市场对“内需不足、外需乏力”的担忧有所缓解，对经济复苏持续性的信心有望进一步加强。此外，刚刚闭幕的G20会议在会后发表的联合公报中称“各国将继续保持经济刺激措施，直到全球经济复苏得到确认”，“政策退出”的噪声扰动减弱。未来一段时间，市场有望维持震荡慢牛行情。

     上证指数在2700-3100点之间箱体震荡两个多月，底部逐步抬高，顶部逐步上移，上周已经突破箱顶并有成交量持续放大配合。基于市场包含一切信息的假设，我们可以预判股市已经中期走强。预计本周沪深股市将震荡盘升，沪市阻力位在3300点附近，支撑位在3100点附近。                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    避险和套息交易是影响目前美元汇率的主要因素，只要美联储不改变“较长时间维持低利率”的措辞，则套息交易仍将源源不绝，美元重回贬值通道有利于大宗商品价格和热钱流入。我们认为未来随着每个月外贸数据的公布，人民币升值预期将越来越大。同时由于美元将继续维持贬值趋势，未来热钱流入量也将越来越大，并成为市场表现持续超出市场预期的主要因素，A股市场将继续震荡上行。