国泰君安李迅雷：

CPI涨幅低 稀缺品被追逐

　　第五届北京国际金融博览会-中国国际资本市场论坛日前拉开帷幕，国泰君安首席经济学家李迅雷先生受邀出席并发表了题为《宽松货币政策下的CPI与资产价格走向》的演讲，表示期待CPI的大幅上涨是一种奢望，更看好股价和房价的未来表现。

　　对于市场关心的“调结构、促内需会不会在短期内完成”的问题，李迅雷持否定观点。他认为，CPI上涨对富人的资产更具有杀伤力，因此，我们不能期待严重的通胀和房价或股价的上涨同时出现。

　　他进一步指出，从CPI来看2010年将不会出现明显的通胀，明年CPI的估计在2.5%~3%之间。在CPI和PPI中大量的商品总体仍是过剩的背景下，当前货币供应量的快速增长并不足以推动两个指数快速大幅上涨。

　　另一方面，李迅雷认为货币供应量的大幅增加必然会导致某些商品或资产价格的上涨。在商品方面，某些大宗商品的价格由于受到供求关系影响，具有上涨动力，如石油、黄金、铜和锌等，但大部分商品还是供过于求的，故需要考察未来的供求关系变化情况。而大类资产的房产和股票，由于具有相对好的流动性，在目前低利率环境下，上涨的逻辑会充足些。

　　“但股票的供给和房产的供给在明年也会非常大的，因此，从供需关系的角度看，房价和股价的普涨格局不大可能出现，上涨将是结构性的。”李迅雷表示。（杨晶）

　　宏源证券：震荡盘升将是主基调

　　宏源证券研究所日前发布的研究报告预计，Ａ股市场将在3000点－3300点之间展开宽幅震荡，市场的震荡盘升是11月行情主基调。

　　宏源证券投资策略小组指出，11月份中上旬，业绩成长重估是关键词，11月下旬流动性的利空因素将逐渐增强。考虑到2009年累计160多家公司的资产注入、并购重组案例，A股市场将进行外延型增长的资产重估，预计将在12月后逐步升温。 资产配置方面，宏源证券建议投资者短线参与市场的热点板块，中长期配置跨年度行情。大内需板块包括房地产、汽车、家电、商业贸易、电子元器件等。调结构板块包括调GDP结构中的消费，即大内需板块；调产业结构，关注低碳、新能源、节能环保等，调区域结构，关注上海本地股、滨海新区、海西板块、重庆板块等。（张雪）

　　信达澳银：

　　四季度投资应寻找结构性机会

　　信达澳银基金日前发布四季度投资策略报告认为，中国经济已经V型反转，预计四季度GDP能实现两位数的增长。四季度投资则应寻找结构性机会，消费以及业绩稳定增长的行业值得关注。

　　报告认为，上市公司业绩加速增长、市场流动性依然充沛、市场估值合理偏低，都将是支撑股市中长期向上的关键力量，四季度前期市场维持箱型整理格局的可能性偏大，后期则可能震荡向上，宜寻找结构性机会，消费以及业绩稳定增长的行业值得关注，如工程机械、汽车、医药、零售、食品饮料，以上行业中以中小市值股票为主。中小板块的投资机会和极具丰富性的特征，将利于中小盘基金凭借灵活的选股和配置，规避大盘频繁波动的影响。（黄金滔 安仲文）

　　嘉实基金：

　　明年市场投资热点精彩纷呈

　　随着2010年经济走向的各种线索逐步浮现，各大基金公司相继发布对明年市场的乐观预期。昨日，嘉实基金正式发布了题为“经济温和复苏、市场热点纷呈”的2010年宏观经济与A股市场展望报告，公司对明年的市场表示了相对乐观的态度，并认为在经济温和复苏周期中，明年市场投资热点将精彩纷呈。

　　嘉实基金认为，年底到明年初的经济复苏中，充满了精彩纷呈的投资机会：例如，盈利弹性很大周期型公司，在未来经济转好的情况下，将具有很高的投资价值；目前具有较大相对折价的消费类股，未来业绩增长的可能性颇高；另外，资本市场的变化，也将带给中国股市带来更多正向回报机会。如，新产业、新技术、新模式等带来的投资机会，以及创业板、国际板的上市，将为整体市场带来结构性的投资机会。（王文清 杨子）