韩国的吸引力

　　英国《泰晤士报》最近评选出过去十年间的100部最佳电影，华人导演李安、王家卫、杨德昌和张艺谋等都有作品入围，亚洲电影的传统强国日本也有影片上榜，而韩国虽然只有一部《亲切的金子》跻身榜单，但也已算成绩不俗。事实上，在过去几年当中，韩国电影迅速发展，凭借“韩流”明星们的强大号召力，及其本身独特的电影风格，已在亚洲电影市场占得一壁江山。

　　在亚洲市场上，韩国股市不像中国和印度那样是最受瞩目的焦点所在。但在一些全球或者亚洲的多元资产组合中，海外投资经理往往也会对韩国股市进行积极的短线交易。不过，从9月底以来，韩国市场出现调整，外资对韩国市场的流入速度也逐渐放慢，显示市场对于韩国的看法正在转趋保守。

　　近期韩元走强可能是原因之一，由于投资者担忧汇率变化会降低韩国电子产品出口的竞争力，影响企业后续盈利表现，因此为韩股前景带来不确定性。不过摩根资产管理认为，韩国企业的竞争性和获利能力不应只单看汇率变化，韩国企业的获利来源其实相当分散，除国内市场外，其余分散在成熟及新兴市场。此外，韩国企业的现金水平较高，研发投入庞大，都突现其竞争优势。

　　另外，在韩国的宏观经济表现方面，第三季国内生产总值的按季增幅为7年来最快，工业生产和出口近期亦持续复苏，显示韩国经济恢复的动能强劲。预计由出口改善所带动的经济复苏，将逐渐蔓延至国内市场，韩国10月份企业信心和消费信心走高，反映国内气氛偏向乐观，有助于支持总体经济持续转好。

　　海外股市中还有很多类似韩国这样的市场，它们的绝对规模并不一定很大，本身也未必是全球最热门的投资目标，但这并不意味着这些市场就不具有投资价值。事实上，主动式管理的环球多元资产组合，优势正在于能够发掘到这些市场，并对其进行积极交易。再以韩国股市为例，今年截至6月份时曾大幅落后于亚太区股市，但随后该国股市发力上涨，表现大幅跑赢亚洲其他股市。这轮行情显然就能为眼光独到并且善于灵活调配多元资产的投资经理制造获利机会。