上周末，交易商协会召开了非金融企业债务融资工具定价联系会，决定将短期融资券和中期票据发行利率的下限进行上调。短融、中票发行利率下限上调的背景是，在2009年债券市场持续疲弱，收益率不断上升的情况下，短融、中票的一级市场发行利率长期脱离二级市场收益率，承销商发行困难，返还手续费还要求人帮忙，甚至要承销商自己包销，部分实力稍差的承销商难以长期承担资金和亏损压力，不得不折价抛售。

　　造成上述情况的原因，主要是发行方式没有采取市场化发行机制，因此，发行利率的调整始终滞后于二级市场变化，造成一、二级市场收益率双轨。

　　此次调整的幅度涉及了1-5年所有评级的短融和中票，多数利率调整区间在10-15BP之间，5年中票调整幅度最大，上调20BP左右。虽然市场对发行利率下限的调整已经有了预期，但政策出台后对信用债二级市场仍然造成了一定的冲击。此次发行利率下限的调整，使一、二级市场利差得到暂时理顺，但根治一、二级市场收益率双轨的有效措施是发行方式向市场化定价转变。

　　据商业银行资金部同行介绍，部分商业银行进入交易所国债市场的准备工作已经完毕，中、小银行对进入交易所国债市场充满期待，虽然最近计划面向商业银行发行的一期公司债因各种原因而失败，但商业银行等投资者对债券市场统一的憧憬变得更加炙热。