即便有央票利率上行的预期，有通胀压力增加的预期，都不可避免对债券市场形成了压力，但还是挡不住充裕的资金扎堆购买短期债券的热情。昨日财政部发行3年期记账式附息国债，资金热情明显升温，中标利率2.42%落在市场预期下端。

　　这期国债是今年第29期记账式付息国债，为3年期固定利率品种，发行之前，曾有机构预期，债券的票面利率会达到2.45%以上，但是近两日市场暖意有增无减，也让这只国债的发行环境大有改善，最终的票面利率中得2.42%，超额认购倍率1.77倍。

　　事实上，不止是昨日的国债，近期一级市场的发行中短期品种销售好于长期品种已有蔓延之势。以11月发行的4只固定利率的国债、金融债为例，11月4日财政部发行10年期国债，票面利率3.68%落于市场预期上限，11月5日发行的5年期国开行金融债，3.75%的总部利率也高于市场预期，认购倍数仅为1.1倍。与这两只债券形成反差的是，11月5日，进出口行发行2年期金融债，资金积极参与，认购倍数高达2.3倍，11月11日，1年期国债的发行同样非常火爆，认购倍数1.92倍，这两只债券的票面利率均低于市场预期。

　　长短债券在发行中遭遇的截然不同的待遇，充分体现了市场在悲观预期和充裕资金两面夹击中不得已所做出的无奈选择。尽管对于债市后续行情并不乐观，近处是随时可能到来的央票发行利率提升，从而带动整个债券市场利率水平的抬高，远处则是通胀预期的持续存在，但是在充裕资金面的支持下，债市显然也难以出现大的下跌。

　　“因此资金都被赶到短期品种上去了，”一位银行交易员称，因为长期债券受到通胀负面影响可能更大。而从债券大类品种来看，投资信用产品因为会占用资本充足率，因此在年末也被机构作为少量参与品种，相比之下利率产品的优势得到体现，这两方面因素的综合作用下，短期国债、政策性银行金融债出现如此独立于大势的火爆情形也就不难理解了。

　　市场人士预期，资金面的充裕状况可能还会延续一段时间。一方面，继续实施适度宽松货币政策的政策导向还没有发生变化，同时，短期内看不到新股发行等因素会给资金面带来太大冲击。资金面的刺激作用将为债市走势保持平稳提供支持。昨日，银行间市场质押式回购7天期加权利率为1.3930%，较前日下降了3.62个基点，仍维持低位。