中标利率处于市场预期下限
当日招标结果显示，本期５０年期国债中标利率为４．３％，边际为４．３８％，２００亿元招标总量共获得市场３９７．９亿元资金有效认购，认购倍数为１．９９倍。
“中标利率处于市场预期下限，显示市场认购热情较高。”安信证券固定收益研究员郝松伟说，５０年期国债首次发行，市场关注度较高，以及保险公司等机构确实存在需求，是本期国债认购倍数相对较高的主要原因。
此前，市场曾普遍预计本期国债中标利率在４．３７％至４．４７％之间。
值得一提的是，本期５０年期国债发行利率仅高出当前二级市场３０年期国债利率１０个基点，远远低于３０年期、１０年期国债间约５５个基点的利差。
来自中央国债登记结算公司的数据显示，近期银行间１０年期、３０年期固定利率国债收益率徘徊在３．６５％、４．２０％附近。
保险机构为需求主体
正如市场此前预料，本期５０年期国债配置主体为保险机构和大型商业银行。据此间市场人士透露，中国人寿以及几个大型商业银行为当天最主要的配置机构。
“保险公司为最主要的投资者并不意外。”中金公司固定收益研究员陈健恒分析说，今年以来，保险公司对债券投资有明显的“欠配”特征，当前保险公司资金的配置压力不小，只要债券期限、收益率水平符合其要求，保险公司参与积极性较高。
统计数据显示，２００９年前十月保险机构银行间债券持有量仅增加６２４亿元，远远低于过去五年每年债券增持量２０００亿元以上的规模。
另一方面，年内符合保险公司配置需求的债券已不多。市场人士多倾向于认为，类似５０年期这样的超长期限债券匹配保险公司长期保单，可谓为保险公司“量身定做”。
对债市趋势影响有限
记者采访发现，众多市场分析人士认为，５０年期国债发行在丰富债券市场品种、完善债券市场结构等方面意义重大，但对当前市场趋势影响有限。
“超长期国债的发行是一条不错的融资途径。”国信证券债券分析师李怀定表示，本期国债选择在当前利率处于历史低位的大环境下以固定利率发行，能有效减轻政府发债成本；同时，５０年期国债发行也能填补市场空白，完善收益率曲线，有利于债券市场长期发展。
申银万国债券分析师屈庆则认为，由于需求较为单一，主要为寿险机构，本期国债发行对市场趋势不会产生明显的影响。事实上，本期债券招标前后，二级市场交易情况也显示，国债成交利率较为平稳。
郝松伟表示，本期国债利率处于预期下限，可能会对长期债券利率走势产生一定影响，“不排除对二级市场长债形成正面推动作用的可能”。中金公司此前分析也认为，如果招标利率过低，可能会对二级市场形成正面推动作用。
不可忽视的是，由于横跨多个经济周期，分析人士倾向于认为，超长期限国债存在一定利率风险。
（据新华社）