深圳，是中国装饰行业的发祥地，在业内素有“全国装饰看广东、广东装饰看深圳”的美誉。深圳市洪涛装饰股份有限公司（洪涛股份）12月4日正式启动登陆A股的IPO发行推介，开始迈进了资本市场的征程。据介绍，于1985年成立、2007年改制的洪涛股份主营酒店、剧院会场、写字楼、图书馆、医院、体育场馆等公共装饰工程的设计施工，拥有建筑装修装饰、建筑幕墙、城市及道路照明、机电设备安装、建筑智能化和消防设施共六个施工一级资质，设计、施工资质均达到国内装饰业最高等级，是我国最早从事公共建筑装饰的企业之一。

　　在持续的激烈竞争中，洪涛股份依靠技术、品牌、渠道积累脱颖而出，综合实力连续8年傲踞深圳装饰行业首位、连续五年入选中国建筑装饰协会评比的“中国建筑装饰百强”企业前五名，蝉联全国十佳室内设计企业。截至2008年底，洪涛股份获得鲁班奖13项、全国建筑工程装饰奖39项，获国际级、国家级设计各类设计奖项总计200余项，获奖数量国内同行业第一。

　　业内素有“大堂专业户”、“大堂王”、“大剧院专业户”、“国宾馆专业户”的洪涛股份在国内顶级建筑装饰工程方面，特别是在高端品牌打造、高端人才储备，以及经营渠道构建方面，于业内已首屈一指，可谓当今中国建筑装饰行业的一条“潜龙”。

　　高端公共装饰市场的持续领跑者

　　据介绍，洪涛股份自成立起就一直定位于高端公装市场，并通过承揽大城市标志性高端工程项目打造高端品牌形象，目前公司完成的标志性工程项目遍布全国100多个重点城市。以北京十里长安古街为例，整街160多项标志性工程中，洪涛股份完成了26项，长安街精品工程数量国内第一。

　　从装饰行业细分领域设计施工难易程度来看，洪涛股份目前在剧院会堂类、大堂类、国家政务类等最高难度级别公共建筑装饰细分市场中独占鳌头。

　　据悉，洪涛股份完成了以人民大会堂国宴厅为代表的高档国家政务场所类工程12项，完成同类工程数量业内第一。还完成了以上海大剧院为代表的标志性剧院会堂类工程20余项，市场份额居业内第一；完成了以北京中银大厦为代表的高端建筑大堂几百项，完成数量业内第一，被誉为“大堂专业户”。

　　洪涛股份在国内五星级酒店装饰市场拥有超过9%的占有率，位列行业前三。参建的全部五星级酒店中，与洲际、喜达屋、凯悦、万豪等国际顶尖酒店管理集团合作过的项目超过50个，高端酒店大客户群体较为稳定。

　　持续专注于高端市场，是其盈利能力不断提升的主要原因。洪涛股份擅长的剧院、文化中心类、高端酒店类项目因设计要求高、施工难度大，毛利率维持高位。自2006年至2009年上半年，上述高毛利业务营收占比不断提升，对洪涛股份综合毛利率水平的提升起到持续拉动作用。

　　国内建筑装饰行业的人才高地

　　对整体呈现轻资产、智力密集型特征的建筑装饰行业而言，“人”无疑是决定企业未来发展潜力的核心要素。

　　“设计是装饰的灵魂”，设计师的素质对项目成败的影响勿须质疑，洪涛股份一直坚持“不挂靠、不转包”的原则，施工环节中低端劳务部分虽会外包（目前劳务外包人数约2200人），但项目经理必须由公司派驻，项目质量也由洪涛股份把关，因此，项目经理的素质很大程度上决定了项目的工期和利润率水平。

　　据介绍，在高端设计人才储备方面，洪涛股份位列国内装饰企业第一位：拥有建筑学会室内设计分会、建筑装饰协会两大权威机构评出的资深室内建筑师等国内顶级设计师41人，稳居行业第一；此外，还拥有中国建筑装饰协会与中国饭店协会评出的“全国最佳酒店设计师”8名，拥有德籍建筑博士2名，有15人次获“IAID最具影响力的中青年设计师”称号，人数均位于行业前列。

　　与国内同行相比，洪涛股份是最早与国际接轨的设计公司，在国际设计合作中涵盖了世界最多著名设计大师及设计机构（50多名国际设计大师和30多家国际机构合作）。

　　据了解，洪涛股份在竞标设计施工一体化项目时，一方面以自身强大的设计实力为后盾，争取同一项目的施工业务；另一方面，还常对项目中设计业务环节作出一定程度的让利，以获取施工业务环节订单（为2006~2008年设计业务毛利率下滑的主因），这种情况下，总营收中占比仅为5%左右的设计业务就起到了四两拨千斤的作用。

　　洪涛股份设计业务营收占比与回头率变动趋势，也验证了洪涛股份的设计实力在获取高端订单过程中的重要地位。2006年以来，洪涛股份设计业务总营收占比持续提升，对施工业务的带动作用不断加强。洪涛股份回头客中，约60%曾为洪涛股份以往设计施工一体化项目的业主，回头率的逐年提升也说明了市场对洪涛股份设计带动施工能力认可度的不断提高。

　　2005年~2009年上半年，洪涛股份设计带动施工业务营收总额达18.7亿元，在同期累计总营收中占比达46.9%。

　　在项目管理标准制定方面，洪涛股份是参与国内多项标准制订的少数装饰企业，公司制订的质量控制标准高于国际标准。结合自身多年的经验积累，参照美国ASTM标准、国家标准和行业标准，洪涛股份制定了《深圳市洪涛装饰股份有限公司内控标准》并加以推广，该标准远高于国家标准和行业标准，保证了洪涛股份精品战略的实现。

　　在项目管理人才储备方面，洪涛股份拥有3名英国皇家特许建造师、5名国家注册一级建筑师，68名国家一级建造师，30余名全国优秀项目经理，项目综合管理能力业内一流。

　　登陆资本市场 从品牌耕耘到规模增长

　　洪涛股份表示，上市后，将继续秉持高端市场战略，在保持剧院会堂类、国宾馆类、建筑大堂类、五星级酒店类等核心高端领域领先优势的同时，积极向高端外延市场扩张与渗透，将业务范围涵盖到高端商业地产、高档医院、车站机场枢纽性工程等诸多领域，并适度进军高档住宅精装修市场。

　　同时，与之相匹配，洪涛股份将通过部件工厂化生产完成产业链上游方向延伸，形成原料供应加速、工期缩短、平均成本下降的规模效应，迅速扩充产能，放大需求消化能力。

　　洪涛股份募投项目着力于增强洪涛股份需求消化能力（工厂化项目、设计创意中心项目）和整体匹配能力（企业信息化建设项目），二者实力的增强将保障洪涛股份顺利进军高端外延市场，完成从品牌耕耘到规模增长的腾空一跃。

　　洪涛股份建筑装饰部品部件工厂化生产项目全面达产后，从效益来看，正常年份年销售收入4.43亿元，年营业利润0.91亿元，税后财务内部收益率为21.67%，税后财务净现值14158万元，税后投资回收期5.47年，达产盈亏平衡点为64.46%；设计创意中心项目正常年份年产值1.65亿元，税后财务内部收益率为20.6%，税后财务净现值4362.85万元，税后投资回收期5.77年，投资利润率41.96%；企业信息化建设项目全面达产后，显性内部收益率为12.61%，投资回收期为6.52年。

　　通过IPO解除渠道扩张的资金瓶颈后，洪涛股份将通过“双管齐下”，来引发自身渠道扩张的爆发力：一是利用领先的区域覆盖优势，挖掘现有各地分支机构的业务扩张潜力，加速向卫星城市的区域渗透；二是复制精品战略，通过在在标志性工程覆盖区域和业务增长潜力区域新设立分支机构，进一步扩张区域覆盖优势。

　　专业人士分析认为，洪涛股份盈利能力优势明显，虽其成长能力与A股同行暂无可比性，但依然凸显洪涛股份抗风险能力。尤其在金融危机肆虐的2008年，洪涛股份提升的流动比率和速动比率显示出洪涛股份一流的风险管理能力。相比A股同行，洪涛股份财务状况整体趋稳健且安全性高，将为洪涛股份未来经营规模的激增提供最有力的支撑。业务领域拓宽、产业链完善，将引领洪涛股份不断向纵深发展，以目前的高端设计能力和品牌的积累，站在资金瓶颈解除的新起点上，其业绩爆发力或更强。（CIS）