时值岁尾，券商研究机构陆续推出2010年投资策略报告。记者纵观中金公司、国泰君安、申银万国、东方证券、光大证券、联合证券、平安证券、民族证券、长江证券、渤海证券、长城证券、兴业证券、中原证券等13家券商2010年宏观、A股策略报告发现，多数券商认为在宏观经济进一步回暖、GDP增速可达9%左右的一致预期下，A股市场将在2010年保持整体震荡向上，消费成为研究机构一致推荐的行业。

　　GDP高增长可期

　　在判断明年经济形势时，几乎所有券商都认为明年宏观经济将进一步回暖，GDP预测增速普遍在9%上下，CPI则由负转正温和增长，但通胀预期、市场流动性仍是悬在市场上空的达摩克利斯之剑。

　　申银万国预计2010年经济将维持“高增长、低通胀”，呈现出口和消费增长快，投资趋缓的“两快一慢”的格局，预计GDP明年增长9.6％，CPI增长2.2%，全年信贷投放量为8万亿元。

　　国泰君安则提出，明年经济将逐渐向“高增长、高通胀”迈进，长期牛市根基逐步松动，GDP季增速在明年一季度达到峰值11%，二季度通胀风险增加，全年GDP增速在9.5%左右。“信贷是2010年市场矛盾的集中点”。

　　多数研究机构认为，明年经济增长将“前高后低”，一季度GDP增长、上市公司业绩达到高点，随后有所回落。联合证券将其总结为近期强劲远期低迷的倒“V”型走势，经济增长、中期流动性拐点都将在明年1季度出现。

　　中金公司则提出，我国出口将在3到6个月内继续好转，由于经济活动逐步趋于活跃，政府对信贷略有控制，市场有望出现2004到2005年那样“宽货币、紧信贷”的格局。

　　申银万国表示，我国经济明年将寻找市场内生的、以及政策推动的“再平衡”，其题中之义包括从根本上改革不平衡的制度根源、培养新的经济增长点、及时对反周期政策进行调整等。

　　一季度迎来高点

　　在“盈利增长成为市场支撑力，A股将保持整体震荡向上、一季度可能迎来阶段高点”上，各家券商研究机构的观点基本达成一致，但在点位判断上则存在一定差异，多数券商预计，明年上市公司整体增速在20%到25%左右。

　　申银万国提出，沪指核心波动区间为2900到4200点，市场在业绩上调支持下将可能持续冲高在明年一季度内达到第一个高点，随后受美元汇率和热钱流向、货币信贷政策微调以及融资等压力影响回落并在二季度筑底，下半年择机再次震荡向上。

　　国泰君安认为市场震荡将主要受制于内因，包括信贷投放、股票市场供求、估值与业绩增长等，而美元走势、大宗商品价格、新兴市场泡沫和债务问题等外部因素对市场影响不大。

　　“宏观经济的同比高增长和环比加速则将对股市形成支持，盈利增长将是明年推动股市上行的主要力量。”

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