焦点科技（002315）

　　首日合理定位区间：55－58元

　　极限区间：50－76元

　　公司主营为我国制造网电子商务平台，其囊括了中英文版本的平台，主要针对中国中小企业。从公司近三年收入状况分析，注册收费会员服务和增值服务正发展为公司主要收入来源。

　　公司经常被人与阿里巴巴相提并论，事实的确如此：在排名靠前的B2B网站中，阿里巴巴是以外贸为主、兼顾内贸的水平化平台，环球资源和慧聪网都是具备较强线下增值业务的水平化平台，生意宝旗下的中国化工网是垂直化平台；而焦点科技旗下的中国制造网，经营思路、业务重点和目标客户都与阿里巴巴重合度极高，除了内贸方面不及前者外，几乎可称为“小阿里巴巴”。

　　估计公司2009、2010、2011年EPS分别为0.8、1和1.34元，参考同类上市公司2010年平均37倍市盈率，给予公司平均35至40倍的市盈率，公司合理价格估值区间为55至58元。

　　各机构对焦点科技首日定位预测

券商机构	首日定位区间（元）
天相投顾	52.3-61.8
上海证券	70－76
中信建投	60－65
方正证券	49.8－60.8
杭州新希望	58.8－68.5
北京首证	63.4－76.8
天信投资 颜冬竹	68－76
金百灵投资	46.8－64.3

　　键桥通讯（002316）

　　首日合理定位区间：28－31元

　　极限区间：20－34元

　　公司是国内专业从事能源、交通领域通讯技术解决方案的服务商，电力、煤炭、交通专网通讯技术解决方案业务是公司的核心业务，该部分收入在总收入中占比在近三年均超过90％。电力企业是公司主要的客户来源，2007年至今，来自电力企业的收入占公司总收入的70％以上，未来将受益于“十一五”期间电网投资增加及智能电网建设。

　　目前同行业公司2010年的平均PE水平为34.8倍左右，公司成长性低于行业平均水平，享有的估值不高于行业均值。给予公司2010年PE30至35倍估值，对应合理价格为28—31元。

　　各机构对键桥通讯首日定位预测

券商机构	首日定位区间（元）
上海证券	26－28
中信建投	17.6－20.1
中信金通 钱向劲	24－28
金百灵投资	18.8－30.3
天信投资 颜冬竹	28－32
杭州新希望	29.5－34.8
北京首证	27.3－33.3

　　(金证顾问 张超 编辑 李导)