自今年7月以来走出凌厉升势成为二级市场“明星”的熊猫烟花，竟被公司大股东以两折“典当”！熊猫烟花昨日的公告，把这一事实展现给了投资者。

　　根据公告，近日，熊猫烟花控股股东广州市银河国际投资有限公司将其持有的公司1553万股限售流通股份（占公司总股本的12.33%）质押给中国农业银行股份有限公司浏阳市支行，作为公司向该行申请7500万元最高额贷款的质押担保。

　　照此计算，公司股票抵押的价格为每股4.8元。而昨日收盘时，公司股价为22.77元，相对这个价格，公司的抵押价等于打了两折。哪怕不以单日价格来算，而是考察自今年7月1日以来的110个交易日，公司的股票均价也有20.21元，以这个均价测算，抵押价格也不足公司这近半年来均价的24%。

　　一位业内人士告诉记者，对于上市公司限售流通股的抵押一般抵押价格在两折到五折之间，依据上市公司质量、前景等条件来确定最终抵押价格。一般而言，绩优蓝筹股的抵押可以打五折，但是如果资产质量一般的话就会有更大的折扣。打两折出售的股票，一般是资产质量堪忧的股票，多为ST公司。

　　那么，仅仅在3个月前还被资本市场各路买家追捧的熊猫烟花，为何如今却落得如此“估价”？

　　分析师表示，这是因为对于股价波动大的股票，相关银行为熨平波动幅度，降低风险，将测算期间延长的结果。按照这个思路，如果将视线投向2010年，熊猫烟花在2009年的一些机遇将难以复制，如国庆60周年等。前不久还有报道说，据北京市烟花鞭炮公司、熊猫烟花、逗逗烟花等三家花炮批发商的数据，虎年春节鞭炮价格下调，喷花类、鞭炮类产品，价格预计下调5%至8%。

　　同时，分析师还表示，以产品销售为主的熊猫烟花，2009年上半年外销业务同比下滑32.81%，因此20多元的股价对其盈利增长也形成压力。如果从这个角度看，今年8月、9月份，趁着当时熊猫烟花的一轮涨幅，公司大股东广州银河将其持有的今年获解禁的股份悉数抛出，就不难理解了。