银华基金日前发布投资策略报告，从宏观经济运行、企业盈利状况、市场流动性以及市场估值等方面综合判断，认为2010年的经济增长将从投资拉动过渡到投资、消费、出口的均衡增长，市场从估值修复转入盈利推动阶段，上市公司间的业绩差异将会拉大，结构性机会凸显。明年将重点关注大消费概念下的汽车、零售、家电、医药板块，看好低碳经济和新疆、安徽的区域投资机会，同时钢铁、机械工程以及受中央“城镇化”政策影响的二三线地产公司和建筑股也有一定投资机会。

　　从宏观经济方面来看，银华基金表示，2010年中国经济将逐渐步入均衡增长的轨道，在2009年中国经济V型反转的基础上继续向好。从经济构成上来说，固定资产投资增速将会放缓；消费有望出现加速高增长，开始进入一个较长的上升周期；出口方面，明年上半年美国将进入补库存周期，会推动中国出口增速在未来的6个月内较快上升，但恢复至金融危机前水平仍需较长时间。因此，明年经济增长方式将从投资拉动过渡到投资、消费、出口的均衡增长。不过，银华基金通过调研分析认为，明年宏观经济可能呈现前高后稳的走势。

　　在企业盈利方面，银华基金认同目前市场对明年上市公司净利润增速27%左右的一致预期，这个预期被大幅上调的可能性不大。综合考虑明年企业的费用率、资产周转率、毛利率、杠杆率等多种因素，预计明年上市公司净资产收益率将小幅扩张。

　　从流动性来看，银华基金认为，相比今年，明年的流动性可能趋紧。目前，反映流动性状况的多项指标已在顶部区域运行，未来一年将趋于下行；同时，考虑到未来的通胀预期，实体经济对流动性的需求上升，会分流部分股市资金。

　　在估值方面，目前市场估值基本合理，各种估值指标大致位于历史均值附近。基于对流动性的谨慎判断，明年市场估值继续扩张的空间有限，整体的获利空间要小于2009年，更应关注因企业业绩差异带来的结构性机会，强调个股精选。