上周大盘在蓝筹股群体快速熄火之后，股指后退一线呈现出牛皮缩量盘整格局。而周末消息面上依然是多空交织局面，这是否预示随后行情仍将继续展现调整态势，还是牛皮震荡之后逐步转强，我们应该如何看待当前行情呢？

　　笔者认为，对行情趋向的变化，首先要客观看待当前市场多空因素的变化。由于近期中央经济工作会议、哥本哈根气候会议、11月宏观各项数据等影响市场变化的重要变量一一明朗，使得目前市场做多热情逐步减弱。而周末消息面上透露，本周将有10只新股发行，并且大盘股中国一重将接受审核，接着中国北车等大盘股发行申购，显示新股提速十分明显，无疑对当前牛皮市行情带来了资金面的压力。特别值得重视的是，行情即将进入12月中旬，之后临近年底，各方机构主力面临做账的内在要求，此时业绩基本上落定，尤其是资金管理人员正在考虑年底红包大小的事，使得积极做多的动力不足。可见，这些因素的存在，使得行情未来进一步拓展反弹空间增加了难度。

　　接下来再看当前市场有利因素，无论是刚刚落幕的中央经济工作会议，还是公布的11月宏观各项数据，都呈现积极向好的有利因素。新的进一步扩大内需的一揽子措施正在落实，11月居民消费价格(CPI) 由负首次转正，11月信贷款较10月略有反弹，11月进出口总值实现年内首次月度同比正增长，虽然未有新的惊喜因素出现，但是经济复苏正在良性发展的趋向是有目共睹的，这说明市场化的三大驱动力此消彼长，出口好转、消费环境更加优化，部分基建投资项目仍有望延续。特别是周末消息面上，管理层批复了22个城市的地铁建设规划，涉及总投资达8820.03亿元。而另一消息面透露，财政部日前公布的数据显示，往年出现的财政支出年底突击花钱的情形今年将再次出现，根据全年财政预算，全国财政部门将在12月完成突击花掉2万亿元财政资金的任务。预示着新的基础建设项目仍将有继续批复的可能，由此为市场增添了新的惊喜因素。这使得大盘中期向好基调不变，并对大盘继续形成较强支撑。

　　趋势形态上，尽管股指破位短期均线，但是继续下行空间又将被当前良好基本面经济形势所拒绝。可见股指在消化当前多空因素之后，仍有转强的内在动力。但是临近年底，在各方机构主力做多意愿不强的背景下，后市大盘将呈现在牛皮震荡鸡肋行情中，逐步弱势震荡上行节奏的可能。在操作上，一方面，可以对铁路、钢铁、化工、商业等近期有上涨投资亮点的个股进行逢低关注；另一方面可关注出口贸易类，比如机械、纺织等行业中的优质个股投资机会。