华宝证券研究所在上周末召开的2010年度投资策略报告会上表示，明年股指难有大的表现，预计总体保持震荡格局，沪指3500点为波动中枢，波动区间在3000－4200点。

　　宏观经济方面，华宝证券预计2010年全年GDP增速将在9.5%左右，上半年政策仍保持适度宽松，预计一季度新增贷款规模将创出新高，信贷增速会随之下降，但全年的信贷规模不会大幅回落，预计规模在7万亿元。对于估值水平，华宝证券认为当前A股平均市盈率为25倍，低于历史均值32倍，估值不算贵，并预测2010年全部A股上市公司的盈利增速将保持在25-30%的水平，因此维持当前估值水平可支撑沪指的波动中枢从目前的2900上移至3500点。

　　行情特点上，华宝证券认为，整体信心的恢复程度和经济复苏的稳定性将成为影响明年市场的主要因素。随业绩增长，股指将在2010年有所抬高，股市的供求关系变化、货币政策的微调将成为市场波动和抑制行情持续上涨的主要因素。因此，华宝证券认为2010年股指难有大的表现，总体保持震荡格局，沪指将围绕3500为波动中枢，波动区间在3000－4200点。

　　此外，流动性不支持大规模资金流入股市，也不支持大市值股票的持续上涨行情。市场的活跃程度将会降低，强周期类的股票，弹性大的优势难以发挥。华宝证券还提醒，在中国经济调结构保增长的同时，要预防因国际环境变化特别是美元加息引发对A股的冲击，故不排除在明年某个时候股市出现巨幅下挫的可能，不过重复2008年单边下跌的几率很低。

　　通过对资本、商品、货币和劳动力四大供求关系，以及各方力量博弈关系的分析，华宝证券研究所所长李国旺指出，医疗、消费、有色、能源、化工、环保、森工、造纸、传媒、连锁等行业存在政策性和投资性战略机会；汽车行业有望重复十年前的家电行业的业绩增长故事；由汽车业增长带动的零配件与机械工业增长，从而推动装备工业的升级与复苏，相关产业经过阶段性盘整后，明年下半年还可能会出现交易性机会；地产市场可能从2009年的火热行情逐步回归正常行情；由于对于坏账增长预期的存在，银行业行情的增长空间受限，从而拖累大盘指数的升幅。

　　华宝证券认为在明年的市场波动过程中，投资者回避通胀风险仍将成为强周期类行业的做多力量，因此具有资产概念的强周期类行业，如煤炭、金融、有色、房地产等将是市场波动中的反弹急先锋，预计明年能源、消费品、医药有可能成为复苏背景下资本市场的主要投资主题。