就算未来市场供求重新恢复平衡，行情也得以企稳，风格转换是否能成功也难下结论。因为，风格转换需各种条件，资金供应充裕只是其中之一，而股市内部是否已为权重股的启动准备好了条件，这是需要认真斟酌的。而在当前环境下，对于风格转换，投资者需要慎重对待。
⊙申万研究所市场研究总监 桂浩明 ○编辑 李导
本周一，沪深股市出现颇有戏剧性的一幕：两市大盘在出现较大的回落后，由于部分蓝筹股的突然强势启动，行情逆转。当天，沪市一度探底3178点，但下午在不长的时间内就反弹到了3315点。深市在这天股指的振幅则达427点。在日K线图上，均拉出带较长下影线的阳线。
“单日反转”不成气候事出有因
这种格局，在技术上称之为“单日反转”，它的出现，往往预示着市场趋势将出现至少是阶段性的改变。事实上，也确实有很多投资者对周一的行情寄予了希望，认为这种由权重股引领的上涨行情。但是，周一的“单日反转”，现在看来也可说是“单日”反转，因为随着当天市场的结束，这波行情也随之消失。周二，市场看到权重股又表现很疲弱，前一天有8％以上涨幅的中国石化，最终以跌势收盘。显然，受广泛关注的“单日反转”行情，并不成气候，其缺乏延续能力。而这种局面，实际上最近也不是第一次出现，在12月4日，沪市在大盘股突然启动后出现大幅震荡，并且由于权重股的顽强冲高而将股指拉升到3300点以上，同样也形成了盘中的“单日反转”。只是，到了下一个交易日，大盘股就强势不再，随后行情也就节节下跌。
资金供求不平衡造成反转夭折
那么，为什么近期会反复出现“单日反转”走势，而且又往往只是“一日游”呢？有人将这归结为市场在实现风格轮换时所出现的反复，这应该说有一定的道理，但是显然并不完整。因为没有解决下面一个更现实的问题：为什么风格转换会出现反复？实际上，分析一下目前的整个市场运行格局，就不难看出，近期的市场环境是颇为微妙的。一方面投资者很看好后市，普遍认为未来大盘会有超过30％的上涨。但与此同时，大家手中却并没有太多的资金，因为该买的人都买了，暂时还不想买的人，这个时候也不急于买。这也就意味着，这个时候市场资金面已变得比较紧张，只能在静态条件下维持某种平衡。可也就在这个时候，新股发行节奏骤然加快，连续快速发行，这就打破了原先脆弱的平衡。盘面显示，上周，股市的成交金额持续减少。无疑，在这种情况下，要发动板块行情都很困难，更不用说启动对资金需求量较大的大盘股行情了。有意思的是，也就在这个时候偏偏又有一些资金，对于市场上权重股迟迟没有启动的现实感到不能接受，迫切希望出现风格轮换，于是那些被认为有利于大盘股上涨的信息，都被充分加以利用。在12月初的时候，有关银监会不要求商业银行执行13％资本充足率的传闻，就引发了当时的“单日反转”，而周一迪拜世界受到阿布扎比当局金融支持的消息，也成为了这天权重股启动的重要催化剂。但是不难看出，这些信息在目前条件下是无从支撑权重股上涨的。虽然在一定条件下，这些权重股的瞬间拉升及随即出现的股指大幅上涨，会对一些投资者产生某种心理刺激，引发部分追涨的买盘出现，但这毕竟没有可持续性。应该说，当前股市有着比较明确的调整要求，因为新股大规模发行所导致的扩容压力，使短期资金分流严重，根本就没有足够的资金来支撑权重股的上涨。话说回来，这几次的“单日反转”，实际上是在错误的时点所展开的，因此它们自然成不了气候。
市场应谨慎看待风格转换
至于说等到市场供求重新恢复了平衡，行情也得以企稳了，那么这个时候市场会不会看到市场风格成功地实现转换呢？坦率说，现在还很难下这个结论。风格转换需要各种条件，资金供应充裕只是其中的一个，而股市内部是否已经为权重股的启动准备好了条件，这是需要认真斟酌的，这不是这篇短文所能阐述完的话题，不过在此，笔者还是愿意提示一句：对所谓的风格转换，投资者要慎重对待。