(一)指数概述
晨星中国·华润信托中国对冲基金指数(简称“MCRI”)由华润深国投信托有限公司(简称“华润信托”)携手Morningstar晨星资讯(深圳)有限公司(简称“晨星中国”)共同开发。MCRI样本全部来自于华润信托旗下开放式证券投资集合资金信托计划(简称“阳光私募基金”),由于阳光私募基金和海外对冲基金都具备追求绝对收益的特点,并且具备相似的费率结构,因此,阳光私募基金是中国模式的“对冲基金”,也是未来我国真正意义上的对冲基金雏形。
MCRI旨在及时、客观地记录和反映中国对冲基金市场发展的历史、现状及趋势,通过指数形式客观、公正、直观地为投资者提供投资收益分析的工具以及可比较的业绩基准。
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(二)历史回顾
2006年12月31日至2009年11月30日,MCRI近3年费前累计收益率为93.19%,同期沪深300指数收益率为72.05%,总体上MCRI表现强于大盘约21个百分点。
MCRI走势较为平稳(见图一),截至2009年6月31日,MCRI标准差约26.29%,同期沪深300指数标准差约为46.49%,MCRI波动率远远小于沪深300指数;另外,MCRI夏普比率为0.90,高于沪深300指数约0.29个点(见表一)。
表一
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MCRI较高的长期累计收益率得益于大多数阳光私募良好的风险控制能力,虽然在大盘上涨时期,MCRI上涨幅度不如大盘;但是在大盘下跌期间,良好的风险控制意识、灵活的仓位策略和及时的止损策略,较为有效地回避了大盘的系统性风险。图一所示:MCRI于2007年10月至2008年10月市场单边下跌周期中损失幅度远小于大盘。该期间,MCRI下跌34%,沪深300指数下跌60%,截至2008年10月,MCRI累计收益率为11.80%,而同期沪深300指数累计收益率仅为-18.49%。虽然随后大盘进入单边上涨阶段,2008年10月至2009年11月,沪深300指数上涨约73%,同期MCRI上涨仅53%左右。但是,由于在大盘深度调整时期MCRI有效的保存了前期的累计收益,因此,截止2009年11月,MCRI长期累计收益率为93.19%,远高于大盘近21个百分点。
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指数名称 | 指数基期 | 指数 基点 | 计算方式 | 调整规则 |
晨星中国·华润信托中国对冲基金指数(MCRI) | 2006-12-31 | 1000 | 简单算术平均 | 季度调整 |
指数 | 标准差 | 夏普 比率 | 最大月度 收益 | 最小月度收益 |
MCRI | 26.29% | 0.90 | 16.05% | -10.58% |
沪深300指数 | 46.49% | 0.61 | 27.93% | -25.85% |