新股密集发行，招商证券破发；钢铁、石化不再充当领涨龙头；美元反弹港股下跌，中资银行股持续调整，市场再次陷入热点真空格局之中。技术上，两市大盘振幅收敛后缺乏足够做多动能，向下拓展空间成为唯一选择。我们认为，在扩容成为市场主要线索的情况下，其对市场负面伤害开始显现。

　　上市正好一个月的招商证券昨以大跌宣告破发来临，刚刚上市的大盘股中国重工距离发行价也只有5%左右的空间，新股破发的出现，预示着网下首发机构配售的筹码出现浮亏，新股不败的神话已经破灭。从市场表现看，本周创业板个股整体上出现比较大跌幅，投资者也开始担心16日以平均82倍市盈率发行的创业板个股未来上市时会不会出现大面积破发现象。

　　尽管如此，我们注意到新股发行速度并没有下降，周五仍有2只中小板个股发行，下周一中国北车30亿A股也将发行。目前，从发行主体到承销商，对于新股超募乐此不疲，这种态度造就了一级市场高市盈率发行，但仍有相当多的资金特别是机构资金扎堆申购。而这种以机构为代表的投资主体喜新厌旧的行为造成了投资行为上的不作为，反而使高仓位的基金有了减持的理由，大家不愿意看到的多杀多的情况又出现了。

　　我们认为，当前行情调整下来，使得未来上涨空间增大了，这其实未必是坏事。在个股选择方面，我们认为无论周期型还是消费类公司，应缩小选股范围，重点可侧重于钢铁、化工、航运等周期性个股。同时，继续关注收入分配结构调整下，有利于行业整体盈利能力再次提高的医药股。整体上看，短期跌幅大的个股未来反弹空间更大。