上周，供求偏紧推动中转地秦皇岛港煤价再创新高，其中，6000大卡动力煤上周为770元/吨，较前周上涨20元/吨，再创今年以来新高，涨幅为2.7%，涨速较前期有所放缓。

　　受中转地价格持续上涨拉动，山西当地动力煤上周大幅上涨，普遍较前周上涨15-30元/吨左右，涨速有所加快。尽管钢价近期有所盘整，但在焦煤进口下降的推动下，焦煤价格上周继续上涨，山西当地焦煤价格较前周上涨10-25元/吨。无烟煤和喷吹煤价格总体与前周持平。预计未来一段时期，随着国有煤矿年底检修期以及乡镇煤矿停产放假期的临近，煤炭供应将会继续偏紧，煤价涨势有望延续，这将继续拉大现货价与合同价差距，2010年合同价格上调幅度有望超预期。

　　秦皇岛港库存显著下降，直供电厂耗煤量再创新高。受供应偏紧及需求强劲影响，上周煤炭库存尤其是直供电厂库存继续维持较低水平。12月14日，秦皇岛港煤炭库存为551.8万吨，为近两个月最低水平，较12月初下降164万吨，降幅高达22.9%。直供电厂12月13日库存为2369.7万吨，继续维持较低水平，直供电厂库存可用天数则维持在12天。受经济复苏强劲拉动，直供电厂耗煤量再创新高，12月前9日，直供电厂平均日耗煤量创出242万吨的历史新高，这表明实体经济继续强劲复苏，并由此看好2010年煤价走势。

　　国内煤炭运费继续上涨，国际煤价小幅波动。在需求旺盛带动下，上周国内海运费继续大幅上涨，其中，秦皇岛港至广州运费较前周上涨13元/吨至106元/吨，较11月初上涨112%。国际动力煤价格上周继续维持高位，12月11日，澳大利亚动力煤现货价为79.9 美元/吨，较12月4日回落0.5美元/吨。我们认为国内海运费以及现货价格的大幅上涨使得进口煤优势已经再次显现，预计未来一段时期动力煤进口将进一步增加，对国际煤价形成较强推动，这有利于2010年国际动力煤合同谈判。