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本报记者 周宏
“元凶”一：
市场加速扩容
上投摩根基金认为，12月来股权融资节奏明显加快，创业板、中小板、主板新股密集发行，市场扩容使资金需求明显扩大，近期美元反弹也对资金面形成影响，在目前基本面缺乏真正亮点的情况下，市场出现了连续快速下跌。
还有基金认为，年底新股扩容上演大提速。近期A股市场将有包括6只创业板新股、3只中小板新股和中国北车在内的10只新股集中进行申购。
在年底市场扩容加速的前提下，资金面显得不是很宽松，宏观经济总体表现未有太多惊喜，很难让大盘蓝筹板块出现大幅上涨，但是在市场波动加剧的情况下，蓝筹股的抗跌会表现得相对较强。
“元凶”二：
地产板块拖累
海富通基金认为，地产板块近期受到较多利空消息冲击。首先是营业税减免的优惠期限由两年恢复至五年，随后在12月17日，国务院五部委出台通知，要求开发商拿地时“分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年，首次缴款比例不得低于全部土地出让款的50%”这样一系列的政策，显露出政府有意控制房地产价格，也导致市场对地产股预期发生改变。
不过，从A股上市公司来看，地产类个股明年业绩基本已经锁定，股价进一步调整后，估值将更为合理。而未来是否还会出现更多地产业的利空政策，还有待于进一步观察前期政策带来的影响和反应。
“元凶”三：
大小盘股之间转而不换
汇丰晋信等基金则认为，由于上周一的绝地反击没有带领市场走出近期横盘整理的格局，加之周二政府关于加强地产调控政策的接连出台，市场信心受挫，4连阴的大幅下跌之后再度回到11月的低点区域。
他们认为，经济复苏进入中段的时候，各行业利润累积的速度将会出现差异，今年以来，依靠自上而下的判断取得超额收益的难度在不断增加，因此，市场很可能会进入一个自下而上来寻求超额收益的新阶段，精选个股，通过主题投资寻找个股机会，可能成为未来一段时期的重要途径。而在宏观基本面而言没有任何变化，资金面呈现供给不断减少等综合因素，造成了目前市场内中小盘和大盘股之间转而不换的格局，不得已市场以下行来换得一些空间。不过，也有基金乐观地认为，目前的波动更应该视作短期调整而不是趋势形成，行情尚未进入尾声，大趋势未改。