上周两市未能走出前期调整之阴霾，周一巨幅震荡也没有给市场带来丝毫转机，相反却损害到短线市场的稳定度。在随后四个交易日中，两市股指连连下挫，失守各短期均线，量能方面较上一交易周小幅萎缩，截至周五收盘，两市红盘个股合计不超过150只。因政策打压持续走低的房地产板块成为上周最大做空动能，IPO扩容速度加剧年末收尾行情的动荡走势。我们认为，在市场短期做空动能释放的过程中，指数的震荡加剧对于资产收益的稳定性极易造成较大损害，在当前弱势特征较为明显的市场环境下，策略上以控制风险、保存年内收益为主。

　　上周市场走势较多受消息面因素影响，国家政策的密集调控使地产股成为上周市场的主要做空力量。从各地房价与二级市场的房地产上市公司股价来看并没有必然联系，前期取消二手房交易的优惠、提出遏制部分城市房价过快上涨的势头后，地产指数加速下滑的态势表现较为明显。随后国家提出加强土地出让收支的管理，其中，“首次缴纳比例不得低于全部土地出让价款的50%”的规定势必会抑制到开发商的拿地冲动，这一消息公布后地产指数当日跌幅超过7%。

　　从未来一段时期政策风险角度上来看，房地产市场继续调控的可能性依然较大，这对于近期地产销售量的持续增加有一定影响，但对于全国性储备项目的上市公司来说影响力度偏弱。宽松的货币政策有利于行业未来发展趋势的延伸，房地产行业依然是当前市场具备高增长可能的成长性行业。我们认为，市场的担忧情绪更多影响的是相关房地产上市公司的股价变化，仅从上周地产股的全线放量下行就可见市场悲观情绪的宣泄程度。在短期市场偏弱的回落态势中，房地产板块依然处于较为明显的下探阶段，技术上没有完成扎实的底部构筑阶段个股仍不宜匆忙介入，需要耐心等待政策因素所带来的短期压力的进一步消除。

　　近期权重股始终难以摆脱萎靡走势较多影响到市场形态的转变，上证指数周跌幅4.11%及深成指周跌幅6.92%，两市股指的破位下行使得本周初市场依然具有探低要求，且上证指数已演变成股指重心快速下移的态势，随后在60天、120天均线一带3100点附近能否形成有利的技术支撑，还需要观察银行、地产类权重股的企稳表现。尽管下半年以来陆续公布的各月经济数据不断印证着经济缓慢复苏的势头，这对市场的中长期趋势无疑奠定了良好的基础，但从进入12月以来的市场表现看，之前市场所期待的大小市值品种风格转换始终未能完成，而IPO加速态势令短期市场资金面趋紧态势更为加剧。这其中伴随新老基金的建仓及调仓换股的结构性调整，指数振幅加剧进一步表明市场对于后期走势的分歧和疑虑都在加大。我们认为，在短期市场做空动能释放的过程中，资产配置的不均衡性风险同时也在积聚，股指急挫之后多数个股难以摆脱跟随下探的趋势，盘中弱反弹的可参与性并不十分明显，投资者在提高持现比例的前提下，对少量持仓品种的策略配置更需要基于上市公司自身价值的挖掘，个股选择基本面具有良好的成长性，以及技术面仍能继续保持强势特征的品种。