上周五沪深股指向下杀出的跳空缺口，让预期年末行情的研究机构失望不已，前期乐观的机构开始多翻空，持中性态度预计震荡走势的机构，更是纷纷转为悲观态度，部分机构更是认为年末行情已不存在，看空至明年初。

　　上周在周策略报告中指出市场处于上升轨道，即使再次缩量调整空间非常有限的德邦证券研究所，本周的策略报告出现了180度大转变，表示在多重利空压力下，大盘已经选择了向下突破，正式确认了中期调整的开启。德邦证券指出，目前A股估值水平出现一定的结构性泡沫，特别是中小盘股的估值泡沫已经超于了2007年的牛市顶峰；而政策层面也对国内的资产价格泡沫表现出异常的担心，近期出台的对房地产市场超乎预期的打压政策，就是政策风向出现转向的明确信号，也是市场进行中期调整的重要理由。德邦证券预计，第一阶段的重要支撑位在2930点—2980点之间，由于周五跌穿上升通道下轨，仍处于下跌的初期，因此不建议投资者轻易抢反弹，反弹的时间和力度不会太大，建议空仓观望。

　　光大证券上周时也认为短期有一些利好因素会影响大盘上涨，继续看好大盘，本周便将观点修正为中期内将维持震荡调整格局，认为在中期内宏观经济基本面对股市影响呈中性；政策面中性偏空；企业盈利中性偏多；短期内市场面有显著的利空，中期内中性偏空，因此大盘将维持震荡调整的格局。

　　除了前期乐观的机构多翻空，中金公司、银河证券等不少原本持中性态度预计短期震荡走势的机构，更是纷纷看淡后市。中金公司本周表示，虽然中期趋势未变，但短期政策紧于预期、资金面压力依然存在、海外市场可能持续疲弱、基本面改善到再次大幅超出预期需要时间，目前震荡的走势将持续到明年年初，市场进入明确的上升通道需要确定性强的盈利和超预期的经济数据的支持。

　　值得注意的是，中金公司的最新观点，与此前市场多数预期的到一季度末之前将快速上扬明显不同，这意味着在地产政策打压市场人气、近期新股发行速度之快超乎各方预期、短期资金供求趋紧等诸多利空因素下，研究机构一直预期“年末行情”的阵营开始分化。

　　除了中金公司外，仍有不少机构看好明年初的行情。比如联合证券研究所昨日表示，虽然大盘破位迹象明显，预计将继续向下探寻底部，但业绩超预期和资金供求好转下，明年一季度行情仍可期待。