市场的涨跌往往会在很短时间里发生巨大变化，正当大家对扩容带来的压力万分恐惧时，上市不久的中国建筑大股东竟发布了增持公告，维稳姿态明显，这给了市场一个温暖的拥抱。从两市涨幅居前的个股表现看，似乎看不出是下跌中继，而像是新一轮上涨的开始。我们的观点是：大盘在完成对半年线收复后，短期内还有一个回踩确认的过程，未来几个交易日大盘冲高回落或将完成最后筑底；新的一年，股市将带给我们更多的惊喜。

　　大股东增持有多层含义

　　中国建筑控股股东公告增持总股份的2%，按照市价估算，增持金额将达到25-30亿之多。相对于该股日成交过10亿来说这不算多，但其中所包含的意思值得思考。第一，机构态度给了上市公司压力。该公司大股东增持是选择在机构配售筹码解禁2个月之后，这期间该股换手接近150%，尽管如此，60亿的机构配售筹码未必能够全部兑现。因此，大股东增持可能迫于机构压力。这里边我们要思考，既然预期到股价可能会跌破发行价，为什么一级市场给出很高的询价呢？说明市场对于2010年20-25倍动态PE是认可的，类似老股票就有了机会。第二，大股东认可公司发行价格。按照市场对于公司2010年业绩的一致预期，发行价对应20倍左右PE和2倍左右PB，这个价格得到大股东认可，认为是安全的，而不少老股票特别是大盘股也具备了安全性。第三，管理层的态度希望新股发行常态化。管理层既希望扩容能够顺利进行，又不希望因为股价和指数表现糟糕而影响了扩容。所以，这便有了国有股东的增持举动，这进一步暗示，行情是不太可能深跌的。

　　以退为守的目的初步达到

　　前段时间，市场一度形成了一种大众化的预期，那就是只看清2010年第一个季度的行情，对于之后的预期有诸多模糊之处。在这种局面下，正好出现两个比较大的事件：一是新股密集发行前所未有；二是基金仓位又达到较高水平，赎回压力显现。于是，顺势而下就成为市场自然选择。市场选择向下调整的好处，一方面是为今后的上涨拓展出足够的空间，无论市场一致预期明年高点是4000点还是4500点，指数先跌到3000点一带，都意味着未来上涨的空间更大了；另一方面是提前弥合了下跌空间。对于2010年行情的低点，市场大众预期为2500-3000点一带，新的一年还没到，指数就先调整到这个边缘，这使后市绝对下跌空间远比绝对上涨的空间小。因此，当两市大盘调整下来后，一些矛盾似乎迎刃而解了。在投资环节，调整对于正在加速入市的基金，以及正在加速发行的基金，提供了比较好的买点。

　　我们认为，市场选择以退为守，实际上体现了市场的成熟，在大盘新股破发引发股东增持，到大盘新股发行市盈率开始下降，再到老股票调整之后机会显现，我们认为本轮调整的目的其实已经达到了。

　　我们认为，大盘在完成了对半年线收复后，短期内还有一个回踩确认的过程，从而完成最后筑底，这段时间则是布局的最好时间。因此，我们认为应对于内需周期和内需消费型公司重点配置，配置的出发点要侧重价值和成长，淡化流动性。对于主题投资机会，如低碳、世博、以及区域振兴的机会则要把握自下而上的选股原则，注重波段机会。